El mayor comprador de bitcoin del mundo no compró ni una sola moneda la semana pasada.
Saylor tenía 200 millones de dólares y no los usó para comprar bitcoin: los destinó íntegramente a recomprar la «deuda» que él mismo había emitido.
Esa «deuda» se llama STRC. Es un tipo de acción preferente que Strategy empezó a emitir el año pasado. Tiene un valor nominal de 100 dólares y paga a sus titulares un interés anual del 12 %. Compras 100 dólares y te paga 12 al año. En cuanto recibe ese dinero, lo usa para comprar bitcoin.
¿Por qué recurrir a dinero tan caro?
Porque se cerró la vía barata. Antes, las acciones de MSTR cotizaban muy por encima del valor del bitcoin que tenía en su poder. Al emitir nuevas acciones, podía comprar mucho más bitcoin sin perjudicar a los accionistas antiguos. A eso la gente lo llamaba «máquina de movimiento perpetuo». Ahora ya no hay prima, y emitir más acciones diluiría a los accionistas existentes, que no están dispuestos a aceptarlo.
Así que solo le queda emitir STRC y seguir comprando bitcoin con dinero prestado al 12 % de interés.
El problema es que STRC tampoco ha aguantado estas dos últimas semanas: su precio cayó por debajo de los 100 dólares. Si cae por debajo de su valor nominal, será imposible vender nuevas acciones y se cortará el flujo de dinero para comprar bitcoin. Sin otra opción, Saylor tuvo que poner dinero de su propio bolsillo para recomprarlas y mantener el precio cerca de los 100 dólares.
La semana pasada recompró acciones por valor de 205 millones de dólares, a un precio medio de unos 99 dólares por acción, prácticamente su precio original. Esto no es comprar en la caída: es sostener el precio.
El coste de sostenerlo es muy concreto. El efectivo que puede gastar libremente era de 640 millones hace dos semanas; ahora solo le quedan 240 millones. A este ritmo, se agotará en una o dos semanas más. Los otros 4.800 millones de reservas están reservados específicamente para pagar intereses y no se pueden tocar.
Hagamos otra cuenta. Tiene 848.000 bitcoins, comprados a un coste medio de 75.400 dólares; ahora están a 79.800, así que la ganancia no realizada es inferior al 10 %. Y el dinero que pidió prestado para comprar esos bitcoins le cuesta un 12 % anual.
Si bitcoin no sube más del 12 % en un año, esta operación da pérdidas.
Conviene dejarlo claro: no ha vendido sus bitcoins. Pero el mayor comprador ya ha dejado de comprar, y el dinero está yendo a tapar el agujero de sostener el precio. En esto hay parte de la explicación de por qué bitcoin lleva más de un mes oscilando en torno a los 80.000 dólares sin conseguir subir.
#strategy no compró bitcoin y gastó 205 millones de dólares en recomprar STRC $BTC #strategy
$BTC no compró bitcoin y gastó
Saylor tenía 200 millones de dólares y no los usó para comprar bitcoin: los destinó íntegramente a recomprar la «deuda» que él mismo había emitido.
Esa «deuda» se llama STRC. Es un tipo de acción preferente que Strategy empezó a emitir el año pasado. Tiene un valor nominal de 100 dólares y paga a sus titulares un interés anual del 12 %. Compras 100 dólares y te paga 12 al año. En cuanto recibe ese dinero, lo usa para comprar bitcoin.
¿Por qué recurrir a dinero tan caro?
Porque se cerró la vía barata. Antes, las acciones de MSTR cotizaban muy por encima del valor del bitcoin que tenía en su poder. Al emitir nuevas acciones, podía comprar mucho más bitcoin sin perjudicar a los accionistas antiguos. A eso la gente lo llamaba «máquina de movimiento perpetuo». Ahora ya no hay prima, y emitir más acciones diluiría a los accionistas existentes, que no están dispuestos a aceptarlo.
Así que solo le queda emitir STRC y seguir comprando bitcoin con dinero prestado al 12 % de interés.
El problema es que STRC tampoco ha aguantado estas dos últimas semanas: su precio cayó por debajo de los 100 dólares. Si cae por debajo de su valor nominal, será imposible vender nuevas acciones y se cortará el flujo de dinero para comprar bitcoin. Sin otra opción, Saylor tuvo que poner dinero de su propio bolsillo para recomprarlas y mantener el precio cerca de los 100 dólares.
La semana pasada recompró acciones por valor de 205 millones de dólares, a un precio medio de unos 99 dólares por acción, prácticamente su precio original. Esto no es comprar en la caída: es sostener el precio.
El coste de sostenerlo es muy concreto. El efectivo que puede gastar libremente era de 640 millones hace dos semanas; ahora solo le quedan 240 millones. A este ritmo, se agotará en una o dos semanas más. Los otros 4.800 millones de reservas están reservados específicamente para pagar intereses y no se pueden tocar.
Hagamos otra cuenta. Tiene 848.000 bitcoins, comprados a un coste medio de 75.400 dólares; ahora están a 79.800, así que la ganancia no realizada es inferior al 10 %. Y el dinero que pidió prestado para comprar esos bitcoins le cuesta un 12 % anual.
Si bitcoin no sube más del 12 % en un año, esta operación da pérdidas.
Conviene dejarlo claro: no ha vendido sus bitcoins. Pero el mayor comprador ya ha dejado de comprar, y el dinero está yendo a tapar el agujero de sostener el precio. En esto hay parte de la explicación de por qué bitcoin lleva más de un mes oscilando en torno a los 80.000 dólares sin conseguir subir.
#strategy no compró bitcoin y gastó 205 millones de dólares en recomprar STRC $BTC #strategy
$BTC no compró bitcoin y gastó
