Ha sido un año difícil para las acciones chinas: el CSI 300 cae un 13,44% en 2026. El Hang Seng ha perdido un 11,87%, y Morgan Stanley no cree que las ventas hayan terminado.
El banco ha calculado cuánto más podrían caer los precios y qué movimiento podría señalar un suelo.
Los beneficios siguen haciendo bajar el suelo
El CSI 300 entró en un mercado bajista la semana pasada. En una nota del domingo citada por Bloomberg, Morgan Stanley prevé que las acciones chinas cotizadas en el extranjero caigan otro 10% a 15%. Eso situaría las valoraciones en torno a su nivel histórico, unas 8 veces los beneficios estimados.
Para las acciones de China continental, el banco espera una contracción de la valoración similar, hasta unas 10-11 veces. El CSI 300 cotiza a 11,6 veces y el Hang Seng, a 9,5 veces.
La debilidad de los beneficios aumenta esa presión. Los datos de Bloomberg muestran que las previsiones de beneficios para 2026 de las empresas del MSCI China han caído más de un 4% desde finales de marzo. Los resultados publicados han quedado, en promedio, un 9% por debajo de las estimaciones.
El débil gasto y las guerras de precios agravan la presión, como puso de manifiesto el incumplimiento de las previsiones de beneficios de CATL. Stanley Tang, de Sumitomo Mitsui DS Asset Management, prefiere las empresas japonesas, coreanas y taiwanesas por sus mejores perspectivas de beneficios.
Síguenos en X para recibir las últimas noticias al instante
Los compradores de Pekín tienen la clave para determinar cuándo
Pese a los débiles beneficios, Pekín ha mantenido los estímulos en niveles moderados y el crecimiento va camino de cumplir el objetivo. Las autoridades han recurrido a los fondos estatales conocidos como el «equipo nacional» para estabilizar el mercado.
El calendario de Morgan Stanley depende de esas compras. Según el banco, los mercados suelen tocar fondo entre uno y dos meses después de las compras destacadas del equipo nacional. El patrón se mantuvo cuando las autoridades también se comprometieron públicamente a estabilizar las acciones.
Central Huijin, el principal inversor estatal, disponía de unos 188.000 millones de dólares la semana pasada, según estimaciones de Bloomberg Intelligence.
«Este mensaje más proactivo y la abundante liquidez aún disponible, a la luz de la experiencia histórica, sugieren que la estabilización del mercado de acciones A podría ser más visible ahora, probablemente en uno o dos meses, más o menos», afirmó Morgan Stanley.
El banco prefiere las acciones de China continental, en parte, por ese respaldo.
Los rescates anteriores muestran cómo podría transcurrir el tiempo
A principios de 2024, Central Huijin se comprometió a comprar más ETF después de que el CSI 300 tocara un mínimo de cinco años. Desde entonces, el índice se recuperó.
En 2015, el mercado no tocó fondo hasta un año después de que el Estado comprara acciones por unos 1,24 billones de yuanes.
La filial china de Bridgewater considera que las caídas del tercer trimestre se deben principalmente a la falta de liquidez y que las valoraciones no son elevadas. Ulrich Urbahn, de Berenberg, sigue siendo cauteloso y cita la débil rentabilidad.
«Es demasiado pronto para concluir que lo peor ya pasó», añadió Urbahn.
Hong Kong está pendiente de la decisión de la Reserva Federal del 28 de octubre, dada su sensibilidad a los rendimientos de los bonos. También siguen publicándose los resultados del tercer trimestre, y el MSCI China va camino de registrar su segundo mayor incumplimiento de las estimaciones en dos años.
Suscríbete a nuestro canal de YouTube para ver a líderes y periodistas ofrecer análisis de expertos