Llevo las últimas 48 horas mirando mapas de calor de liquidez y... sinceramente, puede que lo esté interpretando todo completamente mal, pero siento que hay algo profundamente roto.
Los libros de órdenes de todos los principales mercados se están quedando tan vacíos que de verdad me inquieta.
Todo el mundo dice que son solo nervios previos al FOMC, pero el mecanismo que está desarrollándose en cadena cuenta una historia mucho más extraña.
Miren cómo funciona el ciclo ahora mismo:
Los traders compran opciones put de protección → Los creadores de mercado se cubren vendiendo en corto el mercado spot y los perpetuos → Las tasas de financiación se desploman → La profundidad de la liquidez desaparece por completo.
Como la profundidad es tan escasa, hasta una orden de venta moderada de 2 millones de dólares provoca una reacción en cadena en el libro de órdenes y liquida el apalancamiento en $BNB y las L1 de mediana capitalización antes de que ningún funcionario de la Fed abra la boca.
Esperen, ¿o quizá lo estoy viendo al revés?
Porque, justo al mismo tiempo que las altcoins se desangran, los ETF spot de $BTC están absorbiendo discretamente cada caída con entradas netas. El dinero institucional inteligente está usando literalmente nuestras liquidaciones en cadena provocadas por la macroeconomía como un sumidero permanente de liquidez.
Así que esta es la ineludible restricción económica con la que chocamos:
La prima de riesgo de las criptomonedas no puede sobrevivir si los rendimientos de los bonos del Tesoro, libres de riesgo, siguen siendo superiores a los flujos de caja reales generados por los protocolos.
Si un protocolo ofrece un rendimiento del 3 % mediante emisiones inflacionarias de tokens mientras que los rendimientos de referencia de las monedas fíat se sitúan en un 4,5 % o más de rentabilidad real, el capital siempre saldrá de la Web3 para perseguir los rendimientos de las finanzas tradicionales, creando un techo de precio inevitable para todos los tokens que no generan ingresos.
Y eso me lleva a la contradicción que esta noche no me ha dejado dormir...
Construimos todo un ecosistema sobre la promesa de dinero descentralizado y resistente a la censura que opera al margen del sistema tradicional.
Y, sin embargo, aquí estamos: miles de algoritmos, fondos y desarrolladores paralizados por completo, esperando unas pocas frases de un banquero central en Washington D. C.
¿De verdad estamos construyendo infraestructura financiera soberana? ¿O simplemente creamos un instrumento de altísima beta que replica los swaps de tasas de interés estadounidenses, envuelto en una interfaz cripto?
Sinceramente, ya no estoy seguro.
Aviso legal: Esto no es asesoramiento financiero. Hagan siempre su propia investigación.#FOMCWatch
Los libros de órdenes de todos los principales mercados se están quedando tan vacíos que de verdad me inquieta.
Todo el mundo dice que son solo nervios previos al FOMC, pero el mecanismo que está desarrollándose en cadena cuenta una historia mucho más extraña.
Miren cómo funciona el ciclo ahora mismo:
Los traders compran opciones put de protección → Los creadores de mercado se cubren vendiendo en corto el mercado spot y los perpetuos → Las tasas de financiación se desploman → La profundidad de la liquidez desaparece por completo.
Como la profundidad es tan escasa, hasta una orden de venta moderada de 2 millones de dólares provoca una reacción en cadena en el libro de órdenes y liquida el apalancamiento en $BNB y las L1 de mediana capitalización antes de que ningún funcionario de la Fed abra la boca.
Esperen, ¿o quizá lo estoy viendo al revés?
Porque, justo al mismo tiempo que las altcoins se desangran, los ETF spot de $BTC están absorbiendo discretamente cada caída con entradas netas. El dinero institucional inteligente está usando literalmente nuestras liquidaciones en cadena provocadas por la macroeconomía como un sumidero permanente de liquidez.
Así que esta es la ineludible restricción económica con la que chocamos:
La prima de riesgo de las criptomonedas no puede sobrevivir si los rendimientos de los bonos del Tesoro, libres de riesgo, siguen siendo superiores a los flujos de caja reales generados por los protocolos.
Si un protocolo ofrece un rendimiento del 3 % mediante emisiones inflacionarias de tokens mientras que los rendimientos de referencia de las monedas fíat se sitúan en un 4,5 % o más de rentabilidad real, el capital siempre saldrá de la Web3 para perseguir los rendimientos de las finanzas tradicionales, creando un techo de precio inevitable para todos los tokens que no generan ingresos.
Y eso me lleva a la contradicción que esta noche no me ha dejado dormir...
Construimos todo un ecosistema sobre la promesa de dinero descentralizado y resistente a la censura que opera al margen del sistema tradicional.
Y, sin embargo, aquí estamos: miles de algoritmos, fondos y desarrolladores paralizados por completo, esperando unas pocas frases de un banquero central en Washington D. C.
¿De verdad estamos construyendo infraestructura financiera soberana? ¿O simplemente creamos un instrumento de altísima beta que replica los swaps de tasas de interés estadounidenses, envuelto en una interfaz cripto?
Sinceramente, ya no estoy seguro.
Aviso legal: Esto no es asesoramiento financiero. Hagan siempre su propia investigación.#FOMCWatch
