Si te dijera que más de la mitad de los bitcoins todavía no se pueden atribuir claramente a personas o instituciones conocidas, ¿te sorprendería un poco?
Las últimas estadísticas de Galaxy Research muestran que unos 11,1 millones de BTC no se pueden atribuir a titulares concretos, lo que representa aproximadamente el 55 % del suministro total de bitcoin. Aunque ya se han lanzado los ETF al contado y las instituciones de Wall Street no dejan de posicionarse, la propiedad de bitcoin sigue siendo mucho menos transparente de lo que imaginamos.
Sin embargo, hay algo que se puede malinterpretar fácilmente: que no se pueda identificar a los titulares no significa que esos bitcoins se hayan perdido realmente, ni que estén todos en manos de pequeños inversores.
Estos 11,10 millones de BTC podrían provenir de mineros tempranos, billeteras de autocustodia de particulares, direcciones institucionales cuya identidad aún no se ha revelado, e incluso podrían incluir bitcoins ya perdidos porque las claves privadas se extraviaron y no pueden recuperarse. La cadena de bloques puede registrar las transferencias entre direcciones, pero no puede decirnos directamente quién está realmente detrás de cada dirección.
Esto también me hace pensar en lo que inicialmente hacía atractivo a Bitcoin: no había que depender de los bancos, cualquiera podía controlar sus propios activos mediante su clave privada. Pero, con la entrada de instituciones y ETF, el mercado está mostrando otro tipo de बदलाव. Los inversores pueden obtener exposición al precio de BTC a través de un ETF, pero no necesariamente controlar de verdad los bitcoins en la cadena.
Ninguna de las dos formas es absolutamente mejor o peor. Los ETF ofrecen comodidad, y la custodia profesional también puede reducir parte de los riesgos de operar por cuenta propia; la autocustodia, por su parte, permite al titular tener el control de los activos, pero la pérdida de la clave privada, el robo del dispositivo o una planificación sucesoria inadecuada pueden causar pérdidas irreversibles.
Creo que lo realmente digno de atención en este conjunto de datos no es a quién pertenece exactamente ese 55%, sino que el precio de Bitcoin lo decide el mercado en conjunto, mientras que el control real de los activos siempre está en manos de quien puede disponer de la clave privada.
En el futuro, las tenencias institucionales podrían seguir aumentando, pero eso no significa que la autocustodia individual vaya a desaparecer. Para evaluar el desarrollo de Bitcoin, además de observar la entrada de fondos en los ETF y la tendencia del precio, también deberíamos prestar atención a los cambios en la estructura real de tenencia.
Por último, quiero preguntarles a todos: si mantuvieras BTC a largo plazo, ¿preferirías usar la custodia de un exchange o de un ETF, o guardar tú mismo la clave privada? ¿Qué opción crees que es más adecuada para los inversores comunes?
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