Más de 11 millones de Bitcoin han permanecido fuera de los registros de propiedad de las principales firmas de investigación blockchain, y Galaxy Research estima que el 55% del suministro circulante de la criptomoneda no puede vincularse con ninguna persona o institución conocida.
Según la instantánea de propiedad de octubre de Galaxy, aproximadamente 11,1 millones de $BTC siguen sin atribuirse a pesar de años de compras institucionales, el lanzamiento de ETF de Bitcoin al contado y el creciente número de empresas que ofrecen servicios de custodia de criptomonedas.
Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy, dijo que los hallazgos sugieren que una cantidad sustancial de Bitcoin aún puede estar controlada por personas que gestionan sus propias billeteras sin depender de exchanges o instituciones financieras.
En una publicación de octubre en X, Thorn señaló que más de la mitad del suministro de Bitcoin no tenía una atribución de propiedad conocida, pese a los años de adopción institucional. Sugirió que las personas que usan la autocustodia podrían seguir representando una gran parte del suministro no identificado.
Sin embargo, la investigación no determina qué cantidad de los 11,1 millones de BTC pertenece a inversores minoristas, ya que los monederos institucionales no identificados y las monedas a las que ya no se puede acceder podrían representar parte del total.
La propiedad de Bitcoin sigue siendo difícil de rastrear
Las transacciones de Bitcoin se registran en una cadena de bloques pública, donde se pueden examinar las direcciones de los monederos, los saldos y las transferencias sin conocer la identidad de la persona que controla los fondos.
Las firmas de investigación identifican a los principales titulares examinando los historiales de transacciones y vinculando direcciones con exchanges, fondos de inversión, gobiernos y otras entidades cuya tenencia puede determinarse a partir de los registros disponibles.
Las cifras de Galaxy muestran que aproximadamente el 45 % del suministro de Bitcoin minado se ha atribuido a titulares conocidos o grupos identificables, mientras que el 55 % restante carece de etiquetas de propiedad confirmadas.
Una dirección sin atribución no representa necesariamente a un inversor individual. Una persona puede controlar varios monederos, mientras que las instituciones pueden distribuir sus tenencias entre numerosas direcciones o recurrir a acuerdos de custodia que dificultan determinar quién es el propietario.
La historia de Bitcoin ofrece ejemplos de lo difícil que puede ser identificar a los propietarios.
En agosto, Galaxy Research rastreó seis monederos de Bitcoin inactivos que transfirieron 553,59 BTC, valorados en aproximadamente 40,15 millones de dólares, tras permanecer inactivos durante periodos de casi 12 a más de 15 años.
Las transferencias involucraron monederos que databan de 2011, 2012 y 2014, aunque los investigadores no pudieron determinar quién controlaba la mayoría de las direcciones ni por qué se habían movido los fondos.
Las tenencias institucionales de Bitcoin siguen creciendo
Aunque una parte sustancial de Bitcoin sigue sin estar identificada, las instituciones financieras han acumulado importantes tenencias mediante productos de inversión y acuerdos de custodia.
iShares Bitcoin Trust, de BlackRock, es uno de los mayores titulares institucionales identificables, junto con otros fondos cotizados, exchanges de criptomonedas y monederos controlados por gobiernos.
Los datos recientes sobre las tenencias de ETF de Bitcoin mostraron que IBIT, de BlackRock, tenía aproximadamente 814.263 BTC, mientras que las tenencias combinadas de los fondos rastreados por Lookonchain ascendían a 1.284.312 BTC.
Las cifras del 22 de octubre representaban los saldos de los productos de inversión rastreados, sin incluir sus entradas y salidas diarias.
Los bancos tradicionales están ampliando sus servicios de custodia de criptomonedas a medida que crece la demanda institucional.
Un informe de agosto de crypto.news detalló la expansión de los servicios de custodia de Wall Street, incluidos los planes de Citigroup para ofrecer servicios de custodia de Bitcoin antes de que termine 2026.
BNY Mellon ya ofrece servicios de custodia de criptomonedas a emisores de ETF, mientras que Coinbase Custody sigue siendo un proveedor importante para los fondos de criptomonedas al contado de Estados Unidos.
Los bitcoins sin atribución podrían incluir monedas perdidas
La estimación de Galaxy sobre el suministro no identificado incluye varias categorías de Bitcoin que no pueden considerarse automáticamente monedas guardadas en monederos personales.
Algunos podrían pertenecer a los primeros mineros, cuyas identidades nunca se determinaron, mientras que otros podrían estar en manos de firmas de inversión, mesas de operaciones privadas o empresas cuyas direcciones de monedero no se han identificado públicamente.
Una parte podría ser inaccesible de forma permanente porque sus propietarios perdieron las claves privadas, desecharon los dispositivos de almacenamiento o fallecieron sin dejar instrucciones para recuperar los fondos.
La investigación no ofrece un desglose verificado que distinga entre los bitcoins perdidos y los que están en manos de personas e instituciones no identificadas.
Galaxy identifica por separado aproximadamente 1.123.658 BTC asociados al patrón de minería Patoshi, que los investigadores han vinculado con las primeras actividades de minería de Bitcoin y que suelen relacionarse con su creador seudónimo, Satoshi Nakamoto.
La clasificación se basa en patrones históricos de minería y no permite establecer de forma independiente la identidad del minero en el mundo real.
La autocustodia sigue formando parte del debate sobre la propiedad
Los hallazgos han llamado la atención sobre el uso continuado de monederos personales, en un momento en que los exchanges y los custodios institucionales gestionan cantidades sustanciales de Bitcoin.
Xapo Bank respondió a las observaciones de Thorn argumentando que los inversores minoristas habían participado en Bitcoin durante más de una década antes de que gran parte del sector financiero entrara en el mercado.
El banco describió Bitcoin como un sistema en el que las personas pueden «ser su propio banco», y destacó la posibilidad de mantener activos sin depender de un intermediario financiero tradicional.
Sin embargo, gestionar claves privadas implica responsabilidades de seguridad que se abordan de manera diferente en los acuerdos de custodia institucional.
Jameson Lopp, director de seguridad de Casa, advirtió recientemente a los titulares de Bitcoin que no abandonaran la custodia personal tras varios incidentes de vulneración de monederos físicos y robos de criptomonedas.
En una carta del 22 de octubre, Lopp recomendó usar monederos multifirma y distribuir las claves privadas entre distintos dispositivos y ubicaciones para reducir el riesgo de perder el acceso si se vulnera una sola clave.
Reconoció que los acuerdos de custodia personal requieren una planificación de seguridad cuidadosa, incluidos preparativos para situaciones en las que los propietarios no puedan acceder a sus bitcoins ni gestionarlos.
Lopp sostuvo que los inversores en ETF pueden obtener exposición al precio de Bitcoin sin controlar directamente la criptomoneda subyacente, por lo que las responsabilidades de custodia quedan en manos del fondo y de los proveedores de servicios que este designe.