Los seis activos caen juntos, pero «interés abierto» significa seis cosas distintas
El gráfico de la izquierda muestra cuántas veces se renovó el interés abierto en treinta días. XRP: 56,8 veces; SOL: 56,1; DOGE: 48,8; BTC: 40,0; ETH: 38,4; BNB: 19,9. Todos están cayendo. Pero no caen de la misma manera. El interés abierto de XRP se renovó casi 57 veces de principio a fin, mientras que el de BNB ni siquiera llegó a 20. Una diferencia de 2,86 veces. La misma expresión, dos mercados.
Esta frecuencia es un cociente que calculé yo. Los exchanges ni siquiera publican este indicador. El cálculo no es complicado: volumen negociado de contratos durante el período dividido por el valor nominal promedio del interés abierto durante ese mismo período. La ventana va del 24 de septiembre a las 16:00 al 24 de octubre a las 16:00 (UTC+8): sumé el volumen de las 179 velas de 4 h ya cerradas y lo dividí por el valor nominal promedio del OI de cada vela. El denominador es el promedio de todo el período, no el valor al final. La vela de 4 h que aún no había cerrado no se incluyó en el cálculo. Su closeTime es el 24 de octubre a las 19:59:59.
El gráfico de la derecha muestra una segunda forma de calcular los mismos datos. El interés abierto de ETH pasó de 2.280.364 monedas a 2.326.541, un aumento del 2,02 %. En dólares, pasó de 6,035.3M a 5,541.5M, una caída del 8,18 %. Uno sube y el otro baja: una diferencia de 10,21 puntos porcentuales. SOL sigue el mismo patrón: el número de monedas sube un 5,27 %, mientras que su valor en dólares cae un 4,66 %. En los otros cuatro, ambas métricas apuntan en la misma dirección, aunque con distinta magnitud. DOGE: monedas -5,88 %, valor en dólares -19,97 %; la diferencia llega a 14,09 puntos porcentuales.
Primero, un detalle fácil de confundir. El sumOpenInterest de esta API indica el número de monedas, no de contratos. Si dividimos el valor nominal por el número de monedas y luego por el precio de cierre del período, los seis activos quedan entre 1,00 y 1,01. Cuadra. Lo que registra es cuántas unidades del propio activo subyacente —BTC, ETH y demás— están en contratos.
Mucha gente cree que una caída del interés abierto significa que alguien salió del mercado. En el caso de BNB, quizá sea más o menos cierto. En el de XRP, no tanto. El interés abierto de XRP se renovó 56,8 veces en treinta días, un promedio de 1,9 veces al día. La posición corta abierta hoy podría haber sido una posición larga ayer. El mismo margen puede contabilizarse como dos posiciones abiertas en un solo día. El interés abierto registra los contratos que siguen abiertos en un momento determinado; no registra un grupo concreto de fondos.
La distinción entre stock y flujo lo deja más claro. El OI de BNB se parece más a un stock: se renueva solo 0,67 veces al día. El de XRP se parece más a un flujo: se renueva 1,9 veces al día. La misma frase —«el interés abierto cayó un 5 %»— significa que en el primer caso se retiraron fondos que llevaban casi mes y medio acumulándose; en el segundo, quizá solo hubo una rotación de posiciones de cuatro o cinco horas. La misma frase. No el mismo peso.
¿Dónde está exactamente la diferencia? En la rotación, no en la caída. BNB tuvo la rotación más baja y cayó un 5,77 %. XRP tuvo la más alta y cayó un 15,17 %. DOGE se renovó 48,8 veces y tuvo la peor caída: 18,68 %. BTC se renovó 40,0 veces y solo cayó un 4,36 %. Estos cuatro números no muestran una relación monotónica. Esa hipótesis no se sostiene. La rapidez de la rotación y la magnitud de la caída no se corresponden en absoluto.
El interés abierto tampoco indica por sí mismo una dirección. Una caída en el número de monedas puede deberse al cierre de posiciones largas o al cierre de posiciones cortas. La API da el total, no dice quién se fue. Hay que dejarlo claro. Intentar deducir posiciones largas o cortas a partir de una curva de OI es pura especulación.
Hay otra cosa que no puedo verificar. La API solo da el interés abierto agregado de todo el mercado, sin desglosarlo por tipo de cuenta. Las órdenes de los creadores de mercado y el capital direccional aparecen mezclados en una sola cifra. Por eso, no se puede interpretar directamente la alta rotación de XRP como una concentración de operaciones especulativas. Solo indica que las posiciones de este contrato se actualizan rápido; no dice quién las actualiza. Ese es un límite de los propios datos. De verdad que no es que no lo haya comprobado.
De cara al futuro, lo que realmente vale la pena vigilar son esos 10,21 puntos porcentuales de ETH. El número de monedas aumenta, mientras que el valor en dólares se contrae. Eso indica que sí hubo algo más de gente aumentando posiciones, pero cada moneda se abarató un 11,5 %. Si el precio vuelve al nivel de principios de mes, la misma cantidad de monedas llevaría el valor en dólares por encima de 6,000M. Entonces, habrá que ver si el número de monedas sigue aumentando para distinguir entre un aumento de posiciones y una dilución.
Una última cosa: la ventana temporal la elegí yo. Si en vez de treinta días usamos sesenta, la frecuencia necesariamente aumentará. Aún no he comprobado si cambiará el orden de los seis activos. En realidad, lo único que este análisis puede sostener es esto: durante el mismo período, la velocidad de rotación del interés abierto de los seis contratos difiere casi tres veces. Por eso, las cinco palabras «el interés abierto está bajando» no pueden usarse como si fueran una misma señal. Para analizar el OI, primero hay que ver a qué velocidad se renueva.
Datos de klines (4h) y futures/data/openInterestHist (4h) de fapi.binance.com; se cruzaron ambos endpoints vela por vela según la marca temporal. Datos originales: https://fapi.binance.com/futures/data/openInterestHist?symbol=XRPUSDT&period=4h&limit=180
#永续合约 #持仓量 #换手率 $BTC $ETH $XRP
El gráfico de la izquierda muestra cuántas veces se renovó el interés abierto en treinta días. XRP: 56,8 veces; SOL: 56,1; DOGE: 48,8; BTC: 40,0; ETH: 38,4; BNB: 19,9. Todos están cayendo. Pero no caen de la misma manera. El interés abierto de XRP se renovó casi 57 veces de principio a fin, mientras que el de BNB ni siquiera llegó a 20. Una diferencia de 2,86 veces. La misma expresión, dos mercados.
Esta frecuencia es un cociente que calculé yo. Los exchanges ni siquiera publican este indicador. El cálculo no es complicado: volumen negociado de contratos durante el período dividido por el valor nominal promedio del interés abierto durante ese mismo período. La ventana va del 24 de septiembre a las 16:00 al 24 de octubre a las 16:00 (UTC+8): sumé el volumen de las 179 velas de 4 h ya cerradas y lo dividí por el valor nominal promedio del OI de cada vela. El denominador es el promedio de todo el período, no el valor al final. La vela de 4 h que aún no había cerrado no se incluyó en el cálculo. Su closeTime es el 24 de octubre a las 19:59:59.
El gráfico de la derecha muestra una segunda forma de calcular los mismos datos. El interés abierto de ETH pasó de 2.280.364 monedas a 2.326.541, un aumento del 2,02 %. En dólares, pasó de 6,035.3M a 5,541.5M, una caída del 8,18 %. Uno sube y el otro baja: una diferencia de 10,21 puntos porcentuales. SOL sigue el mismo patrón: el número de monedas sube un 5,27 %, mientras que su valor en dólares cae un 4,66 %. En los otros cuatro, ambas métricas apuntan en la misma dirección, aunque con distinta magnitud. DOGE: monedas -5,88 %, valor en dólares -19,97 %; la diferencia llega a 14,09 puntos porcentuales.
Primero, un detalle fácil de confundir. El sumOpenInterest de esta API indica el número de monedas, no de contratos. Si dividimos el valor nominal por el número de monedas y luego por el precio de cierre del período, los seis activos quedan entre 1,00 y 1,01. Cuadra. Lo que registra es cuántas unidades del propio activo subyacente —BTC, ETH y demás— están en contratos.
Mucha gente cree que una caída del interés abierto significa que alguien salió del mercado. En el caso de BNB, quizá sea más o menos cierto. En el de XRP, no tanto. El interés abierto de XRP se renovó 56,8 veces en treinta días, un promedio de 1,9 veces al día. La posición corta abierta hoy podría haber sido una posición larga ayer. El mismo margen puede contabilizarse como dos posiciones abiertas en un solo día. El interés abierto registra los contratos que siguen abiertos en un momento determinado; no registra un grupo concreto de fondos.
La distinción entre stock y flujo lo deja más claro. El OI de BNB se parece más a un stock: se renueva solo 0,67 veces al día. El de XRP se parece más a un flujo: se renueva 1,9 veces al día. La misma frase —«el interés abierto cayó un 5 %»— significa que en el primer caso se retiraron fondos que llevaban casi mes y medio acumulándose; en el segundo, quizá solo hubo una rotación de posiciones de cuatro o cinco horas. La misma frase. No el mismo peso.
¿Dónde está exactamente la diferencia? En la rotación, no en la caída. BNB tuvo la rotación más baja y cayó un 5,77 %. XRP tuvo la más alta y cayó un 15,17 %. DOGE se renovó 48,8 veces y tuvo la peor caída: 18,68 %. BTC se renovó 40,0 veces y solo cayó un 4,36 %. Estos cuatro números no muestran una relación monotónica. Esa hipótesis no se sostiene. La rapidez de la rotación y la magnitud de la caída no se corresponden en absoluto.
El interés abierto tampoco indica por sí mismo una dirección. Una caída en el número de monedas puede deberse al cierre de posiciones largas o al cierre de posiciones cortas. La API da el total, no dice quién se fue. Hay que dejarlo claro. Intentar deducir posiciones largas o cortas a partir de una curva de OI es pura especulación.
Hay otra cosa que no puedo verificar. La API solo da el interés abierto agregado de todo el mercado, sin desglosarlo por tipo de cuenta. Las órdenes de los creadores de mercado y el capital direccional aparecen mezclados en una sola cifra. Por eso, no se puede interpretar directamente la alta rotación de XRP como una concentración de operaciones especulativas. Solo indica que las posiciones de este contrato se actualizan rápido; no dice quién las actualiza. Ese es un límite de los propios datos. De verdad que no es que no lo haya comprobado.
De cara al futuro, lo que realmente vale la pena vigilar son esos 10,21 puntos porcentuales de ETH. El número de monedas aumenta, mientras que el valor en dólares se contrae. Eso indica que sí hubo algo más de gente aumentando posiciones, pero cada moneda se abarató un 11,5 %. Si el precio vuelve al nivel de principios de mes, la misma cantidad de monedas llevaría el valor en dólares por encima de 6,000M. Entonces, habrá que ver si el número de monedas sigue aumentando para distinguir entre un aumento de posiciones y una dilución.
Una última cosa: la ventana temporal la elegí yo. Si en vez de treinta días usamos sesenta, la frecuencia necesariamente aumentará. Aún no he comprobado si cambiará el orden de los seis activos. En realidad, lo único que este análisis puede sostener es esto: durante el mismo período, la velocidad de rotación del interés abierto de los seis contratos difiere casi tres veces. Por eso, las cinco palabras «el interés abierto está bajando» no pueden usarse como si fueran una misma señal. Para analizar el OI, primero hay que ver a qué velocidad se renueva.
Datos de klines (4h) y futures/data/openInterestHist (4h) de fapi.binance.com; se cruzaron ambos endpoints vela por vela según la marca temporal. Datos originales: https://fapi.binance.com/futures/data/openInterestHist?symbol=XRPUSDT&period=4h&limit=180
#永续合约 #持仓量 #换手率 $BTC $ETH $XRP