Ingresos +1.200 %, pérdidas netas de 80.700 millones de dólares.
En los años en que vendía NAND, vi trimestres en los que cuanto más vendías, más perdías. Entonces se desplomaron los precios: pasamos de no encontrar ni un chip a no poder vender ni uno. Esta vez es distinto: Anthropic pierde tantísimo porque vale muchísimo.
El prospecto se hizo público el 26 de octubre. En el primer semestre, los ingresos fueron de unos 16.300 millones de dólares, frente a menos de 1.200 millones en el mismo período del año pasado: un crecimiento de alrededor del 1.200 %. En ese mismo documento, la pérdida neta del primer semestre fue de 80.700 millones de dólares.
Si desglosamos esa cifra, 72.400 millones de los 80.700 millones se deben a cambios en el valor razonable de instrumentos como pagarés convertibles y pasivos derivados. Dicho en términos sencillos: cuando sube la valoración de la empresa, también se encarecen esos pagarés que se convertirán en acciones más adelante, y en la contabilidad eso se registra como una pérdida. Cuanto más se dispara la valoración, mayor es la pérdida sobre el papel. No es dinero que haya salido de la empresa: es solo una cifra contable.
Si se excluyen estas partidas, el beneficio operativo ajustado fue de 1.600 millones de dólares; según el prospecto, es la primera vez que la empresa obtuvo beneficios en un semestre.
Este documento apunta a la salida a bolsa: el símbolo bursátil será ANT, con el objetivo de empezar a cotizar la semana del 16 de noviembre. Según se rumorea, la operación podría recaudar hasta 100.000 millones de dólares.
El propio prospecto señala que el crecimiento anualizado de los ingresos irá disminuyendo con el tiempo. Además, la empresa se ha comprometido a pagar al menos 518.000 millones de dólares por capacidad de computación durante los próximos diez años, y el 80 % de ese gasto no se puede cancelar.
Hay otros dos datos que conviene tener en cuenta: la tasa de retención de ingresos netos de los clientes actuales es del 900 %, es decir, gastan nueve veces más; y el gasto medio de los clientes de Fortune 500 en la empresa representa menos de una milésima parte de su gasto total.
Dos escenarios: si esa milésima parte sube al uno por ciento, se sostiene una valoración de 2 billones de dólares; si el crecimiento toca techo, la valoración se desploma primero. ¿Por cuál apuestas?
