Mucha gente sigue aferrada al viejo guion, esperando que después del halving empiece directamente un gran mercado alcista. Pero CZ y Fidelity ya han señalado que el tradicional ciclo de cuatro años de Bitcoin ya no funciona como antes.
Empecemos por explicar de dónde viene el ciclo de cuatro años. El código de Bitcoin fija un límite máximo de 21 millones de monedas, y actualmente hay aproximadamente 19,9678 millones en circulación. Cada cuatro años se produce un halving: los mineros generan menos monedas nuevas y el impacto en la oferta impulsa una subida. En general, los últimos ciclos alcistas y bajistas han seguido este ritmo.
Pero mi opinión es muy clara: el efecto alcista del halving se ha debilitado notablemente.
Antes, el mercado era más pequeño y las monedas nuevas en manos de los mineros influían mucho en la oferta. Ahora la escala es diferente: con la llegada de los ETF y del capital institucional, la proporción de la nueva producción respecto al total en circulación es cada vez menor. Limitarse a esperar el halving y apostar por una subida explosiva ya no funciona. No podemos tomar los gráficos de ciclos anteriores y aplicarlos directamente para predecir el mercado alcista o bajista actual.
No digo que el halving no sirva para nada: sigue siendo una narrativa importante, pero ya no es el interruptor principal del mercado.
De cara al futuro, creo que para determinar en qué fase se encuentra Bitcoin hay que prestar atención a dos cosas: la liquidez del dólar y la tendencia general a su depreciación, así como el entusiasmo real del mercado. Cuando la Reserva Federal inyecta liquidez y el dólar se debilita, el capital tiende a dirigirse hacia los activos de riesgo. Cuando se endurece la liquidez y el dólar se fortalece, ni siquiera la narrativa más potente del halving basta para sostener una gran subida. Si además tenemos en cuenta el sentimiento del mercado —si todos se lanzan a comprar frenéticamente o se quedan al margen durante mucho tiempo—, obtenemos una forma de analizar la situación mucho más acorde con el presente.
$bnb
Empecemos por explicar de dónde viene el ciclo de cuatro años. El código de Bitcoin fija un límite máximo de 21 millones de monedas, y actualmente hay aproximadamente 19,9678 millones en circulación. Cada cuatro años se produce un halving: los mineros generan menos monedas nuevas y el impacto en la oferta impulsa una subida. En general, los últimos ciclos alcistas y bajistas han seguido este ritmo.
Pero mi opinión es muy clara: el efecto alcista del halving se ha debilitado notablemente.
Antes, el mercado era más pequeño y las monedas nuevas en manos de los mineros influían mucho en la oferta. Ahora la escala es diferente: con la llegada de los ETF y del capital institucional, la proporción de la nueva producción respecto al total en circulación es cada vez menor. Limitarse a esperar el halving y apostar por una subida explosiva ya no funciona. No podemos tomar los gráficos de ciclos anteriores y aplicarlos directamente para predecir el mercado alcista o bajista actual.
No digo que el halving no sirva para nada: sigue siendo una narrativa importante, pero ya no es el interruptor principal del mercado.
De cara al futuro, creo que para determinar en qué fase se encuentra Bitcoin hay que prestar atención a dos cosas: la liquidez del dólar y la tendencia general a su depreciación, así como el entusiasmo real del mercado. Cuando la Reserva Federal inyecta liquidez y el dólar se debilita, el capital tiende a dirigirse hacia los activos de riesgo. Cuando se endurece la liquidez y el dólar se fortalece, ni siquiera la narrativa más potente del halving basta para sostener una gran subida. Si además tenemos en cuenta el sentimiento del mercado —si todos se lanzan a comprar frenéticamente o se quedan al margen durante mucho tiempo—, obtenemos una forma de analizar la situación mucho más acorde con el presente.
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