La ratio long/short de las grandes cuentas cae un 25,8%; la de todas las cuentas sube un 21,7% en el mismo contrato de BNB
Mismo contrato perpetuo de BNB, mismo periodo, pero dos ratios long/short dan respuestas opuestas. La ratio de posiciones long/short de las grandes cuentas bajó de 1.4990 a 1.1121, mientras que la ratio de todas las cuentas subió de 2.2648 a 2.7566. El precio cayó un 4.58% en esos 20 días.
Los tres paneles del gráfico muestran velas horarias del contrato perpetuo de BNB, desde el 2 de octubre a las 21:00 hasta el 23 de octubre a las 15:00, con 499 velas. En el panel central hay dos líneas: la azul es la ratio long/short de todas las cuentas, calculada por número de cuentas; la amarilla es la ratio de posiciones long/short de las grandes cuentas, calculada por volumen de posiciones, con una muestra que comprende el 20% de las cuentas con mayor volumen de posiciones. El panel inferior muestra el cociente entre ambas. Se han cruzado las marcas de tiempo de las tres fuentes; la vela de las 16:00 aún no había terminado, su closeTime era las 17:00 y se descartó entera.
Empecemos por la magnitud del cambio. Entre las grandes cuentas, la proporción de cuentas en largo cayó del 59.98% al 52.65%, una bajada de 7.33 puntos porcentuales; la ratio long/short pasó de 1.4990 a 1.1121, una caída del 25.81%. Entre todas las cuentas, la proporción en largo subió del 69.37% al 73.38%, un aumento de 4.01 puntos porcentuales; la ratio long/short pasó de 2.2648 a 2.7566, una subida del 21.72%. Una cayó un 26% y la otra subió un 22%: direcciones totalmente opuestas. Así de contradictorias.
En realidad, el precio en sí no tuvo nada de dramático. Abrió en 781.21, cayó hasta cerca de 720 durante el movimiento del 8 de octubre, volvió a probar ese nivel el 20 de octubre y terminó en 745.40. La caída fue pausada, un goteo constante. Este tipo de descenso lento es ideal para observar la estructura de las posiciones, porque deja poco espacio para que las emociones se desborden.
El panel inferior lo deja aún más claro. El cociente entre la ratio de las grandes cuentas y la de todas las cuentas cayó de 0.6619 a 0.4034. En esos 20 días, el máximo fue 0.7204 y el mínimo 0.3810; ahora está apenas algo más de 0.02 por encima del mínimo. La divergencia entre las dos ratios es evidente en el gráfico. El dinero y las personas no se mueven al mismo ritmo.
Muchos interpretan una subida de la ratio long/short como un fortalecimiento de la presión alcista. Esa interpretación no se sostiene cuando el cálculo se basa en el número de cuentas. Cuenta personas, no dinero. Mientras el precio cae, más cuentas optan por comprar contra la tendencia para reducir su precio medio; por eso la proporción de cuentas en largo aumenta cuanto más cae el precio. Es una reacción habitual durante las caídas y no significa en absoluto que esté entrando capital nuevo. Eso es todo.
La razón de que los dos indicadores diverjan está en cómo se ponderan. Si se cuentan las cuentas, diez mil cuentas pequeñas en largo pueden compensar a una gran cuenta; si se mide el volumen de posiciones, la posición de una gran cuenta puede equivaler a la de diez mil cuentas pequeñas. La misma gente, con otro método de cálculo, cuenta dos historias distintas. No es más complicado que eso. Por eso, estas cifras no sirven para decidir quién tiene razón o quién no; solo muestran hacia dónde se mueven el dinero y las cuentas.
La caída de la ratio de las grandes cuentas tampoco significa que se hayan vuelto bajistas. El valor de 1.1121 sigue por encima de 1 y las posiciones largas todavía representan el 52.65%; simplemente, su ventaja frente a las posiciones cortas se ha reducido. La ratio de posiciones long/short solo indica una proporción, no quién está actuando: una reducción de posiciones largas puede hacerla bajar, igual que un aumento de posiciones cortas. En esta cifra, ambos movimientos se ven iguales. Para distinguirlos de verdad, hay que observar el volumen de posiciones en sí, que no aparece en este gráfico.
La divergencia no se observa en todo el mercado. También consulté datos de ADA con la misma metodología: las grandes cuentas bajaron de 2.2963 a 1.6951 y todas las cuentas, de 2.2895 a 1.8043. Ambas ratios descendieron, sin divergencia. Por eso, esta divergencia de BNB parece más bien un cambio en la estructura de posiciones de un activo concreto, no un movimiento generalizado de todo el mercado de contratos. Es un detalle importante; si no, es fácil acabar diciendo que el dinero inteligente está retirándose. No es eso.
También hay varias salvedades que conviene dejar claras. Primero, la subida de la ratio long/short de todas las cuentas también podría deberse al cierre y salida de cuentas en corto: al cambiar el número de cuentas, la ratio puede subir sin que entren nuevas posiciones largas. Segundo, los dos indicadores tienen definiciones distintas: uno se basa en el volumen de posiciones y el otro en el número de cuentas. Su cociente solo refleja un cambio relativo; no debe interpretarse como cuánto más bajistas son las grandes cuentas que los pequeños operadores. Tercero, solo se usaron datos de Binance, de un único activo (BNB) y de una ventana de 20.8 días. No sé si la conclusión se mantendría al cambiar de plataforma o ampliar el periodo a 60 días. Cuarto, esta línea solo muestra que la estructura de las posiciones está cambiando; no implica que el precio vaya a subir o bajar después. No he hecho una prueba predictiva. De estos puntos, el segundo y el cuarto son los más fáciles de pasar por alto.
De cara al futuro, vigilaría dos cifras. Una es 1.0623, el mínimo de la ratio long/short de las grandes cuentas en estos 20 días, registrado el 20 de octubre a las 08:00. Si cae por debajo de 1.0, la ventaja de las posiciones largas habrá desaparecido por completo. La otra es 2.8139, el máximo de la ratio long/short de todas las cuentas, alcanzado el 19 de octubre a las 07:00. Si sube aún más, significará que las posiciones añadidas contra la tendencia siguen acelerándose. Ambas cifras están en el gráfico; basta con compararlas. Para saber si cambia la conclusión, esperaría a que las grandes cuentas no logren mantenerse por encima de 1.2 durante tres días seguidos. Al fin y al cabo, hay una vela al día; no hay que precipitarse.
Fuentes:
Grandes cuentas https://fapi.binance.com/futures/data/topLongShortPositionRatio?symbol=BNBUSDT&period=1h&limit=500
Todas las cuentas https://fapi.binance.com/futures/data/globalLongShortAccountRatio?symbol=BNBUSDT&period=1h&limit=500
$BNB $ADA #合约数据 #多空比 #Volumen de posiciones
Mismo contrato perpetuo de BNB, mismo periodo, pero dos ratios long/short dan respuestas opuestas. La ratio de posiciones long/short de las grandes cuentas bajó de 1.4990 a 1.1121, mientras que la ratio de todas las cuentas subió de 2.2648 a 2.7566. El precio cayó un 4.58% en esos 20 días.
Los tres paneles del gráfico muestran velas horarias del contrato perpetuo de BNB, desde el 2 de octubre a las 21:00 hasta el 23 de octubre a las 15:00, con 499 velas. En el panel central hay dos líneas: la azul es la ratio long/short de todas las cuentas, calculada por número de cuentas; la amarilla es la ratio de posiciones long/short de las grandes cuentas, calculada por volumen de posiciones, con una muestra que comprende el 20% de las cuentas con mayor volumen de posiciones. El panel inferior muestra el cociente entre ambas. Se han cruzado las marcas de tiempo de las tres fuentes; la vela de las 16:00 aún no había terminado, su closeTime era las 17:00 y se descartó entera.
Empecemos por la magnitud del cambio. Entre las grandes cuentas, la proporción de cuentas en largo cayó del 59.98% al 52.65%, una bajada de 7.33 puntos porcentuales; la ratio long/short pasó de 1.4990 a 1.1121, una caída del 25.81%. Entre todas las cuentas, la proporción en largo subió del 69.37% al 73.38%, un aumento de 4.01 puntos porcentuales; la ratio long/short pasó de 2.2648 a 2.7566, una subida del 21.72%. Una cayó un 26% y la otra subió un 22%: direcciones totalmente opuestas. Así de contradictorias.
En realidad, el precio en sí no tuvo nada de dramático. Abrió en 781.21, cayó hasta cerca de 720 durante el movimiento del 8 de octubre, volvió a probar ese nivel el 20 de octubre y terminó en 745.40. La caída fue pausada, un goteo constante. Este tipo de descenso lento es ideal para observar la estructura de las posiciones, porque deja poco espacio para que las emociones se desborden.
El panel inferior lo deja aún más claro. El cociente entre la ratio de las grandes cuentas y la de todas las cuentas cayó de 0.6619 a 0.4034. En esos 20 días, el máximo fue 0.7204 y el mínimo 0.3810; ahora está apenas algo más de 0.02 por encima del mínimo. La divergencia entre las dos ratios es evidente en el gráfico. El dinero y las personas no se mueven al mismo ritmo.
Muchos interpretan una subida de la ratio long/short como un fortalecimiento de la presión alcista. Esa interpretación no se sostiene cuando el cálculo se basa en el número de cuentas. Cuenta personas, no dinero. Mientras el precio cae, más cuentas optan por comprar contra la tendencia para reducir su precio medio; por eso la proporción de cuentas en largo aumenta cuanto más cae el precio. Es una reacción habitual durante las caídas y no significa en absoluto que esté entrando capital nuevo. Eso es todo.
La razón de que los dos indicadores diverjan está en cómo se ponderan. Si se cuentan las cuentas, diez mil cuentas pequeñas en largo pueden compensar a una gran cuenta; si se mide el volumen de posiciones, la posición de una gran cuenta puede equivaler a la de diez mil cuentas pequeñas. La misma gente, con otro método de cálculo, cuenta dos historias distintas. No es más complicado que eso. Por eso, estas cifras no sirven para decidir quién tiene razón o quién no; solo muestran hacia dónde se mueven el dinero y las cuentas.
La caída de la ratio de las grandes cuentas tampoco significa que se hayan vuelto bajistas. El valor de 1.1121 sigue por encima de 1 y las posiciones largas todavía representan el 52.65%; simplemente, su ventaja frente a las posiciones cortas se ha reducido. La ratio de posiciones long/short solo indica una proporción, no quién está actuando: una reducción de posiciones largas puede hacerla bajar, igual que un aumento de posiciones cortas. En esta cifra, ambos movimientos se ven iguales. Para distinguirlos de verdad, hay que observar el volumen de posiciones en sí, que no aparece en este gráfico.
La divergencia no se observa en todo el mercado. También consulté datos de ADA con la misma metodología: las grandes cuentas bajaron de 2.2963 a 1.6951 y todas las cuentas, de 2.2895 a 1.8043. Ambas ratios descendieron, sin divergencia. Por eso, esta divergencia de BNB parece más bien un cambio en la estructura de posiciones de un activo concreto, no un movimiento generalizado de todo el mercado de contratos. Es un detalle importante; si no, es fácil acabar diciendo que el dinero inteligente está retirándose. No es eso.
También hay varias salvedades que conviene dejar claras. Primero, la subida de la ratio long/short de todas las cuentas también podría deberse al cierre y salida de cuentas en corto: al cambiar el número de cuentas, la ratio puede subir sin que entren nuevas posiciones largas. Segundo, los dos indicadores tienen definiciones distintas: uno se basa en el volumen de posiciones y el otro en el número de cuentas. Su cociente solo refleja un cambio relativo; no debe interpretarse como cuánto más bajistas son las grandes cuentas que los pequeños operadores. Tercero, solo se usaron datos de Binance, de un único activo (BNB) y de una ventana de 20.8 días. No sé si la conclusión se mantendría al cambiar de plataforma o ampliar el periodo a 60 días. Cuarto, esta línea solo muestra que la estructura de las posiciones está cambiando; no implica que el precio vaya a subir o bajar después. No he hecho una prueba predictiva. De estos puntos, el segundo y el cuarto son los más fáciles de pasar por alto.
De cara al futuro, vigilaría dos cifras. Una es 1.0623, el mínimo de la ratio long/short de las grandes cuentas en estos 20 días, registrado el 20 de octubre a las 08:00. Si cae por debajo de 1.0, la ventaja de las posiciones largas habrá desaparecido por completo. La otra es 2.8139, el máximo de la ratio long/short de todas las cuentas, alcanzado el 19 de octubre a las 07:00. Si sube aún más, significará que las posiciones añadidas contra la tendencia siguen acelerándose. Ambas cifras están en el gráfico; basta con compararlas. Para saber si cambia la conclusión, esperaría a que las grandes cuentas no logren mantenerse por encima de 1.2 durante tres días seguidos. Al fin y al cabo, hay una vela al día; no hay que precipitarse.
Fuentes:
Grandes cuentas https://fapi.binance.com/futures/data/topLongShortPositionRatio?symbol=BNBUSDT&period=1h&limit=500
Todas las cuentas https://fapi.binance.com/futures/data/globalLongShortAccountRatio?symbol=BNBUSDT&period=1h&limit=500
$BNB $ADA #合约数据 #多空比 #Volumen de posiciones