#earningsseason
Los primeros resultados importantes de la temporada de ganancias de la semana pasada enviaron un mensaje claro: los inversores están dispuestos a pagar por el crecimiento impulsado por la IA, pero quieren pruebas de que el gasto da frutos. La prueba más importante aún está por venir: Microsoft, Alphabet y Amazon presentarán sus resultados esta semana. Esto es lo que pasó, qué hay que tener en cuenta y cómo podría repercutir en las criptomonedas.
1️⃣ LO QUE ACABA DE PASAR: DOS MOVIMIENTOS OPUESTOS, NINGUNA RECOMPENSA
🔹 META (presentó resultados el 21 de oct., cotizó el 22 de oct.)
• Los ingresos del tercer trimestre, de 64,6 mil millones de dólares, superaron las estimaciones, pero el BPA de 3,83 dólares quedó por debajo de lo esperado.
• Los gastos de capital del tercer trimestre alcanzaron los 34,9 mil millones de dólares, lo que redujo el flujo de caja libre a unos -2,1 mil millones de dólares; según se informa, fue el primer trimestre negativo desde 2012.
• El rango de gasto de capital para 2026 se redujo a $135B-$145B, y el mínimo subió desde $130B.
• Los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años alcanzaron máximos históricos, y Meta anunció una nueva clase de acciones Clase C sin derecho a voto.
• Resultado: las acciones cerraron con una caída de alrededor del 7%.
🔹 TESLA (resultados publicados el 21 de octubre; cotizó el 22 de octubre)
• El gasto de capital de 2026 se redujo a alrededor de $20B, desde más de $25B.
• El flujo de caja libre del T3 fue de +$1.53B, frente a una salida de efectivo prevista de aproximadamente $4.9B. Cerca de la mitad de esa sorpresa positiva se debió a que el gasto de capital fue inferior al previsto (gasto de capital del T3 de $4.73B frente a unos $7.95B previstos).
• Los gastos operativos aumentaron un 39%, y las acciones de Tesla también cotizaron a la baja tras el informe.
💡 LA CONCLUSIÓN:
Meta gastó más y fue castigada por no ofrecer un plazo claro para ver resultados. Tesla gastó menos y tuvo que hacer frente a preguntas sobre lo que ese recorte implica para sus ambiciones. El mercado premia los resultados tangibles, no solo las cifras elevadas.
El Nasdaq también tuvo una sesión difícil, que algunos comentaristas describieron como una venta generalizada de acciones vinculadas a la IA. Eso crea un clima de nerviosismo para esta semana.
2️⃣ EL EVENTO PRINCIPAL DE ESTA SEMANA: EL TRÍO DE HIPERESCALADORES
Fechas clave (confírmalas en la página de relaciones con inversores de cada empresa):
• Mié., 28 de oct. (tras el cierre): Microsoft y Alphabet
• Mié., 28 de oct., 2:00 p. m., hora del Este: decisión de la Fed sobre las tasas • Jue., 29 de oct.: Amazon y Coinbase (tras el cierre)
🟦 MICROSOFT (T1 fiscal de 2027)
• Consenso: BPA de aproximadamente $4.72 e ingresos de alrededor de $90.7B.
• Azure creció un 43% el trimestre pasado. La previsión es de alrededor del 45% en moneda constante. Cualquier cifra inferior podría decepcionar.
• Se espera que el gasto de capital supere los $50B este trimestre, por lo que el flujo de caja libre estará bajo escrutinio.
• Lección de enero: Azure creció alrededor de un 38-39%, superó la previsión y, aun así, las acciones cayeron un 10% porque las expectativas eran más altas.
🟩 ALPHABET (T3 de 2026)
• Consenso: BPA de aproximadamente $3.03 e ingresos de alrededor de $127.9B.
• Presten atención al crecimiento de Google Cloud, la monetización de Gemini y a si la búsqueda con IA cambia la economía de la publicidad.
• Alphabet elevó en julio su plan de gasto de capital para 2026, y el mercado se ha vuelto menos tolerante al aumento del gasto.
🟧 AMAZON (T3 de 2026)
• Consenso: BPA de aproximadamente $1.96 e ingresos de alrededor de $202B.
• AWS creció un 37% el trimestre pasado, su ritmo más rápido en 18 trimestres. Los inversores quieren saber si esa aceleración continuará y si se mantendrán los márgenes.
⚠️ LA PREGUNTA EN COMÚN: ¿Pueden los ingresos de la nube y las ganancias operativas crecer lo suficiente para justificar cientos de miles de millones en gasto en infraestructura? Las previsiones y las perspectivas de gasto de capital podrían importar más que superar las estimaciones de BPA.
3️⃣ EL ÁNGULO CRIPTO
¿Por qué deberían importarles a los operadores de criptomonedas los resultados empresariales?
• Apetito por el riesgo: Los sólidos resultados de las grandes tecnológicas pueden favorecer el sentimiento de apetito por el riesgo. Las previsiones débiles o las preocupaciones por la financiación de la IA pueden afectar a los activos de riesgo en conjunto, como vimos el jueves pasado.
• Narrativa de la IA: El tono del gasto de los hiperescaladores influye en el sentimiento hacia la IA y los tokens relacionados con la computación, aunque la relación es indirecta.
• Acciones cotizadas del sector cripto: Coinbase presenta sus resultados el 29 de octubre, tras el cierre. Sus ingresos del T2, de $1.22B, quedaron por debajo de las expectativas, así que los inversores se centrarán en los ingresos por transacciones, los ingresos por suscripciones y servicios, y los comentarios sobre octubre, más que en el BPA principal.
• Acciones tokenizadas: Si operas con versiones tokenizadas de Microsoft, Amazon o Alphabet, recuerda que no necesariamente equivalen a tener las acciones. Antes de operar, comprueba los derechos legales, las condiciones de reembolso, el horario de negociación y la liquidez. Pueden producirse brechas tras los resultados mientras los mercados estadounidenses están cerrados.
4️⃣ LISTA DE VERIFICACIÓN INTELIGENTE PARA LOS RESULTADOS
✅ Compara los resultados con las expectativas, no solo con los del trimestre anterior.
✅ Lee primero las previsiones y las perspectivas de gasto de capital.
✅ Revisa el flujo de caja libre, no solo el BPA.
✅ Averigua el movimiento implícito en las opciones; un informe «bueno» también puede provocar una caída.
✅ Ajusta el tamaño de las posiciones teniendo en cuenta el riesgo de brecha. Los movimientos tras los resultados pueden saltarse tu stop.
✅ Considera los resultados como un factor más, junto con la macroeconomía, la Fed y la evolución de los precios.
MI ESCENARIO BASE
La demanda de servicios en la nube y de IA parece sólida. El debate gira en torno a la rentabilidad y la financiación. Si Microsoft muestra una aceleración del crecimiento de Azure y Amazon mantiene el impulso de AWS, podría moderarse la narrativa del «agotamiento por el gasto en IA». Si las previsiones son débiles o el gasto de capital aumenta sin una vía clara hacia mayores ingresos, podría repetirse la reacción del mercado a Meta de la semana pasada. Cabe esperar volatilidad en cualquier caso.
💬 TE TOCA: ¿Qué informe será el mayor factor de oscilación esta semana: Azure de Microsoft, Cloud y la búsqueda con IA de Alphabet, o AWS de Amazon? ¿Alcista o bajista, y por qué?
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