#FOMC会议 Esta noche, lo más probable es que la Reserva Federal no mueva los tipos. Según los precios del CME, la probabilidad de que en octubre los mantenga sin cambios supera el 93%, con los tipos en el 3,75%-4,00%. Pero «no moverlos» no aporta información por sí solo; lo que realmente importa es cómo explicará Worsh esa decisión.
La subida de tipos de septiembre se aprobó por unanimidad, y en el diagrama de puntos 16 de los 18 miembros consideraban que aún habría al menos otra subida este año. El mercado asigna una probabilidad cercana al 80% a una subida en diciembre. Así que la cuestión de fondo esta noche no es si se mantienen o no los tipos, sino si se trata de una pausa de tono agresivo o de un giro de tono moderado. Las instituciones lo dicen sin rodeos: no habrá subida, pero tampoco se dará ninguna señal de cambio de rumbo. En pocas palabras: saltarse una subida no significa dar marcha atrás.
El estilo de comunicación de Worsh desde que asumió el cargo ya es, en sí mismo, una señal. Resta importancia a las previsiones sobre la trayectoria futura de los tipos y no presenta previsiones económicas propias, obligando al mercado a interpretar por sí mismo el lenguaje del comunicado y la distribución de los votos. Esa postura de «dejar que hablen los datos» tiene un sesgo naturalmente agresivo mientras la inflación no dé señales claras de moderación. En septiembre, la inflación subyacente medida por el IPC seguía subiendo, mientras el mercado laboral se enfriaba; la Reserva Federal está atrapada en una situación incómoda por ambos lados.
$BTC está reaccionando con mucha sinceridad. La víspera de la reunión del FOMC llegó a caer por debajo de los 80.000, pero luego se recuperó. Compradores y vendedores se han estado enfrentando entre los 79.300 y los 81.000. Lo que realmente lo presiona no es la decisión de esta noche, sino la dirección de los tipos de interés reales. Que los tipos se mantengan cerca del 4% y que en diciembre aún puedan subir otro peldaño significa que el coste de oportunidad de mantener activos sin flujos de efectivo seguirá ahí, y no desaparecerá solo porque «esta noche no hayan subido los tipos».
La jugada más contundente de la Reserva Federal nunca son esos 25 puntos básicos, sino convencer al mercado de que «esto aún no ha terminado». Si Worsh pronuncia esta noche esas palabras con suficiente frialdad, que el nivel de los 80.000 aguante o no será simplemente el resultado, no la causa.
La subida de tipos de septiembre se aprobó por unanimidad, y en el diagrama de puntos 16 de los 18 miembros consideraban que aún habría al menos otra subida este año. El mercado asigna una probabilidad cercana al 80% a una subida en diciembre. Así que la cuestión de fondo esta noche no es si se mantienen o no los tipos, sino si se trata de una pausa de tono agresivo o de un giro de tono moderado. Las instituciones lo dicen sin rodeos: no habrá subida, pero tampoco se dará ninguna señal de cambio de rumbo. En pocas palabras: saltarse una subida no significa dar marcha atrás.
El estilo de comunicación de Worsh desde que asumió el cargo ya es, en sí mismo, una señal. Resta importancia a las previsiones sobre la trayectoria futura de los tipos y no presenta previsiones económicas propias, obligando al mercado a interpretar por sí mismo el lenguaje del comunicado y la distribución de los votos. Esa postura de «dejar que hablen los datos» tiene un sesgo naturalmente agresivo mientras la inflación no dé señales claras de moderación. En septiembre, la inflación subyacente medida por el IPC seguía subiendo, mientras el mercado laboral se enfriaba; la Reserva Federal está atrapada en una situación incómoda por ambos lados.
$BTC está reaccionando con mucha sinceridad. La víspera de la reunión del FOMC llegó a caer por debajo de los 80.000, pero luego se recuperó. Compradores y vendedores se han estado enfrentando entre los 79.300 y los 81.000. Lo que realmente lo presiona no es la decisión de esta noche, sino la dirección de los tipos de interés reales. Que los tipos se mantengan cerca del 4% y que en diciembre aún puedan subir otro peldaño significa que el coste de oportunidad de mantener activos sin flujos de efectivo seguirá ahí, y no desaparecerá solo porque «esta noche no hayan subido los tipos».
La jugada más contundente de la Reserva Federal nunca son esos 25 puntos básicos, sino convencer al mercado de que «esto aún no ha terminado». Si Worsh pronuncia esta noche esas palabras con suficiente frialdad, que el nivel de los 80.000 aguante o no será simplemente el resultado, no la causa.
