El 29 de enero, los futuros del oro de COMEX cerraron en 5318.4 dólares.
El 23 de octubre, en 4007.9 dólares. Nueve meses, -24.6 %.
Esa misma semana, la escalada del conflicto aún esperaba confirmación oficial, pero el oro ya había caído.
El oro al contado cerró el 23 de octubre en 3995.63, con una caída del 0.72 % y por debajo de los 4000.
Los precios publicados en los mostradores nacionales del 24 de octubre reaccionaron más rápido. Lao Miao: 1196 yuanes por gramo; Chow Sang Sang: 1200; Chow Tai Fook: 1202; Lao Feng Xiang: 1206.
El 24 de septiembre todavía rondaban los 1300. En un mes, cayeron unos 100 yuanes.
Estos precios en sí no tienen nada de raro. Lo raro es que el motivo de la caída contradice la explicación que se ha dado durante los últimos dos años.
El rendimiento real de los bonos a 10 años era del 2.80 % el 19 de octubre.
El 22 de octubre bajó al 2.64 %: 16 puntos básicos en tres días.
Una caída de los rendimientos reales es el entorno en el que más debería subir el oro.
Durante ese mismo período, los futuros del oro cayeron de 4160.1 a 4060.4.
Bajan los rendimientos y también baja el oro. La explicación habitual esta vez no sirve.
Basta compararlo con marzo de 2020. Entonces, los rendimientos reales se dispararon del -0.57 % al 0.55 % en ocho sesiones.
En ese mismo período, los futuros del oro cayeron de 1674.5 a 1477.3, un -11.8 %.
Los rendimientos subieron con fuerza y el oro cayó. Aquella vez sí se podía explicar, y la explicación era muy clara.
Esta vez ocurre lo contrario. Así que lo que está cayendo no son los rendimientos, sino otra cosa.
Lo más probable es que esa «otra cosa» sean las posiciones.
Tras impulsar el precio del oro hasta 5318 en enero, el mercado lleva nueve meses saldando esa cuenta.
En la misma sesión, el contrato de Brent de diciembre cerró en 116.72 dólares, con un alza del 3.14 %. El WTI cerró en 103.27, con un alza del 3.82 %.
El día en que el mercado puso precio a la escalada, el oro cayó un 1.29 %. Esta vez, la palabra «refugio» no se tradujo en resultados.
También hay que plantear la postura contraria. No tengo datos sobre posiciones ni flujos de capital, así que no puedo demostrar que se estén deshaciendo posiciones saturadas.
El índice del dólar, en 101.81, apenas se movió un 0.20 % en el día; tampoco explica esta caída.
La reducción automática de posiciones para asegurar ganancias es una explicación más sencilla, pero no es la única.
No tengo claro si estos nueve meses representan una rotación de posiciones en niveles altos o el fin de una narrativa. En el primer caso, el mercado se recuperará en unos meses; en el segundo, no. Es una explicación plausible, pero imposible de verificar.
Lo que de verdad vale la pena recordar es esta estructura.
Cualquier posición abierta con la idea de que es un «refugio» acabará siendo reevaluada justo en la semana en que realmente se necesite un refugio.
Porque ser un refugio depende de la demanda; no es una propiedad intrínseca.
$XAUT , el 25 de octubre, en 3996; prácticamente no se movió en 24 horas.
$BTC 80930, -0.1 % en el mismo período.
El petróleo a 116 dólares y el oro cayendo. Si esta semana tu posición de cobertura no ha funcionado, ¿la cambiarías o aumentarías la posición?
Datos: cierre de los futuros del oro del contrato continuo más activo de COMEX, según Yahoo Finance.
Los valores de 5318.4 del 29 de enero y 4007.9 del 23 de octubre proceden de la misma fuente.
Cierres diarios de la misma serie: 4160.1 el 19 de octubre y 4060.4 el 22 de octubre.
Los rendimientos reales corresponden a la serie DFII10 de la Reserva Federal de San Luis; el dato del 22 de octubre es el último incorporado.
Los precios al contado y por gramo de las joyas de oro fueron citados por Securities Times; la fuente original es CCTV Finance.
Los rendimientos reales y los precios de los futuros del oro de marzo de 2020 proceden del mismo conjunto de fuentes.
La escalada del conflicto se refiere al reportaje de la agencia Fars del 24 de octubre sobre un ataque aéreo en Mahshahr. La parte israelí no lo confirmó; el texto solo habla de «informaciones» y de que «el mercado puso precio a la escalada».
Los precios de liquidación del Brent y el WTI corresponden al 23 de octubre; Xinhua cita a ICE y NYMEX.
$XAUT y $BTC corresponden a operaciones al contado de Binance, recopiladas el 25 de octubre de 2026 a las 12:10 CST.
Lo anterior es una observación de investigación y no constituye asesoramiento de inversión. #黄金 #实际利率 #macroeconomía
El 23 de octubre, en 4007.9 dólares. Nueve meses, -24.6 %.
Esa misma semana, la escalada del conflicto aún esperaba confirmación oficial, pero el oro ya había caído.
El oro al contado cerró el 23 de octubre en 3995.63, con una caída del 0.72 % y por debajo de los 4000.
Los precios publicados en los mostradores nacionales del 24 de octubre reaccionaron más rápido. Lao Miao: 1196 yuanes por gramo; Chow Sang Sang: 1200; Chow Tai Fook: 1202; Lao Feng Xiang: 1206.
El 24 de septiembre todavía rondaban los 1300. En un mes, cayeron unos 100 yuanes.
Estos precios en sí no tienen nada de raro. Lo raro es que el motivo de la caída contradice la explicación que se ha dado durante los últimos dos años.
El rendimiento real de los bonos a 10 años era del 2.80 % el 19 de octubre.
El 22 de octubre bajó al 2.64 %: 16 puntos básicos en tres días.
Una caída de los rendimientos reales es el entorno en el que más debería subir el oro.
Durante ese mismo período, los futuros del oro cayeron de 4160.1 a 4060.4.
Bajan los rendimientos y también baja el oro. La explicación habitual esta vez no sirve.
Basta compararlo con marzo de 2020. Entonces, los rendimientos reales se dispararon del -0.57 % al 0.55 % en ocho sesiones.
En ese mismo período, los futuros del oro cayeron de 1674.5 a 1477.3, un -11.8 %.
Los rendimientos subieron con fuerza y el oro cayó. Aquella vez sí se podía explicar, y la explicación era muy clara.
Esta vez ocurre lo contrario. Así que lo que está cayendo no son los rendimientos, sino otra cosa.
Lo más probable es que esa «otra cosa» sean las posiciones.
Tras impulsar el precio del oro hasta 5318 en enero, el mercado lleva nueve meses saldando esa cuenta.
En la misma sesión, el contrato de Brent de diciembre cerró en 116.72 dólares, con un alza del 3.14 %. El WTI cerró en 103.27, con un alza del 3.82 %.
El día en que el mercado puso precio a la escalada, el oro cayó un 1.29 %. Esta vez, la palabra «refugio» no se tradujo en resultados.
También hay que plantear la postura contraria. No tengo datos sobre posiciones ni flujos de capital, así que no puedo demostrar que se estén deshaciendo posiciones saturadas.
El índice del dólar, en 101.81, apenas se movió un 0.20 % en el día; tampoco explica esta caída.
La reducción automática de posiciones para asegurar ganancias es una explicación más sencilla, pero no es la única.
No tengo claro si estos nueve meses representan una rotación de posiciones en niveles altos o el fin de una narrativa. En el primer caso, el mercado se recuperará en unos meses; en el segundo, no. Es una explicación plausible, pero imposible de verificar.
Lo que de verdad vale la pena recordar es esta estructura.
Cualquier posición abierta con la idea de que es un «refugio» acabará siendo reevaluada justo en la semana en que realmente se necesite un refugio.
Porque ser un refugio depende de la demanda; no es una propiedad intrínseca.
$XAUT , el 25 de octubre, en 3996; prácticamente no se movió en 24 horas.
$BTC 80930, -0.1 % en el mismo período.
El petróleo a 116 dólares y el oro cayendo. Si esta semana tu posición de cobertura no ha funcionado, ¿la cambiarías o aumentarías la posición?
Datos: cierre de los futuros del oro del contrato continuo más activo de COMEX, según Yahoo Finance.
Los valores de 5318.4 del 29 de enero y 4007.9 del 23 de octubre proceden de la misma fuente.
Cierres diarios de la misma serie: 4160.1 el 19 de octubre y 4060.4 el 22 de octubre.
Los rendimientos reales corresponden a la serie DFII10 de la Reserva Federal de San Luis; el dato del 22 de octubre es el último incorporado.
Los precios al contado y por gramo de las joyas de oro fueron citados por Securities Times; la fuente original es CCTV Finance.
Los rendimientos reales y los precios de los futuros del oro de marzo de 2020 proceden del mismo conjunto de fuentes.
La escalada del conflicto se refiere al reportaje de la agencia Fars del 24 de octubre sobre un ataque aéreo en Mahshahr. La parte israelí no lo confirmó; el texto solo habla de «informaciones» y de que «el mercado puso precio a la escalada».
Los precios de liquidación del Brent y el WTI corresponden al 23 de octubre; Xinhua cita a ICE y NYMEX.
$XAUT y $BTC corresponden a operaciones al contado de Binance, recopiladas el 25 de octubre de 2026 a las 12:10 CST.
Lo anterior es una observación de investigación y no constituye asesoramiento de inversión. #黄金 #实际利率 #macroeconomía