J.P. Morgan Asset Management acaba de publicar su último informe sobre perspectivas de los mercados de capitales a largo plazo, en el que hace un cálculo bastante interesante sobre Bitcoin. Fija en un 10 % la rentabilidad anual compuesta de referencia de Bitcoin para los próximos 10 años. A primera vista, parece superior al 7,5 % del mercado bursátil estadounidense en general y al 5,5 % del oro. Sin embargo, en la práctica de la asignación de activos, J.P. Morgan ha excluido directamente a Bitcoin de sus modelos de asignación de las principales clases de activos. La razón es que la relación entre riesgo y rentabilidad es demasiado desequilibrada. El informe atribuye a Bitcoin una volatilidad anualizada del 55 %, mientras que la del mercado bursátil estadounidense en general y la del oro no llegan al 18 %. Y lo más contundente: en el escenario pesimista, la rentabilidad anualizada de Bitcoin a 10 años cae directamente al -11,2 %. Desglosan el valor de Bitcoin en tres componentes: cobertura contra la inflación, comparación con la oferta de monedas fiduciarias y adopción efectiva de la red. La estimación del crecimiento de valor atribuible a la adopción efectiva de la red resulta ser de un -3,2 %.

El gestor de fondos responsable de la estrategia de activos digitales lo deja claro en el informe: Bitcoin sigue siendo un activo especulativo de volatilidad extremadamente alta, y su correlación con otros activos macroeconómicos es muy inestable, por lo que no cumple en absoluto los requisitos de los grandes inversores tradicionales para diversificar el riesgo. Mientras no baje la volatilidad y no se aclaren por completo la liquidez y el marco regulatorio, las principales gestoras de activos seguirán sin atreverse a...

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