El 25 de octubre, el bitcoin llegó a caer por debajo de los 80.000 dólares. En el mismo mes del año pasado, cotizaba a 126.000. En un año, ha perdido más de un tercio de su valor.
Al mismo tiempo, al oro tampoco le ha ido mucho mejor: ha caído un 28 % desde el máximo que alcanzó a finales de enero de este año.
En estos últimos días, muchos han vuelto a ponerse nerviosos: ¿deberían vender con pérdidas? ¿Es momento de comprar en la caída?
Pero piénsalo bien: ¿qué ha cambiado en el bitcoin durante este año? El límite total sigue siendo de 21 millones de monedas, la red sigue funcionando y las reglas para generar bloques no han cambiado. Si pones en la báscula tu brazalete de oro, no pesa ni un gramo menos.
Entonces surge la pregunta: ¿de verdad valen mucho menos, o simplemente ha cambiado el precio?
Uno. Una misma pulsera, dos cifras
El 21 de julio de este año, algunos medios recogieron estos datos: las joyas de oro de las grandes cadenas de joyerías se vendían a unos 1.220 yuanes el gramo; ese mismo día, el precio del oro en bruto era de solo 880 yuanes el gramo.
Si la compras a 1.220 yuanes y algún día quieres venderla, lo habitual es que te la compren a un precio cercano al del oro. La diferencia es de más de 300 yuanes por gramo.
¿Esos más de 300 yuanes se fueron a la basura? No necesariamente. Si llevaste esta pulsera el día de tu boda o se la regalaste a tu madre por su cumpleaños, para ti su diseño, su elaboración y su valor sentimental son reales.
Pero en el mostrador de compra de oro, lo que más les importa es cuántos gramos de oro contiene.
Lo que tú estás dispuesto a pagar por algo no necesariamente es lo que los demás están dispuestos a pagar por ello.
En resumen: el precio es la cifra a la que se cierra una transacción; el valor es lo que ese objeto puede aportarte.
Dos. El precio es la sombra del valor
Creo que hay una comparación que lo explica muy bien.
Cuando estás bajo el sol, proyectas una sombra en el suelo. La persona representa el valor, la sombra representa el precio y el sol representa las condiciones del mercado: el ánimo de la gente, los tipos de interés y la cantidad de dinero que circula en el mercado.
La sombra siempre sigue a la persona, pero su longitud depende en gran medida del sol. A primera hora de la mañana o al atardecer, el sol incide de lado y la sombra puede medir varias veces la altura de una persona: así es el mercado cuando está eufórico. Al mediodía, con el sol justo encima, la sombra se encoge hasta quedar bajo los pies: así es el mercado cuando cunde el pánico.
Sin embargo, invertir en la vida real tiene dos complicaciones más que esta comparación no contempla.
Primera: bajo el sol, puedes ver de un vistazo cuánto mide una persona; cuando inviertes, no puedes verla, solo puedes estimarlo.
Segunda: la persona también puede cambiar. Un edificio de oficinas no se ha encogido ni ha crecido, pero si las empresas de la zona se marchan y ya nadie alquila las oficinas, su valor realmente disminuye.
Así que, si el precio cambia, puede que haya cambiado el sol o que haya cambiado la persona.
Tres. Medir el valor con tres reglas
Entonces, ¿cómo se estima? Más o menos desde tres perspectivas, como si tuviéramos tres reglas:
Primera regla: ¿puede generar dinero? Los depósitos generan intereses, las viviendas alquiladas generan renta y las empresas obtienen beneficios. Si una casa cuesta 5 millones de yuanes y genera 50.000 yuanes de alquiler al año, tardarías 100 años en recuperar la inversión solo con el alquiler. Ya puedes hacerte una idea de si vale la pena.
Segunda regla: ¿puede resolver un problema? La casa en la que vives, la botella de licor que regalas, el muñeco que tanto te gusta y tienes junto a la cama. Cada persona obtendrá un resultado distinto al medirlos.
Tercera regla: ¿por qué también lo necesitan los demás? Gran parte del valor del oro, el dinero y Bitcoin proviene de que otras personas también están dispuestas a aceptarlos. Esta es la regla más difícil de aplicar.
No hay que elegir solo una de estas tres reglas. Mucha gente pierde dinero no porque no tenga ninguna, sino porque usa la equivocada.
Cuatro. Tres trampas muy comunes
Trampa 1: usar la sombra para demostrar cuánto vale la persona. El Labubu «El yo verdadero» costaba originalmente 99 yuanes; a mediados de junio del año pasado, su precio medio de reventa superó los 4.600. Cuanto más lo buscaban, más subía; cuanto más subía, más lo buscaban. Cuando la marca repuso existencias, en solo dos días cayó a poco más de 2.800. El muñeco seguía siendo el mismo; lo único que había cambiado era que ya no era «imposible de conseguir».
Trampa 2: la sombra se encoge y crees que es una ganga. Cuando el precio del oro se desplomó en 2013, mucha gente corrió a las joyerías a comprar adornos de oro, cuyo precio incluía los costes de elaboración y el sobreprecio de la marca. Después, el precio del oro siguió cayendo durante más de dos años y tardó varios años en volver al nivel de entonces. Que algo haya bajado de precio no significa que esté barato.
Trampa 3: acertar con la empresa y aun así perder dinero. En estos últimos años, Moutai ha ganado cada año más que en 2021; la empresa no ha dejado de crecer. Pero si compraste a principios de 2021 a más de 2.600 yuanes por acción, a finales del año pasado llegó a caer por debajo de los 1.400. La empresa no tenía ningún problema: el problema era haber pagado demasiado.
Cinco. Medir Bitcoin con tres reglas
La primera: Bitcoin no reparte dividendos ni genera intereses; la puntuación es cero. Esta es también una de las razones importantes por las que Li Lu desconfía de él.
La segunda: las transferencias transfronterizas y la custodia personal de activos son realmente útiles para algunas personas, pero es difícil ponerse de acuerdo sobre cuánto valen.
La tercera es la que más valoran sus partidarios. Alguien podría preguntar: «¿Acaso en su momento todo el mundo quería un Labubu?». La diferencia está en qué sostiene esa demanda. Las reglas de emisión de Bitcoin están escritas en el protocolo y ninguna institución puede aumentar la emisión a su antojo. Claro que esto también depende del consenso de quienes participan en la red. Cuánto valor pueden sostener estas características y durante cuánto tiempo lleva más de diez años siendo motivo de debate.
Así que, en vez de preguntar cuánto vale Bitcoin, pregúntate: ¿lo compras por el valor que puede ofrecerte hoy o porque crees que alguien pagará más por él en el futuro? Ambas razones pueden coexistir, pero los riesgos son completamente distintos.
Aunque admitamos que tiene valor, ¿los 80.000 dólares de hoy ya reflejan todo eso? Se puede creer perfectamente que Bitcoin tiene valor y, al mismo tiempo, pensar que 80.000 sigue siendo demasiado caro. Igual que puedes creer que Moutai es una buena empresa y, aun así, no querer comprar sus acciones a 2.600 yuanes.
Para terminar
Si el precio sube, significa que alguien está dispuesto a pagar más; si baja, significa que compradores y vendedores han cerrado tratos a un precio menor. Que valga la pena o no es algo que solo tú puedes decidir.
El sol se mueve cada día, la sombra cambia cada día y la persona bajo esa sombra también puede crecer o encogerse.
El precio es la respuesta de los demás; el valor es la tarea que te toca hacer a ti.
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