El mercado bursátil de China se está desplomando, y los inversores empiezan a preguntarse cuánto peor pueden ponerse las cosas. Las acciones chinas llevan semanas cayendo, mientras los operadores pierden la paciencia con la maltrecha economía del país, las costosas empresas de IA y los intentos de Pekín por mantener todo en marcha.
El índice CSI 300, que sigue la evolución de 300 grandes empresas cotizadas en Shanghái y Shenzhen, entró en un mercado bajista el jueves, tras caer un 20 % desde su máximo de junio. Para el viernes, el índice de referencia había caído otro 3 %, empeorando aún más una situación que ya era desastrosa.
El índice ha registrado 10 semanas consecutivas de caídas y, según las cifras de LSEG publicadas durante la semana, el descenso es del 2,6%. El problema no se limita a Estados Unidos, pues también se ha extendido a Asia, donde el índice que mide el desempeño de las grandes empresas chinas ha caído hasta un 2,9%.
Hay otro aspecto que considerar: en China, la mayor parte de las operaciones bursátiles las realizan inversores minoristas. HSBC estima que representan cerca del 90% de las operaciones, frente al 20%-25% en la Bolsa de Nueva York.
El entusiasmo por la IA en China se desvanece mientras los consumidores mantienen cerradas sus carteras
En lo que va de año, hasta hace poco las empresas chinas del sector tecnológico habían acaparado mucha atención. La razón estaba clara: ante el rápido desarrollo de la inteligencia artificial en el país, se esperaba que sus acciones se dispararan.
Pero, como suele ocurrir, la popularidad no equivale a ganancias.
Ahora los inversores están evaluando el valor real y la rentabilidad de las empresas, teniendo en cuenta cómo aprovechan el desarrollo de la inteligencia artificial.
A diferencia de otras empresas, que se valoraban por sus capacidades potenciales en vez de por sus cifras, unas expectativas tan infladas pueden decepcionar a los inversores y provocar ventas masivas de acciones.
La situación no afecta únicamente a China: las acciones de las empresas de inteligencia artificial de todo el mundo, incluidos los mercados asiáticos, están bajo presión.
El desafío al que se enfrentan las empresas tecnológicas chinas es que podrían atravesar dificultades debido a la debilidad de sus cotizaciones, lo que reduciría su capacidad para captar capital y respaldar el crecimiento de sus negocios.
En cuanto al consumo interno de China, sigue siendo un problema. De hecho, la economía tuvo un desempeño mejor de lo esperado durante el tercer trimestre, con un crecimiento del PIB del 4,5%.
Eso significa que Pekín está cerca de alcanzar su objetivo de crecimiento anual del 4,5% al 5%, ya que el crecimiento del último trimestre quedó por debajo de ese rango.
Sin embargo, los inversores necesitan pruebas de que los hogares han empezado a consumir más, las empresas están obteniendo mejores beneficios y se ha restablecido la confianza.
Los recortes de gastos de Pekín suscitan más dudas sobre sus planes de rescate
Otra gran preocupación es que el Gobierno chino ha estado recortando el gasto justo cuando los inversores esperaban un mayor apoyo.
Septiembre fue el séptimo mes consecutivo de reducción del gasto público. Las cifras oficiales mostraron que el gasto general cayó un 3,7% interanual, mientras que los ingresos disminuyeron un 3,5%.
Como consecuencia, el déficit fiscal mensual se redujo un 3,8%.
En los primeros nueve meses de 2026, el gasto del Gobierno superó los ingresos en 7,57 billones de yuanes, o aproximadamente 1,1 billones de dólares.
Estas restricciones al gasto han contribuido poco a fortalecer la demanda interna, por lo que las exportaciones en auge están sosteniendo gran parte del crecimiento económico.
Las condiciones para la inversión también siguen siendo difíciles. La inversión en activos fijos siguió contrayéndose, mientras que el gasto en infraestructuras registró una caída ligeramente mayor.
Sin embargo, Pekín no ha abandonado por completo las medidas de estímulo.
Recientemente, las autoridades introdujeron subsidios hipotecarios para los compradores de vivienda que cumplan los requisitos y autorizaron a los gobiernos locales a emitir 550.000 millones de yuanes adicionales en bonos para apoyar la actividad económica.
Estas medidas se sumaron a iniciativas anteriores para acelerar programas ya aprobados, entre ellas 800.000 millones de yuanes en financiación a través de bancos estatales de desarrollo, destinada a fomentar la inversión.
Podría haber más gasto cuando se pongan en marcha grandes proyectos nacionales, entre ellos la iniciativa de las Seis Redes, que forma parte de las ambiciones tecnológicas más amplias de China.
Las autoridades también han recurrido a compras de acciones respaldadas por el Gobierno para limitar las pérdidas del mercado.
Aun así, no es lo mismo frenar temporalmente la caída de los precios que dar a los inversores un motivo para volver a comprar.
Las expectativas iniciales de un paquete de estímulo mucho mayor ayudaron a impulsar las acciones, pero esas esperanzas se han debilitado a medida que Pekín opta por intervenciones más limitadas.
Por ahora, los operadores están pendientes de si estas políticas realmente mejoran los beneficios empresariales, reactivan la demanda de los hogares y atraen de nuevo la inversión privada a la economía.
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