Tres caídas por debajo de los 80.000 en tres días: ¿quién parpadeará primero esta vez?

Conclusión principal

BTC cotiza actualmente a 80152 (datos del 27-10 a las 08:01). En las últimas 24 horas ha bajado ligeramente un 0,03%, aunque durante la sesión volvió a caer por debajo de los 80.000, hasta 79368, antes de recuperarse. En los últimos tres días, el precio ha caído tres veces por debajo de los 80.000 (79220, 79845 y 79368), y las tres veces ha vuelto a subir; al mismo tiempo, los máximos han ido descendiendo día tras día, de 81213 a 80844. En los mínimos aparecen compradores, pero el precio no consigue superar los máximos, y el rango de fluctuación se estrecha poco a poco. El precio lleva tres días sin moverse, pero los datos de los contratos sí han cambiado: el interés abierto ha subido un 2,4% respecto al mismo momento de ayer (de 93244 a 95514 BTC), mientras que la tasa de financiación permanece clavada en la línea neutral del 0,01%. Precio bajo, rango estrecho, nuevas posiciones y una dirección neutral: cuando se dan estas cuatro condiciones, suele ser la configuración típica antes de un cambio brusco. En cuanto a la dirección, me inclino un poco por la bajista; explico por qué a continuación.

Contexto macroeconómico y noticias

Hay tres noticias directamente relacionadas con el precio de las criptomonedas.

Primero, los ETF siguen perdiendo dinero. Según los últimos datos disponibles, hasta el 23-10 (el viernes pasado), las salidas netas diarias fueron de 137,9 millones de dólares. Se trata de salidas continuadas tras el cambio respecto a las entradas netas de la semana anterior. Al cierre de este artículo aún no se habían publicado los datos del lunes. Los ETF al contado han sido la mayor fuente marginal de compras en los últimos dos años; el cambio de tendencia a negativo significa que las instituciones contribuyen cada vez menos al soporte que aparece bajo las mechas.

Segundo, la narrativa de la IA está absorbiendo la atención. Anthropic ha iniciado el proceso para salir a bolsa, con una valoración mínima de 1 billón de dólares y 131.600 millones en efectivo y valores negociables; OpenAI anunció ese mismo día tres avances científicos. Cuanto más se calienta la IA en la bolsa estadounidense, menos disposición hay a dejar capital de riesgo en el sector cripto. Esta redistribución ya se nota en la lenta caída desde octubre.

Tercero, está cambiando la estructura de los exchanges. La proporción de reservas en stablecoins de Binance y Binance.US subió hasta casi el 75 %; la munición compradora se está concentrando. Que la munición se concentre no significa que vaya a dispararse; también puede estar esperando un mejor precio. Bernstein rebajó el precio objetivo de Coinbase a 250 dólares y Goldman Sachs estima que la actividad de trading de los inversores minoristas en la bolsa estadounidense cayó un 45 % respecto al cierre del año pasado. Leídas en conjunto, ambas cifras indican que el apetito por el riesgo de los minoristas se está enfriando en general. El índice de miedo y codicia está en 48, frente a 50 ayer, lo que también lo confirma.

En los derivados, durante las últimas 4 horas se liquidaron posiciones por valor de 43,06 millones de dólares en todo el mercado. Hubo liquidaciones de posiciones largas y cortas: ambos bandos están siendo purgados a pequeña escala, pero aún falta mucho para una limpieza completa.

Estructura técnica en varios marcos temporales

El gráfico diario marca primero el tono. Cierre en 80150; la EMA20 está en 81771 y la EMA50 en 80775, ambas por encima del precio. La distancia entre ellas se estrechó a 996 puntos, frente a los 1142 de anteayer. Al ritmo reciente de convergencia, en cuatro a seis días de negociación podría producirse un cruce bajista, con la EMA20 diaria por debajo de la EMA50. El RSI14 está en 41,7; tras rebotar desde la zona de sobreventa, se mantiene lateral en territorio débil. El histograma MACD pasó de -364,9 a -356,8, reduciéndose ligeramente: el impulso bajista se debilita, pero aún no se ha dado la vuelta. El ancho de las bandas de Bollinger es del 5,39 %; todavía no se ha disipado la amplitud que dejó la fuerte volatilidad de octubre. Si ampliamos la perspectiva, el precio actual ha caído un 36,5 % desde el máximo histórico de 126080 y aún tiene un colchón de más de 4300 puntos hasta la EMA200 diaria (75790). La tendencia de medio plazo no está completamente rota, pero la estructura de medio plazo es bajista. La vela del 26 de octubre es un doji de bajo volumen (5,04 mil monedas negociadas el domingo y 12,31 mil el lunes, cuando se reanudó la actividad). Aún no se ha elegido dirección, pero el volumen ha vuelto y la decisión está cerca.

El gráfico de 4 horas es el que más información aporta hoy. El histograma MACD lleva tres sesiones subiendo (12,7, 21,9 y 30,7), pero el precio lleva tres días sin avanzar. Es una recuperación con divergencia alcista de fondo: indica que se está acumulando impulso en niveles bajos, aunque aún no ha llegado el momento de desplegarlo. Las tres medias móviles están claramente por encima del precio: EMA20 en 80561, EMA50 en 81250 y EMA200 en 82071, dispuestas en escalera; el rebote tendrá que superar cada nivel. El ancho de las bandas de Bollinger se estrechó al 1,98 %; la banda superior, en 81244, coincide casi con la EMA50, así que la resistencia es doble.

Gráfico de 1 hora. El histograma MACD lleva tres sesiones subiendo y se ha vuelto positivo (-11,6, -1,8 y 5,2); el impulso a corto plazo se está recuperando. El ancho de las bandas de Bollinger es del 1,02 %; ayer marcó un mínimo del 0,92 %, el más estrecho de octubre, y hoy sigue pegado a un rango extremadamente estrecho. El precio está apenas 9 puntos por debajo de la EMA20 de 1 hora (80161); la EMA50, en 80360, tampoco está lejos.

Veamos el margen de movimiento en términos de ATR. El ATR diario es de 1879 puntos, lo que significa que ese es el orden de magnitud de la fluctuación normal en una jornada de negociación. El precio actual está a solo 931 puntos de 79220, menos de la mitad del ATR diario, y a 1098 puntos de la resistencia en 81250. Un paso hacia abajo y un día de recorrido hacia arriba: es la restricción más práctica en un gráfico con medias móviles bajistas. En el gráfico de 1 hora, el ATR es de 376 puntos, mientras que la distancia total entre las bandas de Bollinger, de 79776 a 80597, es de 821 puntos. Todo el canal apenas alcanza para el movimiento de algo más de dos velas normales; la compresión es evidente. Con las bandas tan estrechas, el mercado está acumulando energía direccional con una volatilidad mínima.

Al combinar los tres marcos temporales, la conclusión es la misma. El impulso en el corto plazo se está recuperando, pero las medias móviles del plazo intermedio siguen por encima del precio. La pared contra la que choque ese impulso determinará el próximo movimiento.

Formación: triángulo descendente, sin mínimos crecientes

Algunos interpretarán las mechas inferiores de los últimos tres días como «tres intentos de tocar fondo, todos comprados; el suelo es sólido». Esa lectura deja fuera la otra mitad de la historia. Desde el 24 de octubre, los máximos han sido 81213, 81033 y 80844, unos 200 puntos más bajos cada día; los mínimos han sido 79220, 79845 y 79368, y el de ayer fue 477 puntos inferior al del día anterior. No se han formado mínimos crecientes. Los máximos siguen descendiendo y los mínimos vuelven a poner a prueba la zona de 79200-79800: esa es la forma de un triángulo descendente. Cada vez que se pone a prueba un soporte horizontal, se agota una parte de la demanda. Tras la compresión, es más probable que el movimiento continúe en la dirección previa (a la baja), sobre todo con las medias móviles en disposición bajista y salidas de los ETF como telón de fondo. Que se compre después de las mechas solo demuestra que hay compradores en esa zona; no demuestra que el precio vaya a subir después.

Aumenta el interés abierto en derivados, pero el precio no se mueve

El interés abierto ha subido un 2,4 % respecto a la misma hora de ayer; solo en las últimas 8 horas se añadieron 1837 monedas. En ese mismo periodo, el precio apenas se movió: pasó de 80156 a 80152. Se están acumulando nuevas posiciones en niveles bajos. La tasa de financiación es del 0,01 %, justo en el nivel de referencia: ni largos ni cortos pagan, el mercado está completamente neutral. La proporción de cuentas largas/cortas es de 2,22; el 68,9 % de las cuentas está en largo y esa cifra no ha bajado en tres días.

Desglosemos los datos. Ha entrado dinero nuevo, pero no se ha formado una dirección consensuada; los minoristas siguen apostando por posiciones largas. Si el precio baja, esas posiciones largas serán combustible; si sube, también lo serán las posiciones cortas por encima de 80800 y las posiciones atrapadas por encima de 81000. Acumulación de posiciones con una dirección neutral: ambos bandos están reuniendo explosivos y solo falta la mecha.

Niveles clave y análisis

Resistencias por encima del precio, de la más cercana a la más lejana. De 80597 a 80866: banda superior de Bollinger en 1 hora, máximo de toda la jornada de ayer y máximo de las últimas 24 horas; tres resistencias a la vez. Lo más probable es que el rebote a corto plazo llegue primero aquí. De 81244 a 81250: la banda superior de Bollinger de 4 horas, la EMA50 de 4 horas y la EMA200 de 1 hora coinciden en un rango de menos de 30 puntos. Es la resistencia más sólida de hoy; solo si se supera se podrá hablar de una reversión. De 81771 a 81917: EMA20 diaria y banda media de Bollinger diaria. Llegar hasta ahí supondría recuperar la mitad de la debilidad de medio plazo.

Soportes por debajo del precio, también de la zona más cercana a la más lejana. De 79710 a 79776: banda inferior de Bollinger diaria y banda inferior de Bollinger de 1 hora; primer soporte. 79368: mínimo de la madrugada de ayer. 79220: mínimo del 24 de octubre y mínimo de los últimos 30 días; si se rompe, se abrirá un nuevo rango. De 78000 a 78500: zona de alta actividad de negociación y bolsa de liquidez más cercana por debajo.

Análisis de escenarios

Escenario uno: ruptura a la baja; creo que es el más probable. La condición que lo activaría es un cierre de 4 horas por debajo de 79650 (banda inferior de Bollinger de 4 horas) y que el interés abierto siga aumentando. Si, tras acumularse nuevas posiciones, el precio baja sin que disminuya el interés abierto, significa que los bajistas están abriendo posiciones de forma activa y no simplemente cerrando posiciones con ganancias. El objetivo directo está en 78000-78500; en el caso extremo de una mecha, se podría llegar a una zona de liquidaciones aún más baja. Ese 68,9 % de cuentas minoristas en largo es la reserva de combustible para esta caída.

Escenario dos: falsa ruptura bajista y reversión. Una mecha perfora 79368 e incluso 79220 y se recupera rápidamente, junto con una tasa de financiación negativa (los cortos empiezan a pagar) y una caída brusca del interés abierto: es una señal de que están exprimiendo a los cortos. El primer objetivo del rebote es la zona de confluencia de las tres líneas en 81250; solo si se consolida por encima habrá un segundo tramo. Este tipo de movimiento no es improbable al final de una fase de compresión. La zona de liquidación de largos por debajo de 79200 también es un área donde abundan las trampas para bajistas; ambas cosas no son incompatibles.

Escenario tres: continúa el movimiento lateral. Si el ancho de las bandas de Bollinger en 1 hora se mantiene por debajo del 1,2 %, el volumen no aumenta y el precio sigue oscilando alrededor de 80000 hasta la segunda mitad de esta semana, habrá que esperar al cierre semanal o al próximo evento macroeconómico para que marque el rumbo. Es el escenario más agotador, pero quienes están fuera del mercado se llevan tiempo gratis.

Estrategia de trading

Intradiario. Si el rebote llega a la zona de 80600-80866, observa el volumen y el precio. Si aumenta el volumen pero el precio no avanza, se puede considerar abrir una posición corta pequeña. La referencia de invalidación es un cierre de 1 hora por encima de 81250; eso significaría que me equivoqué al identificar la resistencia. Otro requisito para que la operación en corto tenga sentido es que el interés abierto siga aumentando cuando el rebote llegue a la zona de resistencia.

Operativa de swing. No persigas el precio al alza por encima de 79400. Espera una de estas dos señales: la primera, que una mecha perfore 79220 y el precio se recupere en menos de una hora, con la tasa de financiación en negativo; la segunda, que se consolide por encima de 81250 en el gráfico de 4 horas y luego lo vuelva a probar sin perderlo. Mientras no aparezca ninguna de las dos señales, mantente al margen. Guarda la pólvora y actúa el día que aparezca una señal. Para una operación en corto, espera a que se confirme la ruptura de 79650; entra después si el rebote a la zona de 79700-79500 no logra recuperarla. La referencia de invalidación es que el precio vuelva a situarse por encima de 80000 y el interés abierto caiga bruscamente.

Todos los objetivos se expresan como zonas, sin prometer un precio exacto. Si se alcanza el nivel de invalidación, sal de la operación; no discutas con el mercado. Una nota más sobre el tamaño de la posición: antes de un cambio de tendencia, lo peor es apostar fuerte por un lado en un rango estrecho; puede haber movimientos falsos en ambas direcciones. El tamaño de la posición de prueba debe ser tal que puedas mantenerla aunque una mecha alcance el nivel de invalidación. Si no puedes, significa que abriste una posición demasiado grande. También incluyo el nivel que invalidaría esta tesis: si el cierre diario vuelve a situarse por encima de la EMA20 diaria (81771), queda anulada la perspectiva bajista de este análisis y habrá que volver a leer el gráfico.

Advertencias de riesgo

1. Si continúan las salidas netas de los ETF, el soporte que aparece bajo las mechas será cada día más débil. Que el precio haya aguantado tres veces no significa que vaya a aguantar una cuarta. 2. En cuatro a seis días de negociación podría producirse un cruce bajista de las EMA diarias. El momento no favorece a los alcistas y cuanto más se prolongue el rebote, más débil será. 3. Un rápido repunte del interés abierto en niveles bajos significa que el movimiento podría superar el rango actual; las mechas en ambas direcciones podrían ser muy profundas. Define el nivel de invalidación antes de entrar. 4. Si un evento que desvíe la atención, como la salida a bolsa de Anthropic, impulsa al alza las acciones estadounidenses de IA, es posible que la recuperación del mercado cripto se quede rezagada respecto al mercado general. 5. Los datos de contratos de este artículo proceden de los perpetuos con margen en USDT de Binance; corresponden a un solo exchange y pueden diferir de los de otras plataformas.

Para terminar

Me inclino más por el escenario uno: ruptura a la baja. La razón es sencilla: de los tres factores que determinan la dirección, la estructura de las medias móviles es bajista, los ETF registran salidas y la única señal alcista es que se compró el precio después de las mechas. Pero que se compre tras una mecha es algo habitual en una tendencia bajista. Por supuesto, al final de una fase de compresión puede pasar cualquier cosa. Si el precio cae, no me sorprenderá; si sube, también lo aceptaré.

Solo hay una cosa que hacer: recordar estos dos niveles, 79650 y 81250. El precio que toque primero marcará el escenario que hay que seguir. Los datos corresponden a una captura de hoy a las 8:01 de la mañana. Si el mercado se mueve rápido, no hace falta que me esperes para conocer los datos del mediodía.