El tercer ETF de bitcoin de BlackRock no posee ni un solo bitcoin.
El formulario presentado este lunes se llama iShares Bitcoin Managed Protection ETF y cotiza con el símbolo PBIT. No compra bitcoin ni ETF al contado: toda la cartera está compuesta por opciones sobre IBIT, efectivo y bonos a corto plazo.
Veamos cómo está estructurado: son tres grupos de posiciones en opciones, cada uno con un inicio escalonado por un mes. En cada grupo se compran opciones call con un precio de ejercicio cercano al 90 % del precio de IBIT en ese momento; es decir, se crea de antemano un colchón de alrededor del 10 %, de modo que la pérdida máxima inicial, antes de comisiones, ronda ese porcentaje. Luego se venden opciones call con un precio de ejercicio más alto para limitar las subidas y usar el dinero obtenido para compensar el coste.
IBIT ya supera los 66.000 millones de dólares y es el mayor vehículo de inversión en bitcoin del mundo. Los productos al contado atienden a un grupo de inversores; BITA, que cobra primas, a otro. Ahora PBIT atiende a un tercer grupo: quienes quieren subirse al carro, pero temen los baches.
Las subidas tienen un techo y las caídas, un colchón; lo que queda en medio es tuyo. La protección nunca es gratis: se paga renunciando a parte de las subidas.
¿Qué nos dice este producto? Que la forma de vender bitcoin en Wall Street ha evolucionado: de comprar la moneda a vender perfiles de volatilidad.
Las subidas tienen un techo y las caídas, un colchón
El formulario presentado este lunes se llama iShares Bitcoin Managed Protection ETF y cotiza con el símbolo PBIT. No compra bitcoin ni ETF al contado: toda la cartera está compuesta por opciones sobre IBIT, efectivo y bonos a corto plazo.
Veamos cómo está estructurado: son tres grupos de posiciones en opciones, cada uno con un inicio escalonado por un mes. En cada grupo se compran opciones call con un precio de ejercicio cercano al 90 % del precio de IBIT en ese momento; es decir, se crea de antemano un colchón de alrededor del 10 %, de modo que la pérdida máxima inicial, antes de comisiones, ronda ese porcentaje. Luego se venden opciones call con un precio de ejercicio más alto para limitar las subidas y usar el dinero obtenido para compensar el coste.
IBIT ya supera los 66.000 millones de dólares y es el mayor vehículo de inversión en bitcoin del mundo. Los productos al contado atienden a un grupo de inversores; BITA, que cobra primas, a otro. Ahora PBIT atiende a un tercer grupo: quienes quieren subirse al carro, pero temen los baches.
Las subidas tienen un techo y las caídas, un colchón; lo que queda en medio es tuyo. La protección nunca es gratis: se paga renunciando a parte de las subidas.
¿Qué nos dice este producto? Que la forma de vender bitcoin en Wall Street ha evolucionado: de comprar la moneda a vender perfiles de volatilidad.
Las subidas tienen un techo y las caídas, un colchón