El sábado, BTC cayó por debajo de 80,000 y se liquidaron unos 800 millones de dólares; el domingo recuperó rápidamente ese nivel. No fue una ruptura de tendencia, sino una purga del apalancamiento. Lo que realmente determinará la dirección a medio plazo no es el nivel de 80,000, sino si el cierre diario logra recuperar los 82,700. Si no consigue mantenerse por encima, el rebote solo será una «recuperación».
I. Análisis técnico: solo hay dos niveles clave
BTC cotiza actualmente en torno a 80,800, por debajo de las SMA de 7, 20 y 50 días (81,870/82,364/81,861) y de las EMA-12/26 (81,872/82,149); las medias móviles de corto plazo presentan una configuración bajista.
Divergencia del impulso: el RSI está en 43.01, sin llegar a sobreventa; la presión vendedora no se ha liquidado de forma brusca. El estocástico %K 23.20/%D 18.56 ya está en sobreventa: podría estar gestándose un rebote, pero no se puede garantizar cuándo. El histograma MACD ha llegado a cero: el impulso bajista ni se ha acelerado ni se ha revertido.
Soporte inferior: 79,200–80,200; resistencia superior: 81,993–82,700. Antes de que el cierre diario recupere los 82,700, el patrón bajista de medio plazo seguirá vigente; solo cabe describirlo como «mixto con sesgo bajista, dentro de un amplio rango». El ATR ronda los 2,104, por lo que conviene relativizar los movimientos intradía y confirmar con el cierre diario.
II. Flujos de capital: tres referencias de costo que mantienen el precio encajonado
Los ETF no están registrando salidas sostenidas: el 21 de octubre hubo entradas netas de 524,8 millones y el 22, salidas netas de 635,6 millones; el saldo se revirtió en unos 116 millones en dos días. Sin embargo, las entradas acumuladas previas rondaban los 1.070 millones, y las salidas han contrarrestado más del 70 %. Esto parece más una reducción del riesgo antes de la reunión de política monetaria que un abandono de las asignaciones a largo plazo.
Tres referencias de costo son más importantes:
· Costo de inventario de las empresas: unos 80,200
· Costo promedio de los ETF: unos 81,500
· Costo del mayor grupo de posiciones netas largas: unos 81,993; además, el 64 % del valor nominal de las posiciones netas largas se abrió por encima del precio actual
El precio actual, 80,800, está por encima de 80,200 y por debajo de 81,500–81,993: si baja un poco más, se sumará otro grupo de posiciones largas apalancadas con pérdidas no realizadas; si recupera los 81,993, esas posiciones pasarán de ser una «fuente de presión» a convertirse en «tenedores». 81,993 es un nivel clave para la confianza de los alcistas. La referencia inferior más profunda es la media del mercado real, en torno a 77,600.
III. Macroeconomía: el riesgo del 28 de octubre no está en «si subirán los tipos», sino en «qué dirán sobre diciembre»
Según CME, la probabilidad de que los tipos se mantengan sin cambios en octubre es del 90,6 %, frente a solo un 9,4 % de probabilidad de una subida de 25 pb; es muy poco probable que la reunión de octubre en sí depare sorpresas.
Pero las expectativas para diciembre han cambiado sustancialmente: la probabilidad de mantener los tipos sin cambios es de solo el 25,8 %, mientras que la de una subida de 25 pb ha aumentado al 67,5 %. Por eso, el verdadero riesgo del 28 de octubre es si Waller preparará el terreno para una subida de tipos en diciembre: un tono moderado podría provocar un rebote a corto plazo hasta 82,000–83,000; si refuerza claramente la posibilidad de un endurecimiento en diciembre, BTC podría volver a probar los 79,000 o incluso niveles inferiores.
IV. Ciclo: una caída del 52 % no significa que el suelo esté confirmado
El máximo de este ciclo fue de unos 126,000 y el mínimo, de unos 60,000, lo que supone una caída máxima de aproximadamente el 52 %, menor que el rango de referencia del 70 %–85 % de los mercados bajistas históricos. Sin embargo, 2025 se convirtió en el primer año posterior al halving en cerrar a la baja. La caída no ha sido lo bastante profunda y el suelo tampoco está confirmado, por lo que esto no justifica abrir posiciones largas grandes.
V. Marco operativo (condicional, no constituye una señal de trading)
Corto plazo (1–2 semanas antes y después de la reunión de política monetaria): soporte en 79,200–80,200 y resistencia en 81,993–82,700; no perseguir una dirección en la zona intermedia. Si el precio cae a 79,200–79,600 y luego cierra la jornada por encima de ese rango, se pueden observar oportunidades alcistas de corto plazo, con un stop por debajo de 79,200. Si el cierre diario rompe claramente por debajo de 79,200, la siguiente referencia es 77,600; no intentes atrapar un cuchillo que cae. Por debajo de 82,700, tratar los rebotes como una «recuperación», no como una «reversión». Reducir el apalancamiento y el tamaño de las posiciones antes de que concluya la reunión.
Medio plazo (1–3 meses): lo fundamental es reconocer que «la dirección del ciclo no está confirmada» y mantener las posiciones en un nivel que permita afrontar otra caída del 20 % sin verse obligado a tomar decisiones emocionales.
· Escenario A: solo considerar una recuperación estructural si los cierres diarios se mantienen por encima de 82,700 y los ETF registran entradas netas sostenidas (no un repunte aislado de un solo día). Las zonas de 84,000–86,500 y 87,500–90,000 son áreas para tomar beneficios, no para entrar persiguiendo el precio.
· Escenario B: si el cierre diario rompe claramente por debajo de 79,200 y vuelven a aumentar las salidas de los ETF, la siguiente referencia es 77,600; si también se rompe ese nivel, se vuelve al marco de riesgo del límite inferior del ciclo.
· Disciplina: antes de recuperar los 82,700, las posiciones alcistas solo deberían ser exploratorias; mientras no haya una ruptura por debajo de 79,200 en el cierre diario, tampoco conviene anticipar «la segunda mitad del mercado bajista». Mantener posiciones reducidas en la zona intermedia y no tomar partido.