Cuanto más analizo el proyecto Hyperliquid, menos me parece una criptomoneda y más un exchange que lleva su libro de órdenes a la cadena.
Ofrece contratos perpetuos descentralizados y ejecuta las órdenes directamente en su propia cadena. El 29 de noviembre de 2024 lanzó su token: repartió 310 millones de HYPE, aproximadamente el 31 % del suministro total, mediante un airdrop directo a usuarios que ya habían operado en la plataforma, sin vender primero a instituciones. Ese es, hasta hoy, el origen del que más puede presumir.
Las cuentas de dónde viene el dinero están claras. Un informe de octubre de Castle Labs señala que Hyperliquid ha generado más de 1.400 millones de dólares en ingresos acumulados del protocolo, de los cuales más de 1.260 millones se destinaron a recomprar HYPE. Además, representa más del 56 % del interés abierto en perpetuos on-chain. Entre enero y el 15 de septiembre de este año, los ingresos del protocolo fueron de 429 millones de dólares, la cifra más alta entre todos los proyectos cripto.
Las recompras se hacen desde una dirección llamada Assistance Fund: las comisiones que recibe se usan para comprar HYPE. El 21 de octubre, esa dirección tenía 48,17 millones de tokens, con un coste aproximado de 1.380 millones de dólares y un valor de mercado cercano a los 3.900 millones. Aquí hay que ser precisos con las palabras: mucha gente dice que los tokens se han quemado, pero no es del todo exacto. Ese día, el suministro total on-chain seguía siendo de 998,8 millones, apenas 1,2 millones por debajo del límite de 1.000 millones. Los tokens están en una dirección de la fundación y ya no circulan, pero técnicamente no se han destruido. La recompra es real; lo de que se hayan quemado, no tanto.
El 26 de agosto de este año se añadió otra vía de recompra, llamada AQAv2. De los rendimientos de las reservas de USDC de la plataforma, que ascienden a unos 5.000-5.500 millones de dólares, aproximadamente el 90 % se destina al protocolo y pasa al Assistance Fund para comprar HYPE. El primer pago llegó el 3 de octubre, y el mercado estima que esta vía podría aportar entre 135 y 160 millones de dólares adicionales al año. Estos ingresos no dependen del volumen de operaciones, así que siguen entrando incluso cuando el mercado está frío.
HIP-3 es otra pieza del rompecabezas. Desde su lanzamiento en octubre de 2025, los equipos externos pueden hacer staking de 500.000 HYPE y abrir sus propios mercados de contratos perpetuos on-chain, incluidos los de acciones, materias primas e índices. La mitad de las comisiones se queda en manos del equipo que abre el mercado. Phantom y MetaMask, gracias a los ingresos compartidos mediante Builder Codes, ya han ganado más de 25 millones y 10,5 millones de dólares, respectivamente. Otros abren tiendas y Hyperliquid se lleva una comisión.
Pero por muy bien que pinten las recompras, no pueden ocultar lo que ocurre al otro lado. El equipo central posee aproximadamente el 23,8 % de los tokens, unos 238 millones, y cada día 6 del mes se desbloquean alrededor de 9,92 millones. El calendario se extiende hasta 2027; el lote del 6 de octubre acaba de desbloquearse. Según los datos de CoinGecko de hoy, HYPE cotiza a 75,44 dólares, ha caído un 4,27 % en 24 horas y registra un volumen de 798 millones de dólares. Las recompras compran poco a poco cada día; los desbloqueos liberan una gran cantidad de golpe el día 6 de cada mes. Son ritmos completamente distintos.
Al final, todo se reduce a dos líneas contables. Una: el protocolo realmente gana dinero y realmente lo usa para recomprar tokens. La otra: cada día 6 del mes, unos 9,92 millones de nuevos tokens quedan libres para circular. Si solo miras la primera línea, parece una máquina de imprimir dinero; si solo miras la segunda, parece que cada mes se abren las compuertas de una inundación. La realidad se ve al mirar ambas a la vez.
Mi opinión es clara: me gusta su modelo de negocio, que combina ingresos y recompras, pero no asumiría que el precio tiene un suelo solo porque haya recompras. La fecha de desbloqueo del día 6 de cada mes merece más atención en el calendario que cualquier noticia sobre recompras.
¿Sueles estar pendiente de estas fechas de desbloqueo mensuales o solo miras las buenas noticias sobre recompras e ingresos?
#Hyperliquid #HYPE #去中心化交易所 #AnálisisDelProyecto
—— Web3 Kai
Aviso legal: Lo anterior es solo mi opinión personal al analizar el proyecto y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden de informes públicos y de CoinGecko; los precios pueden cambiar en cualquier momento. Verifica la información por tu cuenta antes de tomar una decisión.
Ofrece contratos perpetuos descentralizados y ejecuta las órdenes directamente en su propia cadena. El 29 de noviembre de 2024 lanzó su token: repartió 310 millones de HYPE, aproximadamente el 31 % del suministro total, mediante un airdrop directo a usuarios que ya habían operado en la plataforma, sin vender primero a instituciones. Ese es, hasta hoy, el origen del que más puede presumir.
Las cuentas de dónde viene el dinero están claras. Un informe de octubre de Castle Labs señala que Hyperliquid ha generado más de 1.400 millones de dólares en ingresos acumulados del protocolo, de los cuales más de 1.260 millones se destinaron a recomprar HYPE. Además, representa más del 56 % del interés abierto en perpetuos on-chain. Entre enero y el 15 de septiembre de este año, los ingresos del protocolo fueron de 429 millones de dólares, la cifra más alta entre todos los proyectos cripto.
Las recompras se hacen desde una dirección llamada Assistance Fund: las comisiones que recibe se usan para comprar HYPE. El 21 de octubre, esa dirección tenía 48,17 millones de tokens, con un coste aproximado de 1.380 millones de dólares y un valor de mercado cercano a los 3.900 millones. Aquí hay que ser precisos con las palabras: mucha gente dice que los tokens se han quemado, pero no es del todo exacto. Ese día, el suministro total on-chain seguía siendo de 998,8 millones, apenas 1,2 millones por debajo del límite de 1.000 millones. Los tokens están en una dirección de la fundación y ya no circulan, pero técnicamente no se han destruido. La recompra es real; lo de que se hayan quemado, no tanto.
El 26 de agosto de este año se añadió otra vía de recompra, llamada AQAv2. De los rendimientos de las reservas de USDC de la plataforma, que ascienden a unos 5.000-5.500 millones de dólares, aproximadamente el 90 % se destina al protocolo y pasa al Assistance Fund para comprar HYPE. El primer pago llegó el 3 de octubre, y el mercado estima que esta vía podría aportar entre 135 y 160 millones de dólares adicionales al año. Estos ingresos no dependen del volumen de operaciones, así que siguen entrando incluso cuando el mercado está frío.
HIP-3 es otra pieza del rompecabezas. Desde su lanzamiento en octubre de 2025, los equipos externos pueden hacer staking de 500.000 HYPE y abrir sus propios mercados de contratos perpetuos on-chain, incluidos los de acciones, materias primas e índices. La mitad de las comisiones se queda en manos del equipo que abre el mercado. Phantom y MetaMask, gracias a los ingresos compartidos mediante Builder Codes, ya han ganado más de 25 millones y 10,5 millones de dólares, respectivamente. Otros abren tiendas y Hyperliquid se lleva una comisión.
Pero por muy bien que pinten las recompras, no pueden ocultar lo que ocurre al otro lado. El equipo central posee aproximadamente el 23,8 % de los tokens, unos 238 millones, y cada día 6 del mes se desbloquean alrededor de 9,92 millones. El calendario se extiende hasta 2027; el lote del 6 de octubre acaba de desbloquearse. Según los datos de CoinGecko de hoy, HYPE cotiza a 75,44 dólares, ha caído un 4,27 % en 24 horas y registra un volumen de 798 millones de dólares. Las recompras compran poco a poco cada día; los desbloqueos liberan una gran cantidad de golpe el día 6 de cada mes. Son ritmos completamente distintos.
Al final, todo se reduce a dos líneas contables. Una: el protocolo realmente gana dinero y realmente lo usa para recomprar tokens. La otra: cada día 6 del mes, unos 9,92 millones de nuevos tokens quedan libres para circular. Si solo miras la primera línea, parece una máquina de imprimir dinero; si solo miras la segunda, parece que cada mes se abren las compuertas de una inundación. La realidad se ve al mirar ambas a la vez.
Mi opinión es clara: me gusta su modelo de negocio, que combina ingresos y recompras, pero no asumiría que el precio tiene un suelo solo porque haya recompras. La fecha de desbloqueo del día 6 de cada mes merece más atención en el calendario que cualquier noticia sobre recompras.
¿Sueles estar pendiente de estas fechas de desbloqueo mensuales o solo miras las buenas noticias sobre recompras e ingresos?
#Hyperliquid #HYPE #去中心化交易所 #AnálisisDelProyecto
—— Web3 Kai
Aviso legal: Lo anterior es solo mi opinión personal al analizar el proyecto y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras proceden de informes públicos y de CoinGecko; los precios pueden cambiar en cualquier momento. Verifica la información por tu cuenta antes de tomar una decisión.