La primera fase de la apuesta por la IA ha terminado. Muchas acciones alcanzaron máximos históricos y no volverán a esos niveles en décadas. No se trata de la demanda de agentes ni de la narrativa. Se trata de quién está ganando dinero de verdad, cuánto y cuánto vale realmente ese negocio.

Las empresas de centros de datos son especialmente vulnerables en este aspecto. El uso de la IA podría crecer sin límite, pero si algo cambia —nuevas arquitecturas, computación en el borde, modelos distribuidos—, los centros de datos tal como los conocemos podrían acabar como los mainframes de los años sesenta que ocupaban habitaciones enteras. La IA y los centros de datos no son la misma apuesta. Confundirlos es lo que hace que la gente pierda el rumbo.

En resumen: céntrate en quién se queda con los márgenes, no en quién se sube a la ola de entusiasmo. La apuesta por la infraestructura no sigue una línea recta.