El viernes, el sector energético estuvo bastante agitado. El WTI cerró en torno a 103,3, con una subida diaria de aproximadamente el 3,8 %; el Brent rondó los 116,7, con un alza de cerca del 3,1 %, y ya cotiza cerca de máximos de los últimos meses. El repunte de las preocupaciones por el suministro en Oriente Medio volvió más sensibles a la gasolina y al diésel, y tensó otra vez la cuerda de las tasas de descuento.
Que suba el petróleo no significa que la bolsa tenga que desplomarse, pero el mecanismo está claro: aumentan las expectativas de inflación → crece el margen para que la Reserva Federal endurezca su discurso → las valoraciones de las acciones de crecimiento son las primeras en tambalearse. El viernes, el Dow Jones cayó con más fuerza que el Nasdaq. En cierto modo, fue una muestra de cómo «la macroeconomía vuelve a entrometerse», no simplemente de que las acciones de IA estén sufriendo.
No tomes el precio del petróleo como una señal de corto plazo que haya que consultar a diario. Es más útil ver si refuerza de forma sostenida la narrativa de «tasas más altas por más tiempo». Esta semana también se publicará el PCE; mientras el petróleo se mantenga en niveles elevados, el mercado puede sobredimensionar cualquier movimiento, por pequeño que sea, de la inflación subyacente.
Sobre las posiciones, solo les recuerdo una cosa: no apilen la exposición a la energía y a la tecnología en el mismo apalancamiento. Apostar a que el petróleo siga subiendo y, al mismo tiempo, a que las acciones de crecimiento se recuperen enseguida es lo más doloroso si ambas apuestas salen mal. Primero piensen bien en las correlaciones y luego hablen de dirección.
Las pequeñas fluctuaciones del precio del petróleo en las operaciones electrónicas del fin de semana no significan que el riesgo haya desaparecido. Tras la apertura, fíjense en si la sesión estadounidense puede absorber la prima del viernes. Si puede, los índices tomarán aire; si no, las acciones de crecimiento seguirán pagando el precio.
El contenido anterior es solo de referencia y no constituye asesoramiento de inversión.
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