BTC está ahora entre dos niveles de costo, pero los medios solo informaron del superior.
El informe semanal de Glassnode del 21 de octubre (con datos hasta el 19 de octubre) estima que el costo promedio de adquisición de los ETF spot de bitcoin de EE. UU. es de unos 81.500 dólares; el costo promedio de las tesorerías corporativas, de unos 80.200 dólares; y el True Market Mean, de unos 77.600 dólares. Por encima, entre 85.000 y 87.500 dólares, hay una zona de fuerte concentración de oferta.
El nivel de 81.500 dólares ya se ha perdido dos veces. En el gráfico diario de BTCUSDT de Binance (horario UTC), el cierre del 22 de octubre fue de 81.416,09 y el del 23 de octubre, de 81.189,43: ambos por debajo de los 81.500. El mínimo del 23 de octubre fue de 80.513, apenas 313 dólares por encima de los 80.200.
La naturaleza de estos dos niveles es completamente distinta. El costo de los ETF corresponde a los titulares de participaciones de fondos, que suscriben y reembolsan a diario; el costo de las tesorerías corporativas corresponde a empresas cotizadas que publican comunicados y divulgan sus datos trimestralmente. El primero es un flujo; el segundo, una posición acumulada. Por tanto, que el precio caiga por debajo de 81.500 solo demuestra que «el titular promedio está en pérdidas no realizadas», no que «alguien esté sosteniendo el precio».
El mercado de derivados tampoco está apostando por una dirección. En los contratos USDⓈ-M de Binance: la tasa de financiación del perpetuo de BTC es de +0,0044 % cada 8 horas, equivalente a aproximadamente un 4,8 % anual; la de ETH es de +0,0013 % cada 8 horas, equivalente a aproximadamente un 1,5 % anual. El precio de marca de BTC es de 80.903, por debajo del precio del índice, de 80.935. Los alcistas no están pagando una prima y los bajistas tampoco se atreven a aumentar sus posiciones.
La liquidez merece aún más atención. Binance tiene unos 760 pares USDT que no son de stablecoins, con un volumen real de negociación de unos 3.700 millones de dólares en 24 horas. Solo algo más de 40 pares superan los 10 millones de dólares en volumen y algo más de 190 superan el millón; es decir, alrededor del 74 % restante registra menos de un millón de dólares diarios. BTC y ETH representan en conjunto cerca del 40 %.
En conjunto, esta caída está impulsada por el mercado spot y los reembolsos de ETF, no por liquidaciones forzadas de posiciones apalancadas. No hay combustible para una cadena de liquidaciones, pero tampoco munición para que los bajistas cierren sus posiciones. El apalancamiento no determina la dirección, y tampoco puede decir cuándo se producirá un movimiento.
Hay tres elementos en contra. El aumento mensual de las tenencias de las tesorerías corporativas se mantiene desde junio por debajo de una décima parte del máximo de noviembre de 2024: quienes están detrás de esa «línea de defensa más sólida» dejaron de comprar hace tiempo. Después de que el 15 de octubre se agotaran las órdenes de compra en torno a los 80.000 dólares, solo se repuso una parte y en menor volumen que antes. Además, el costo de Glassnode es una estimación basada en datos hasta el 19 de octubre; las suscripciones y los reembolsos de los días posteriores pueden modificar esa cifra, por lo que tomarla como un nivel de precio fijo es un uso incorrecto.
Si el costo de los ETF es solo un «promedio», ¿caer por debajo de ese nivel debería provocar reembolsos o atraer capital? ¿Qué ha determinado en el pasado el punto de inflexión entre ambas posibilidades?
Datos: el costo y los flujos de los ETF corresponden al informe semanal de Glassnode del 21-10-2026 (datos hasta el 19-10, citado por CryptoSlate el 23-10, según la metodología de SoSoValue); los datos de mercado y de contratos provienen de las interfaces públicas de Binance, instantánea del 24-10-2026 a las 08:14 CST; los gráficos diarios usan el horario UTC; precio actual: 80.904,14. Nexo ofrece otra cifra para el nivel de costo: 82.300; este artículo utiliza la de Glassnode y la atribuye a dicha fuente. Lo anterior constituye un análisis de investigación y no una recomendación de inversión.
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El informe semanal de Glassnode del 21 de octubre (con datos hasta el 19 de octubre) estima que el costo promedio de adquisición de los ETF spot de bitcoin de EE. UU. es de unos 81.500 dólares; el costo promedio de las tesorerías corporativas, de unos 80.200 dólares; y el True Market Mean, de unos 77.600 dólares. Por encima, entre 85.000 y 87.500 dólares, hay una zona de fuerte concentración de oferta.
El nivel de 81.500 dólares ya se ha perdido dos veces. En el gráfico diario de BTCUSDT de Binance (horario UTC), el cierre del 22 de octubre fue de 81.416,09 y el del 23 de octubre, de 81.189,43: ambos por debajo de los 81.500. El mínimo del 23 de octubre fue de 80.513, apenas 313 dólares por encima de los 80.200.
La naturaleza de estos dos niveles es completamente distinta. El costo de los ETF corresponde a los titulares de participaciones de fondos, que suscriben y reembolsan a diario; el costo de las tesorerías corporativas corresponde a empresas cotizadas que publican comunicados y divulgan sus datos trimestralmente. El primero es un flujo; el segundo, una posición acumulada. Por tanto, que el precio caiga por debajo de 81.500 solo demuestra que «el titular promedio está en pérdidas no realizadas», no que «alguien esté sosteniendo el precio».
El mercado de derivados tampoco está apostando por una dirección. En los contratos USDⓈ-M de Binance: la tasa de financiación del perpetuo de BTC es de +0,0044 % cada 8 horas, equivalente a aproximadamente un 4,8 % anual; la de ETH es de +0,0013 % cada 8 horas, equivalente a aproximadamente un 1,5 % anual. El precio de marca de BTC es de 80.903, por debajo del precio del índice, de 80.935. Los alcistas no están pagando una prima y los bajistas tampoco se atreven a aumentar sus posiciones.
La liquidez merece aún más atención. Binance tiene unos 760 pares USDT que no son de stablecoins, con un volumen real de negociación de unos 3.700 millones de dólares en 24 horas. Solo algo más de 40 pares superan los 10 millones de dólares en volumen y algo más de 190 superan el millón; es decir, alrededor del 74 % restante registra menos de un millón de dólares diarios. BTC y ETH representan en conjunto cerca del 40 %.
En conjunto, esta caída está impulsada por el mercado spot y los reembolsos de ETF, no por liquidaciones forzadas de posiciones apalancadas. No hay combustible para una cadena de liquidaciones, pero tampoco munición para que los bajistas cierren sus posiciones. El apalancamiento no determina la dirección, y tampoco puede decir cuándo se producirá un movimiento.
Hay tres elementos en contra. El aumento mensual de las tenencias de las tesorerías corporativas se mantiene desde junio por debajo de una décima parte del máximo de noviembre de 2024: quienes están detrás de esa «línea de defensa más sólida» dejaron de comprar hace tiempo. Después de que el 15 de octubre se agotaran las órdenes de compra en torno a los 80.000 dólares, solo se repuso una parte y en menor volumen que antes. Además, el costo de Glassnode es una estimación basada en datos hasta el 19 de octubre; las suscripciones y los reembolsos de los días posteriores pueden modificar esa cifra, por lo que tomarla como un nivel de precio fijo es un uso incorrecto.
Si el costo de los ETF es solo un «promedio», ¿caer por debajo de ese nivel debería provocar reembolsos o atraer capital? ¿Qué ha determinado en el pasado el punto de inflexión entre ambas posibilidades?
Datos: el costo y los flujos de los ETF corresponden al informe semanal de Glassnode del 21-10-2026 (datos hasta el 19-10, citado por CryptoSlate el 23-10, según la metodología de SoSoValue); los datos de mercado y de contratos provienen de las interfaces públicas de Binance, instantánea del 24-10-2026 a las 08:14 CST; los gráficos diarios usan el horario UTC; precio actual: 80.904,14. Nexo ofrece otra cifra para el nivel de costo: 82.300; este artículo utiliza la de Glassnode y la atribuye a dicha fuente. Lo anterior constituye un análisis de investigación y no una recomendación de inversión.
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