Los RWA de Hong Kong entran oficialmente en la era del mercado secundario.
Por Joe Zhou, Foresight News
Los RWA de Hong Kong y, por extensión, el sector financiero de la ciudad están experimentando un cambio digno de atención.
El primer cambio importante es que el sector financiero de Hong Kong ha comenzado a explorar cómo aprovechar las criptomonedas para superar las limitaciones de los horarios de negociación tradicionales y avanzar hacia operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
El segundo cambio importante es que la tokenización de activos del mundo real (RWA) en Hong Kong por fin ha dado un paso significativo: desde la tokenización de activos y la emisión de productos hasta avanzar hacia la negociación en el mercado secundario abierta al público.
Y ambos cambios se deben a una misma noticia.
El 26 de octubre de 2026, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong anunció que, por primera vez, autorizaba la negociación en el mercado secundario de fondos tokenizados ofrecidos al público en plataformas de intercambio de criptomonedas con licencia. Dos fondos tokenizados del mercado monetario ya ofrecen negociación las 24 horas, y los inversores pueden comprar y vender participaciones de los fondos tokenizados aprobados a través de PantherTrade.
La señora Wu Ka-lei, directora ejecutiva de la División de Productos de Inversión de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong, afirmó que la negociación en el mercado secundario de estos fondos tokenizados del mercado monetario es un hito importante en los esfuerzos continuos de Hong Kong por impulsar el desarrollo de los activos digitales. Señaló especialmente que esto añade una función esencial —la negociación 24/7— al ecosistema de tokenización, que sigue creciendo en Hong Kong.
La importancia de este cambio quizá no se limite a que dos fondos empiecen a negociarse las 24 horas. También plantea una cuestión más concreta para los RWA de Hong Kong: una vez que los activos se incorporan a la cadena, ¿pueden realmente llegar al mercado y generar una actividad de negociación sostenida?
Los RWA de Hong Kong entran oficialmente en la era del mercado secundario
Durante los últimos años, la pregunta que más interés ha despertado en el sector de los RWA de Hong Kong ha sido: ¿qué activos pueden incorporarse a la cadena?
Instituciones financieras y empresas de criptomonedas de Hong Kong han ido haciendo pruebas: desde bonos del Tesoro de Estados Unidos y fondos del mercado monetario hasta oro, plata, inmuebles y bonos corporativos. Cada vez se tokenizan más activos financieros tradicionales. El sector sigue explorando cómo convertir activos del mundo real en tokens en la cadena, para que puedan mantenerse, transferirse y gestionarse en la blockchain.
Pero hay tres preguntas muy concretas: ¿habrá alguien dispuesto a comprarlos? ¿Podrán comprarlos los inversores minoristas? Y, una vez comprados, ¿será fácil venderlos?
Nadie lo sabe.
Estas preguntas no se responden automáticamente por el mero hecho de que los activos se hayan incorporado con éxito a la cadena. Al fin y al cabo, completar la tokenización de un activo y crear un mercado de negociación son dos cosas distintas.
Hasta ahora, la exploración de los RWA en Hong Kong se ha centrado sobre todo en incorporar activos a la cadena y emitir productos. Muchos de ellos siguen principalmente en el mercado primario, y la actividad de negociación y la liquidez reales en el mercado secundario aún no se han puesto suficientemente a prueba.
Ahora, por fin, toca demostrar de qué pasta están hechos.
El 26 de octubre de 2026, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong anunció que, por primera vez, autorizaba la negociación en el mercado secundario de fondos tokenizados ofrecidos al público en plataformas de negociación de activos virtuales con licencia. Dos fondos tokenizados del mercado monetario empezaron a ofrecer negociación las 24 horas.
Esto significa que los RWA de Hong Kong empiezan a pasar de «cómo incorporar los activos a la cadena y emitir productos» a «cómo negociar y dar circulación a los activos».
Y este podría ser un paso clave para que los RWA pasen de ser un «producto» a convertirse en un «mercado».
Hasta ahora, la competencia del sector consistía en ver quién podía llevar más activos a la cadena. De ahora en adelante, lo que realmente importará será si, una vez incorporados a la cadena, estos activos pueden encontrar compradores, generar operaciones y, en última instancia, establecer una liquidez sostenida.
La segunda etapa de los RWA quizá ya no consista solo en tokenizar activos, sino en construir mercados.
La negociación 24/7 está cambiando los límites de las finanzas tradicionales
Si el mercado secundario resuelve la cuestión de «si los activos pueden circular», la negociación 24/7 resuelve la de «cuándo puede funcionar el mercado financiero».
La importancia de este cambio podría ser incluso mayor que la de los dos fondos tokenizados de Hong Kong en sí.
Durante las últimas décadas, los mercados financieros globales han establecido un horario de negociación muy estable: los mercados bursátiles tienen horarios de apertura y cierre, las bolsas operan en franjas fijas y los inversores deben comprar y vender durante los períodos de negociación establecidos.
Pero la llegada de Crypto puso por primera vez en entredicho este sistema de verdad.
Bitcoin no tiene horarios de apertura ni de cierre, ni tampoco fines de semana. Los inversores de cualquier zona horaria del mundo pueden comprar y vender a cualquier hora. Para quienes nacieron en el mundo de Crypto, la negociación 24/7 ni siquiera es una innovación: es la configuración predeterminada.
Ahora, esta forma de negociar está empezando a influir en las finanzas tradicionales.
El cambio es especialmente evidente en Estados Unidos. Robinhood, el gran centro de reunión de los inversores minoristas estadounidenses, ya ofrece negociación de acciones estadounidenses las 24 horas en días laborables y planea ampliar la negociación de algunas acciones y ETF al fin de semana. Los mercados tradicionales, como la Bolsa de Nueva York y Nasdaq, también están ampliando sus horarios y avanzando hacia un modelo de negociación de casi 24 horas al día.
Al mismo tiempo, instituciones como Securitize están empezando a llevar a la blockchain acciones de empresas cotizadas como Apple, Nvidia y Microsoft para negociarlas. Una de las principales ventajas que se promocionan de las acciones tokenizadas es, precisamente, que superan las limitaciones de los horarios de negociación tradicionales.
Es un cambio muy interesante: hoy, Wall Street empieza a imitar y aprender de Crypto.
Algunos aspectos de Crypto que antes se criticaban hoy son precisamente capacidades que las finanzas tradicionales quieren adquirir. Por ejemplo, «funcionar sin interrupciones las 24 horas» y «contar con más activos verdaderamente sin fronteras».
Ahí reside también el atractivo de los RWA.
Los RWA no consisten simplemente en «convertir en un token» bonos del Tesoro de Estados Unidos, acciones, fondos u oro. Su mayor potencial está en que, una vez que estos activos ingresan en la blockchain, pueden empezar a utilizar una infraestructura financiera nativa de Crypto: negociación 24/7, liquidación casi en tiempo real, participación global en el mercado y transferencias de activos y operaciones financieras automatizadas mediante contratos inteligentes.
Esto significa que los RWA podrían cambiar no solo el aspecto de los activos, sino también el funcionamiento de los mercados financieros.
Hong Kong está explorando esta posibilidad: si los activos financieros tradicionales pasan a utilizar la infraestructura de Crypto, ¿podrán funcionar también como Crypto, sin descanso y sin fronteras?
La verdadera prueba apenas comienza
Entre «¿se puede negociar?» y «¿hay alguien que negocie?» queda un largo camino. Este es también el mayor desafío actual de los RWA en Hong Kong: la liquidez.
En los últimos años, Hong Kong ha puesto en marcha gradualmente plataformas de intercambio de criptomonedas con licencia y un marco regulatorio para las stablecoins, además de atraer a numerosas instituciones financieras tradicionales al ámbito de los RWA. Sin embargo, a juzgar por los resultados actuales, los volúmenes de negociación, la profundidad del mercado y el uso real de las stablecoins todavía no son especialmente alentadores.
En realidad, no es de extrañar. Abrir el mercado las 24 horas del día, los 7 días de la semana es solo abrir la puerta; lo verdaderamente difícil es conseguir que alguien entre.
Ya existe un mercado secundario; ahora hacen falta más inversores, creadores de mercado y demanda real de capital. En particular, queda por ver si los RWA, las plataformas de negociación y las stablecoins pueden formar un ciclo de capital completo.
Lo que Hong Kong está haciendo ahora se parece más a construir una nueva infraestructura financiera: los activos pueden tokenizarse, negociarse 24/7 y utilizar stablecoins para mover fondos en la cadena.
Puede que todo esto todavía no genere demasiado entusiasmo, pero si en el futuro llega a estar verdaderamente conectado, el mercado secundario que hoy parece poco llamativo podría ser el lugar donde los RWA de Hong Kong empiecen a generar economías de escala.
La respuesta aún no está clara, pero al menos Hong Kong ya ha empezado a plantear la pregunta en el mercado.