La Fed decide mañana, 28 de octubre, a las 2:00 p. m., hora del Este, y se espera que no haga nada. Pero ese no hacer nada es la apuesta.
Tras sacudir los mercados con una subida de 25 pb en septiembre, hasta el 3,75%-4,00%, ahora se espera que la Fed haga una pausa. CME calcula un 88% de probabilidades de que mantenga los tipos esta semana y un 75% de que los suba el 9 de diciembre. En resumen: pausa en octubre; diciembre sigue abierto.
¿Por qué una pausa? La Fed está atrapada entre dos tendencias desfavorables:
La inflación sigue alta: el IPC de septiembre subió un 0,6%, el PCE subyacente volvió al 3,0% y se encamina al 3,1%. El petróleo sube por las tensiones en Oriente Medio y el gasto de capital en IA está impulsando la demanda.
Empleo flojo: En septiembre se crearon apenas 29.000 puestos de trabajo, con revisiones a la baja de 60.000. Eso está cerca del ritmo de estancamiento propio de una recesión.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, y los miembros Jefferson y Williams han señalado que no hay urgencia por subir las tasas en reuniones consecutivas. Incluso los más agresivos, como Hammack y Kashkari, están dispuestos a tener paciencia como medida de gestión de riesgos. KPMG dice que la Fed está «marcando su propio ritmo»: no endurecer demasiado la política monetaria en medio de una desaceleración, pero tampoco permitir que la inflación del 3 % se afiance.
Entonces, ¿qué moverá los mercados el miércoles? No será la tasa. Serán las palabras.
1. Comunicado: Si se mantiene la frase «podría ser apropiado un endurecimiento adicional», la subida de diciembre está asegurada. Si la eliminan, las acciones y las criptomonedas repuntarán.
2. Rueda de prensa de Warsh (14:30): ¿Cerrará la puerta a una subida en diciembre o la dejará abierta? Su tono decidirá si tenemos una jornada de apetito por el riesgo o de aversión al riesgo.
3. Votos en contra: uno o dos votos en contra, a favor de una subida, serían una señal agresiva.
Para las criptomonedas: esto explica la reciente volatilidad; #BitcoinSlipsBelow$80KAgain y #EthereumDropsBelow$2300 reflejaban la expectativa de que la Fed mantuviera las tasas con un tono agresivo.
- Mantener las tasas + tono moderado = $BTC /$ETH repuntan; las tecnológicas suben tras sus resultados.
- Mantener las tasas + tono agresivo = dólar al alza, activos de riesgo a la baja y otro tramo bajista.
No operes en función de la decisión; opera en función de la rueda de prensa.