IRYS tocó un mínimo de 0,01168 el 18 de octubre y hoy alcanzó un máximo de 0,11879: en cinco días subió casi 10 veces. Solo la vela diaria de hoy subió más de 4 veces, de 0,02059 a 0,1154 (a las 00:57, hora de Pekín). El volumen negociado hoy en los contratos de Binance fue de 1.200 millones de dólares, 1.229 veces lo habitual. El día que AKE despegó fue 369 veces lo habitual, y en el caso de RAVE, 161 veces.
Con una subida así, lo más importante es preguntarse: ¿quién está comprando? Revisé los contratos, las bolsas coreanas y los desbloqueos de tokens.
▍Primero, una explicación: cómo saber quién está impulsando la subida
Basta con fijarse en dos cosas.
La primera es cuál está más caro: el contrato o el mercado spot. Si el contrato está mucho más caro que el spot, significa que son los contratos los que están impulsando la subida; si están más o menos al mismo precio, significa que el spot va a la par.
Segundo, el interés abierto de los contratos, medido en monedas. Si aumenta mientras el precio sube, significa que entra dinero nuevo y se abren posiciones; si disminuye mientras sube el precio, significa que los cortos están cerrando posiciones o siendo liquidados. Cuando liquidan a los cortos, se ven obligados a recomprar y eso puede disparar el precio, pero una vez que terminan las liquidaciones, se acaba el impulso.
▍Primera parte: los pequeños inversores coreanos están comprando
IRYS no tiene mercado spot en Binance, pero sí pares de trading en wones coreanos en Upbit y Bithumb, de Corea. El volumen de trading en Upbit fue de solo 270 millones de wones el 20 de octubre, unos 200.000 dólares; los días 21 y 22 rondó los 86.000 millones de wones diarios; hoy ya alcanza los 400.800 millones, cerca de 300 millones de dólares. Hace una semana a nadie le importaba; ahora es una de las monedas más populares de Corea. Upbit ya activó una alerta por volatilidad de precio.
El precio de Upbit convertido a dólares es de 0,1055, y el índice spot de Binance es de 0,1063: prácticamente iguales, sin prima kimchi. No es que solo en Corea estén impulsando el precio; el mundo entero está participando.
Durante el mismo periodo, los pequeños inversores en el mercado de futuros se pusieron cada vez más en corto a medida que subía el precio. Desde el 21 de octubre hasta esta tarde, el interés abierto de los contratos pasó de 113 millones a 892 millones de monedas, casi se multiplicó por 8, mientras que la proporción de cuentas en largo cayó del 71% al 30%. Cada vez que el precio subía, más cuentas pequeñas entraban para abrir posiciones cortas.
▍El último impulso: están liquidando a los cortos
Entre las 23:10 y las 00:55, hora de Pekín, el precio saltó de 0,0458 a 0,1141, multiplicándose por 1,5. Durante el mismo periodo, el interés abierto de los contratos cayó de 895 millones a 729 millones de monedas: una reducción de 166 millones. Si el interés abierto cae mientras sube el precio, significa que los cortos están cerrando posiciones o siendo liquidados.
Los dos movimientos más fuertes: entre las 23:15 y las 23:30, el interés abierto cayó de golpe en 120 millones de monedas; entre las 00:30 y las 00:35, el precio subió un 25% en cinco minutos y el interés abierto volvió a caer, esta vez en 62 millones.
Así que una gran parte de la subida de este tramo se debe a que los cortos se vieron obligados a recomprar; no todo fue dinero nuevo entrando a comprar.
Ahora, el precio de los contratos está un 3% por encima del spot y la tasa de financiación ha subido a +0,17% cada 4 horas. Los largos están pagando intereses muy altos. Pero las liquidaciones de cortos aún no han terminado: el 69% de las cuentas sigue en corto y el interés abierto de los contratos es de 729 millones de monedas, unos 84 millones de dólares al precio actual.
▍Lo positivo
Primero, el precio actual supera todos los precios a los que se ha negociado históricamente. El máximo anterior fue de 0,0772, el 15 de mayo. Todos los que tienen monedas ahora están ganando; no hay posiciones atrapadas por encima del precio actual.
Segundo, el impulso no depende de un solo mercado de futuros. Además de las dos plataformas coreanas, Coinbase, OKX y KuCoin tienen mercado spot, y el precio de los contratos de Binance se calcula a partir de esos mercados spot.
Tercero, el tamaño del mercado no es muy grande. Hay 2.567 millones de monedas en circulación y, al precio actual, la capitalización de mercado circulante ronda los 300 millones de dólares. Si se incluyen las monedas aún bloqueadas, la capitalización totalmente diluida es de unos 1.150 millones de dólares.
▍Tres cosas que hay que tener en cuenta
Primero, los desbloqueos. Pasado mañana, 25 de octubre, se desbloquearán 77,6 millones de monedas para la comunidad y la fundación. El desbloqueo realmente importante es el del 25 de noviembre: se cumplirá un año desde el lanzamiento de IRYS y vencerá el periodo de bloqueo del equipo y los inversores. Según estadísticas de terceros, en esta ocasión se desbloquearán unos 1.180 millones de monedas: el 54% para los inversores y el 40% para el equipo. Equivale al 46% del suministro actualmente en circulación y, al precio actual, vale unos 136 millones de dólares. Faltan 32 días.
Segundo, IRYS ya tuvo una subida similar en mayo. El 15 de mayo llegó a 0,0772, pero al cierre de mes había caído a 0,0234: un descenso del 70% en un mes.
Tercero, históricamente, este tipo de subidas explosivas en un solo día suelen marcar un techo. Revisé todos los contratos de Binance con margen en USDT, incluidos los que ya fueron retirados, y encontré 62 casos desde 2024: el volumen diario fue más de 50 veces el habitual, el precio subió más del 100% ese día y el volumen se ubicó entre los 15 mayores de todo el mercado.
Si se compraba al cierre de ese día, el precio todavía solía subir un 28% intradía al día siguiente, pero al cabo de 7 días el cierre generalmente había caído un 43%; solo en el 20% de los casos subió. En los 12 casos en que el precio subió más del 200% ese día, al cabo de 7 días solía caer un 65%. De los 4 casos en que subió más del 380% en un solo día —TAIKO, HIFI, NFP y HYPER—, el mejor cerró a los 7 días en el 65% de su valor y el peor, en el 18%.
También hay excepciones. De los 8 casos en que no había mercado spot en Binance y el precio subió más del 200% ese día, 3 volvieron a duplicarse en los 30 días siguientes: AKE, RAVE y JELLYJELLY. Pero incluso en ese grupo, al cabo de 7 días el cierre solía caer un 65%.
▍Qué observaría
Uno: la vela diaria de hoy cierra a las 8 de la mañana, hora de Pekín. Si cierra cerca del máximo, significa que hay compradores que absorben la oferta; si deja una mecha superior larga, normalmente indica que esta subida ha llegado a su techo.
Dos: vigilar el interés abierto de los contratos. Si el precio sigue subiendo mientras el interés abierto continúa cayendo, significa que siguen liquidando a los cortos; cuando terminen las liquidaciones, se acabará el impulso. Solo cuando el interés abierto empiece a aumentar sabremos que está entrando dinero nuevo.
Tres: vigilar la tasa de financiación. Si se mantiene por encima del 0,1% o incluso llega al 0,3%, significa que hay demasiados largos y que el precio puede desplomarse fácilmente de golpe.
Cuatro: vigilar el volumen de trading en Upbit. Cuando disminuya el entusiasmo de los pequeños inversores coreanos, ya no habrá compradores para absorber la oferta spot.
Cinco: el desbloqueo del 25 de noviembre es un obstáculo inevitable.
Si no han entrado, no persigan el precio; si ya están dentro, salgan gradualmente y no usen apalancamiento.
¿Creen que IRYS todavía puede subir más o que ya llegó a su techo? Cuéntenlo en los comentarios.
No constituye asesoramiento de inversión.