La inesperada reelección de Lula provocó una fuerte ola de ventas en los mercados brasileños y dejó al presidente bajo presión para presentar un plan de recorte del gasto. Según Sina Finance, el real cayó un 8 % frente al dólar estadounidense en un solo día, su peor desempeño desde 1999, mientras que el índice de referencia Bovespa bajó un 13,9 %.

Pablo Riveroll, responsable de renta variable latinoamericana y gestor de cartera de Schroders, afirmó que un plan fiscal creíble tendría que mejorar la recaudación tributaria y recortar el gasto. El déficit fiscal de Brasil se sitúa en el 9,5 % del PIB, y los gestores de fondos y los economistas señalan que el elevado endeudamiento es una de las razones por las que los tipos de interés siguen altos. La deuda pública de Brasil equivale al 83 % del PIB, un nivel elevado para un país en desarrollo.

Los inversionistas se habían posicionado ante la posibilidad de que llegara al poder un sector favorable a las empresas, liderado por Flavio Bolsonaro, y el desmantelamiento de esas posiciones contribuyó a la caída de los mercados del lunes. Las promesas de campaña de Lula de aumentar el gasto en prestaciones sociales fueron el principal detonante de la inquietud del mercado. La Institución Fiscal Independiente del Senado brasileño estima que las medidas, entre ellas el alivio de la deuda y el aumento de las prestaciones sociales, costarán unos 298.000 millones de reales (aproximadamente 55.000 millones de dólares) este año. Riveroll dijo que los planes de gasto social de la campaña no especificaban fuentes claras de financiación ni contemplaban medidas para lograr un superávit fiscal.

Los analistas de JPMorgan señalaron en un informe publicado el lunes que la moderación del gasto por sí sola no sería suficiente y que se necesitaban reformas para hacer frente al aumento del gasto obligatorio. También señalaron los obstáculos para obtener la aprobación presidencial. La seguridad social y los salarios del sector público representan casi el 90 % del presupuesto de Brasil, lo que deja al gobierno poco margen para hacer ajustes sin cambios legislativos.

Lula gobernó Brasil de 2003 a 2010. En su tercer mandato, ha subido los impuestos y aumentado el gasto para estimular el crecimiento. Sus críticos afirman que su postura fiscal expansiva ha obligado al banco central a mantener una política monetaria restrictiva, con la tasa de referencia en el 13,75 %.

Flavio Bolsonaro había prometido recortes del gasto equivalentes a cerca del 2 % de la economía. Medios locales informaron que el equipo de Lula estaba considerando controles del gasto para mejorar las perspectivas de la deuda y recuperar la confianza de los inversionistas; el gobierno no respondió a una solicitud de comentarios. Thomas Haugaard, gestor de carteras de bonos de mercados emergentes de Janus Henderson, dijo que una recuperación sostenida del real requeriría recortes del gasto y una trayectoria creíble para estabilizar la deuda pública. Añadió que los inversionistas buscarían nombramientos creíbles, apoyo político y un plan de ajuste centrado en las cuentas fiscales, con objetivos cuantificados y respaldo del Congreso.

Entre los posibles ministros de Finanzas del Partido de los Trabajadores figura Rafael Fonteles, gobernador de Piauí. El lunes le dijo a GloboNews que el presidente estaba comprometido con el equilibrio de las finanzas públicas. Aunque Bolsonaro perdió las elecciones, las fuerzas de derecha lograron avances importantes en las elecciones legislativas de principios de este mes, lo que alentó las esperanzas de los inversionistas de que el Congreso pudiera limitar el gasto público. Leonardo Mello Reis, analista de Eurasia Group, espera que Lula presente un ajuste fiscal moderado, pero afirmó que un plan inicial de recortes del gasto no bastaría para tranquilizar a los mercados.