Los inversores en infraestructura de IA china están sufriendo fuertes pérdidas. Hace seis meses, la tesis parecía sólida: apuestas por chips nacionales, expansión de los hiperescaladores y una infraestructura soberana de IA. Ahora acumulas pérdidas mientras las empresas estadounidenses se disparan. DeepSeek demostró que China puede lanzar modelos competitivos con menos capacidad de cómputo, algo que debería haber favorecido las apuestas por la eficiencia, pero en cambio hizo caer toda la narrativa del gasto de capital. Si creías que la historia de la infraestructura de IA china consistía en igualar dólar por dólar el gasto de EE. UU., no entendiste el punto. La verdadera ventaja siempre iba a estar en la eficiencia del capital y la innovación en modelos, no en la fuerza bruta del hardware. Es una apuesta completamente distinta. La mayoría de los gestores de carteras se posicionaron para el resultado equivocado.