#黄金自7月以来首次跌破4000美元
El oro cae por debajo de los 4.000 dólares: ¿ha dejado de funcionar su lógica como activo refugio?
El 23 de octubre, el oro al contado cayó durante la sesión hasta cerca de los 3.975 dólares y perdió alrededor de un 4 % en la semana. Sin embargo, en ese mismo periodo, el rendimiento real de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años bajó del 2,80 % a aproximadamente el 2,66 %.
Los tipos de interés reales han bajado, pero el oro también. Los tipos altos, por sí solos, ya no bastan para explicar esta corrección.
El comportamiento de los fondos ofrece otra pista: las tenencias del GLD disminuyeron unas 12 toneladas en dos días, mientras que las posiciones netas largas de los fondos gestionados en futuros del oro cayeron alrededor de un 22 % respecto a mediados de septiembre.
Mi opinión: este movimiento parece deberse más a un ajuste concentrado de las posiciones largas acumuladas anteriormente. Las presiones de liquidez podrían haber amplificado la caída, pero todavía no hay pruebas suficientes para confirmar liquidaciones forzosas a gran escala.
El oro es tanto una cobertura frente a los riesgos monetarios a largo plazo como un activo que, a corto plazo, los inversores pueden vender para obtener liquidez.
Ahora conviene observar si las posiciones se estabilizan y cómo evolucionan los tipos de interés reales y el dólar.
Caer por debajo de los 4.000 dólares no significa que el mercado alcista del oro haya terminado, pero tampoco implica que ya exista una oportunidad clara para comprar en la caída.
El oro cae por debajo de los 4.000 dólares: ¿ha dejado de funcionar su lógica como activo refugio?
El 23 de octubre, el oro al contado cayó durante la sesión hasta cerca de los 3.975 dólares y perdió alrededor de un 4 % en la semana. Sin embargo, en ese mismo periodo, el rendimiento real de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años bajó del 2,80 % a aproximadamente el 2,66 %.
Los tipos de interés reales han bajado, pero el oro también. Los tipos altos, por sí solos, ya no bastan para explicar esta corrección.
El comportamiento de los fondos ofrece otra pista: las tenencias del GLD disminuyeron unas 12 toneladas en dos días, mientras que las posiciones netas largas de los fondos gestionados en futuros del oro cayeron alrededor de un 22 % respecto a mediados de septiembre.
Mi opinión: este movimiento parece deberse más a un ajuste concentrado de las posiciones largas acumuladas anteriormente. Las presiones de liquidez podrían haber amplificado la caída, pero todavía no hay pruebas suficientes para confirmar liquidaciones forzosas a gran escala.
El oro es tanto una cobertura frente a los riesgos monetarios a largo plazo como un activo que, a corto plazo, los inversores pueden vender para obtener liquidez.
Ahora conviene observar si las posiciones se estabilizan y cómo evolucionan los tipos de interés reales y el dólar.
Caer por debajo de los 4.000 dólares no significa que el mercado alcista del oro haya terminado, pero tampoco implica que ya exista una oportunidad clara para comprar en la caída.