La reciente fortaleza de $SPACEX se debe, en esencia, a la convergencia de tres narrativas optimistas: la expansión de las redes inalámbricas alimenta las expectativas sobre infraestructura; el aumento de la demanda de potencia de cálculo para IA mejora las perspectivas de los satélites y los servicios de datos; y el mercado sigue reevaluando la posibilidad de una fusión con Tesla. Los 80.000 sitios de estaciones base, la comercialización de Grok y el crecimiento de los ingresos de SI refuerzan la tesis alcista.

Pero las presiones a corto plazo también son reales. Una corrección en el sector de la IA podría reducir el apetito por el riesgo, mientras que los bonos de alto rendimiento elevan los costes de financiación. Los problemas de deuda de CoreWeave han despertado preocupación en el mercado sobre la solvencia de la cadena de computación; el rendimiento de los bonos de SPCX ha subido al 8,3%; y, sumada a esto, la incertidumbre regulatoria propia de las acciones tokenizadas, la cotización puede oscilar bruscamente en ambas direcciones entre las narrativas y la realidad.

Mi opinión es que, por ahora, no conviene centrarse únicamente en las historias, pero tampoco descartar por completo la tendencia debido a los altos tipos de interés. Hay tres aspectos clave que observar: si la inversión de capital en IA sigue expandiéndose, si los rendimientos de los bonos logran estabilizarse y si las expectativas de fusión avanzan de forma concreta. Si la narrativa no se traduce en flujo de caja, la caída será rápida; si se alivian las presiones de financiación, es posible que el mercado vuelva a asignarle una valoración más alta.

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