Perspectiva a largo plazo sobre el oro: estimo que el nivel medio del precio del oro a largo plazo se situará en torno a los 6000 dólares durante la próxima década, aunque a corto plazo podría alcanzar primero un máximo de entre 15000 y 20000 dólares. La razón, en una frase: si hoy fueras una de las personas al mando en China, Estados Unidos, Europa o Japón, ante unos déficits fiscales que crecen año tras año y una deuda pública gigantesca, aparte de bajar los tipos de interés y pedir nuevos préstamos para pagar los anteriores, ¿qué otra opción tendrías?
Cuanto más altos sean los tipos de interés en Europa, Estados Unidos y Japón, mayores serán la presión de los déficits fiscales y la deuda. En su día, los tipos de interés en Estados Unidos llegaron al 20 %, pero entonces el volumen total de deuda pública era muy pequeño y el gasto fiscal en intereses no era elevado. Ahora, un tipo del 5 % supone unos 2 billones de dólares en intereses, el 40 % del gasto público. Estados Unidos ya no puede emitir deuda a largo plazo: sus bonos a largo plazo se venden en los mercados de capitales por debajo de su valor nominal, y solo encuentra compradores para bonos a corto plazo, con vencimientos de seis meses o de unos pocos meses. Esto indica que los mercados de capitales prevén una inflación considerable en el futuro. El precio actual, de más de 4000 dólares, es un nivel que permite a las empresas auríferas obtener beneficios razonables para ampliar la producción; cuando el precio superaba apenas los 2000 dólares, la mayoría de las empresas mineras de oro carecían de fondos e incentivos para explorar y construir nuevas minas.
Una de las causas fundamentales del futuro auge del precio del oro será, sin duda, que China importe grandes cantidades. Este año, pese a los precios tan elevados, importó más de 1000 toneladas durante los primeros ocho meses, el 30 % de la producción mundial anual. La demanda total del resto del mundo, incluida la India, está disminuyendo; se prevé que las importaciones y el consumo de China alcancen este año unos 2000 toneladas, aproximadamente el 60 % de la producción mundial total. Los altos tipos de interés de Estados Unidos han provocado una gran entrada de capitales en el país y han sostenido la posición del dólar, lo que objetivamente está haciendo bajar el precio del oro y favorece que China lo importe a bajo precio. China sigue teniendo un superávit de divisas y, al mismo tiempo, continúa reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense. Aparte de seguir comprando oro, no tiene muchas otras opciones. La situación actual guarda cierto parecido con la época de la dinastía Ming, cuando la mitad de la producción mundial de plata acababa en China.
Por eso, el precio del oro subirá en espiral: superará los 6000 dólares este año y los 20000 dólares en un plazo de dos años; finalmente, volverá a situarse en torno a los 6000 dólares, el nivel medio de valor de la materia prima, y después seguirá aumentando lentamente.
$XAUT $PAXG #黄金
Cuanto más altos sean los tipos de interés en Europa, Estados Unidos y Japón, mayores serán la presión de los déficits fiscales y la deuda. En su día, los tipos de interés en Estados Unidos llegaron al 20 %, pero entonces el volumen total de deuda pública era muy pequeño y el gasto fiscal en intereses no era elevado. Ahora, un tipo del 5 % supone unos 2 billones de dólares en intereses, el 40 % del gasto público. Estados Unidos ya no puede emitir deuda a largo plazo: sus bonos a largo plazo se venden en los mercados de capitales por debajo de su valor nominal, y solo encuentra compradores para bonos a corto plazo, con vencimientos de seis meses o de unos pocos meses. Esto indica que los mercados de capitales prevén una inflación considerable en el futuro. El precio actual, de más de 4000 dólares, es un nivel que permite a las empresas auríferas obtener beneficios razonables para ampliar la producción; cuando el precio superaba apenas los 2000 dólares, la mayoría de las empresas mineras de oro carecían de fondos e incentivos para explorar y construir nuevas minas.
Una de las causas fundamentales del futuro auge del precio del oro será, sin duda, que China importe grandes cantidades. Este año, pese a los precios tan elevados, importó más de 1000 toneladas durante los primeros ocho meses, el 30 % de la producción mundial anual. La demanda total del resto del mundo, incluida la India, está disminuyendo; se prevé que las importaciones y el consumo de China alcancen este año unos 2000 toneladas, aproximadamente el 60 % de la producción mundial total. Los altos tipos de interés de Estados Unidos han provocado una gran entrada de capitales en el país y han sostenido la posición del dólar, lo que objetivamente está haciendo bajar el precio del oro y favorece que China lo importe a bajo precio. China sigue teniendo un superávit de divisas y, al mismo tiempo, continúa reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense. Aparte de seguir comprando oro, no tiene muchas otras opciones. La situación actual guarda cierto parecido con la época de la dinastía Ming, cuando la mitad de la producción mundial de plata acababa en China.
Por eso, el precio del oro subirá en espiral: superará los 6000 dólares este año y los 20000 dólares en un plazo de dos años; finalmente, volverá a situarse en torno a los 6000 dólares, el nivel medio de valor de la materia prima, y después seguirá aumentando lentamente.
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