Hoy, el bitcoin cayó por debajo de los 80.000 dólares y por la tarde volvió a rondar ese nivel. Durante la sesión asiática de la mañana llegó a caer casi un 2%, hasta unos 79.800 dólares; el mínimo intradía fue de unos 79.300 dólares y luego se estabilizó en torno a los 80.400. Ethereum cayó casi un 3%, hasta poco más de 2.300 dólares; XRP bajó un 3%, hasta unos 1,28 dólares, y SOL cayó un 2%, apenas por encima de los 100 dólares. No se trata de que haya problemas con una moneda en particular: todo el mercado está reduciendo posiciones antes de la decisión de la Reserva Federal del miércoles.

Primero, hagamos balance de la semana pasada: los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron entradas netas de unos 301 millones de dólares en toda la semana, poniendo fin a dos semanas consecutivas de salidas. Pero el desglose es poco alentador: de lunes a miércoles entraron unos 1.080 millones de dólares y el bitcoin alcanzó un máximo semanal de 84.777 dólares; el jueves y el viernes salieron unos 774 millones. El saldo semanal positivo se debió por completo a los tres primeros días.

Hay una idea equivocada que conviene corregir: no veas los ETF como compradores que aprovechan las caídas para comprar barato. Un estudio publicado esta semana por el creador de mercado DWF Labs reveló que, desde el lanzamiento de los ETF de contado de Estados Unidos en enero de 2024, 7 de las 8 caídas de más del 15 % del bitcoin estuvieron acompañadas de salidas netas de los ETF. Sus palabras exactas fueron: los inversores de ETF no son los compradores que aprovechan las caídas que la gente cree. El dinero sigue al precio; no lo sostiene cuando baja.

Así que lo que realmente hay que observar el miércoles no es si suben o no las tasas. CME FedWatch muestra que la probabilidad de que esta semana no haya cambios ronda el 90 %, mientras que la de otra subida en diciembre ronda el 80 %. El mercado ya ha trasladado la incertidumbre a las señales sobre diciembre: cuánto énfasis ponga el presidente en una subida de tasas en diciembre durante la rueda de prensa determinará cuán fuertes son las expectativas de un endurecimiento de la liquidez. Eso mismo le dijo a CoinDesk Jeff Mei, director de operaciones de BTSE: que esta semana no haya cambios es casi un consenso; lo importante es la contundencia de las señales sobre diciembre.

También vale la pena anotar otra señal del fin de semana: el fondo Maelstrom de Arthur Hayes vendió todas sus posiciones direccionales durante el fin de semana, incluidos 6.400 ether, alegando riesgos macroeconómicos y geopolíticos. No es una declaración bajista, pero coincide con las salidas de los ETF del jueves y el viernes en un mismo movimiento: reducir primero el riesgo y esperar a que se conozca la decisión.

Para la noche del miércoles, tengo tres preguntas de control; no me apresuraré a sacar conclusiones hasta tener las respuestas. Primera: ¿las palabras de la rueda de prensa dan una señal clara de una subida de tasas en diciembre o dejan abierta la posibilidad? Segunda: en los dos días de negociación posteriores a la decisión, ¿los flujos de los ETF volverán a entrar o seguirán saliendo? Tercera: ¿podrá el bitcoin recuperar y mantenerse por encima de los 82.500 dólares, el nivel que perdió el jueves pasado y que CoinDesk considera el umbral para que se recupere la confianza de los compradores? Si la respuesta a dos de las tres preguntas es no, por ahora habrá que considerar que el mercado está en pausa, no que se ha dado la vuelta.

También hay indicios en sentido contrario: el petróleo ha bajado desde sus máximos y los bonos del Tesoro de EE. UU. han subido; puede que el impacto macroeconómico no empeore de forma lineal. El índice de Miedo y Codicia ha bajado de 59 la semana pasada a 50, en territorio neutral, así que aún no hay pánico. Puede que el miércoles no pase nada; eso, por sí solo, también sería una respuesta: el mercado está esperando a diciembre, no a esta semana.

Para terminar, una pregunta de verdad: si tuvieras posiciones abiertas, la noche del miércoles, ¿mirarías primero el precio, los flujos de los ETF o las palabras de la rueda de prensa? ¿Por qué? Cuéntamelo en los comentarios.

Sin recomendaciones de compra o venta, solo números.

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