Anthropic presentó oficialmente ayer su solicitud para salir a bolsa. Este gigante de la IA por fin está a punto de salir de su jaula. Pero, si miramos los datos financieros: 16.300 millones de ingresos en seis meses y 80.700 millones de pérdidas. ¿De verdad vale Anthropic dos billones?
Se puede decir que esto no es una valoración, sino una apuesta. Para que una capitalización de dos billones tenga sentido, deben cumplirse tres supuestos:
1. Que los ingresos alcancen los 200.000 millones en 2028. Ahora mismo, los ingresos anualizados rondan los 65.000 millones, así que todavía tienen que triplicarse.
2. Que conserve su cuota de mercado en la carrera armamentística de la potencia de cálculo y no se la arrebaten OpenAI o los modelos de código abierto.
3. Que llegue el punto de inflexión que la lleve de las enormes pérdidas a la rentabilidad. El propio folleto de la OPV lo dice: quizá no logre ser rentable en el futuro.
Si falla uno solo de estos tres supuestos, los dos billones no se sostienen 🤷🤷. New Constructs ya ha dicho directamente que está sobrevalorada en un 93 %, comparándola con WeWork.
Además, en mayo de este año su valoración en el mercado privado era de 965.000 millones, y con la OPV se duplica de golpe. Los fundamentos del negocio no pueden duplicarse en seis meses; lo que ha cambiado es la temperatura del relato. Así que, al pagar dos billones, no estás comprando la Anthropic de hoy, sino la Anthropic hipotética de 2028. Que te lo creas o no depende de si estás dispuesto a pagar por adelantado el precio completo de una curva de crecimiento que aún no ha llegado a su punto de inflexión.
Se puede decir que esto no es una valoración, sino una apuesta. Para que una capitalización de dos billones tenga sentido, deben cumplirse tres supuestos:
1. Que los ingresos alcancen los 200.000 millones en 2028. Ahora mismo, los ingresos anualizados rondan los 65.000 millones, así que todavía tienen que triplicarse.
2. Que conserve su cuota de mercado en la carrera armamentística de la potencia de cálculo y no se la arrebaten OpenAI o los modelos de código abierto.
3. Que llegue el punto de inflexión que la lleve de las enormes pérdidas a la rentabilidad. El propio folleto de la OPV lo dice: quizá no logre ser rentable en el futuro.
Si falla uno solo de estos tres supuestos, los dos billones no se sostienen 🤷🤷. New Constructs ya ha dicho directamente que está sobrevalorada en un 93 %, comparándola con WeWork.
Además, en mayo de este año su valoración en el mercado privado era de 965.000 millones, y con la OPV se duplica de golpe. Los fundamentos del negocio no pueden duplicarse en seis meses; lo que ha cambiado es la temperatura del relato. Así que, al pagar dos billones, no estás comprando la Anthropic de hoy, sino la Anthropic hipotética de 2028. Que te lo creas o no depende de si estás dispuesto a pagar por adelantado el precio completo de una curva de crecimiento que aún no ha llegado a su punto de inflexión.
