El viernes pasado, las bolsas estadounidenses no lograron recuperarse de la fuerte caída del jueves. El Dow Jones bajó un 1,23% y cerró en 52.215 puntos; el S&P 500 cayó un 0,5% y el Nasdaq, apenas un 0,2%, hasta los 25.955 puntos. Sin embargo, el Nasdaq ya acumula una caída de alrededor del 6% desde su máximo histórico, cerca de los 27.700 puntos, a principios de octubre. Lo que está pesando sobre las acciones tecnológicas esta vez es el precio del petróleo. Según algunos informes, Estados Unidos e Israel están considerando volver a atacar Irán, que también ha amenazado con contraatacar. Ese día, el crudo Brent subió un 3,1% y cerró en 116,72 dólares, su precio de liquidación más alto desde abril, y acumuló una subida semanal de alrededor del 6%. El WTI avanzó un 3,8% y superó los 103 dólares. El jueves, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años acababa de caer por debajo del 5%; el viernes volvió a repuntar hasta acercarse a ese nivel. Las expectativas del mercado de tipos apuntan a que la Reserva Federal probablemente mantendrá las tasas sin cambios el próximo miércoles, pero la probabilidad de al menos una subida de aquí a diciembre ya ronda el 76%.
¿Por qué digo que esta semana, en el caso de las tecnológicas, lo que más hay que vigilar no son los resultados, sino el precio del petróleo? En realidad, no es complicado. En el fondo, este auge de la IA se sostiene a golpe de inversiones enormes. Los centros de datos requieren gastos de capital de decenas de miles de millones de dólares, y buena parte de esa financiación se obtiene mediante la emisión de deuda. Cuando sube el precio del petróleo, las expectativas de inflación no ceden y al rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años le cuesta alejarse del 5%. Con un coste de financiación más alto, el mercado, naturalmente, vuelve a calcular cuánto tardarán estas inversiones en generar beneficios. ¿Acaso la caída de varios puntos porcentuales de las acciones de semiconductores en un solo día el jueves no indica que todos han empezado a hacer esas cuentas en serio? Claro que esta subida del petróleo se debe a noticias geopolíticas; ha sido rápida y también podría revertirse pronto. Si al final no hay un conflicto, los precios podrían caer con la misma rapidez. De cara a la próxima semana, Google y Microsoft publicarán sus resultados el miércoles, y Amazon e Intel lo harán el jueves. Ese mismo día se publicará también el dato de inflación PCE de septiembre. Si los gigantes siguen aumentando sus gastos de capital y el PCE vuelve a ser más alto de lo esperado, probablemente las tecnológicas no tendrán una semana fácil. Gracias por seguirme y por darle a «Me gusta».
¿Por qué digo que esta semana, en el caso de las tecnológicas, lo que más hay que vigilar no son los resultados, sino el precio del petróleo? En realidad, no es complicado. En el fondo, este auge de la IA se sostiene a golpe de inversiones enormes. Los centros de datos requieren gastos de capital de decenas de miles de millones de dólares, y buena parte de esa financiación se obtiene mediante la emisión de deuda. Cuando sube el precio del petróleo, las expectativas de inflación no ceden y al rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años le cuesta alejarse del 5%. Con un coste de financiación más alto, el mercado, naturalmente, vuelve a calcular cuánto tardarán estas inversiones en generar beneficios. ¿Acaso la caída de varios puntos porcentuales de las acciones de semiconductores en un solo día el jueves no indica que todos han empezado a hacer esas cuentas en serio? Claro que esta subida del petróleo se debe a noticias geopolíticas; ha sido rápida y también podría revertirse pronto. Si al final no hay un conflicto, los precios podrían caer con la misma rapidez. De cara a la próxima semana, Google y Microsoft publicarán sus resultados el miércoles, y Amazon e Intel lo harán el jueves. Ese mismo día se publicará también el dato de inflación PCE de septiembre. Si los gigantes siguen aumentando sus gastos de capital y el PCE vuelve a ser más alto de lo esperado, probablemente las tecnológicas no tendrán una semana fácil. Gracias por seguirme y por darle a «Me gusta».