Hyperliquid repartió 310 millones de HYPE, el 31 % de su suministro, en su airdrop génesis de noviembre de 2024. Según las directrices actuales de la SEC sobre airdrops, uno como ese sigue sin estar claramente contemplado, y @HyperliquidPC quiere que eso se corrija en el texto de la norma.
En su carta del 19 de octubre sobre la propuesta de Reglamento de Activos Cripto, el centro de políticas dirigido por Jake Chervinsky planteó cinco solicitudes, y la relativa a los airdrops ocupa el primer lugar. La interpretación de la SEC de marzo de 2026 ya establece que no hay «inversión de dinero» cuando los destinatarios no entregan nada a cambio de un token, pero solo contempla los airdrops que no se anunciaron antes de la distribución de los tokens. Una temporada de puntos que se hace pública durante meses, en la que la gente sigue operando porque sabe que recibirá un token, queda fuera de esa formulación.
HPC quiere que la prueba sea si el destinatario entregó una «contraprestación tangible y definible», el criterio establecido en un caso de la Corte Suprema de 1979, y no cuándo hizo el equipo su anuncio. Sus condiciones son que la red ya esté operativa, que las recompensas reflejen la actividad propia del usuario y que la distribución no sea una captación de capital. También enumera acciones que no deberían contar como pago: conectar una billetera, firmar una solicitud de reclamación, pagar comisiones de gas, aceptar los términos, certificar que se cumplen los requisitos y pasar los controles de sanciones, contra el blanqueo de capitales o geográficos.
Eso queda muy lejos de 2018, cuando @SECGov consideró que los tokens de recompensa «gratuitos» de Tomahawk constituían una venta de valores porque la empresa recibió promoción en línea a cambio. En aquel entonces, realizar trabajo promocional a cambio de tokens bastaba para considerarlo un pago.
Las otras cuatro peticiones abarcan la negociación en mercados secundarios al margen de las normas aplicables a corredores y bolsas, un puerto seguro que no obligue a un proyecto a admitir que su token fue en algún momento un valor, normas escritas para las recompras programáticas y la prevalencia federal sobre las leyes estatales que no termine en cuanto un proyecto reúna los requisitos para acogerse a ese puerto seguro.
No todos están de acuerdo. El 16 de octubre, el exfuncionario de cumplimiento de la SEC John Reed Stark y Lee Reiners, de Duke, pidieron a la agencia que retirara toda la propuesta y advirtieron que daría pie a una impugnación judicial. El plazo para presentar comentarios terminó el 20 de octubre y la SEC aún no ha fijado una fecha para la votación.
Si la norma definitiva mantiene la limitación de «solo si no se anuncia», ¿los equipos abandonarían los programas públicos de puntos o simplemente dejarían de anunciar para qué sirven?