Los planes de SK Hynix de sacar a bolsa en Estados Unidos a su filial de memorias Solidigm, en una oferta cuya valoración prevista era de 15.000 millones de dólares, han sido cancelados. La decisión se tomó debido a la oposición de los accionistas, además de las advertencias de los reguladores surcoreanos de que la operación podría diluir la participación de los accionistas minoritarios.
La presentación regulatoria y lo que se canceló
Una presentación regulatoria fechada el 23 de octubre contenía los detalles. SK Hynix también canceló una ronda de financiación independiente que se estaba llevando a cabo paralelamente a su prevista oferta pública. Reuters informó en septiembre de que se esperaba que la ronda privada recaudara unos 5 billones de wones (3.800 millones de dólares) y que la empresa tenía previsto cotizar en el Nasdaq ya en 2027.
Solidigm ya había designado a Goldman Sachs y Morgan Stanley para dirigir la venta prevista. La unidad fabrica memoria flash NAND y unidades de estado sólido (SSD), que ofrecen almacenamiento de gran capacidad para servidores y centros de datos de IA.
Solidigm se creó después de que SK Hynix adquiriera el negocio de NAND y SSD de Intel en una operación valorada en unos 9.000 millones de dólares, anunciada en 2020 y completada en 2021. SK Hynix es propietaria de la unidad a través de una sociedad holding estadounidense llamada AI Company.
Por qué intervinieron los reguladores de Seúl
La mayor parte de la presión provino de los reguladores surcoreanos. Les preocupaba que cotizar Solidigm por separado pudiera constituir una «doble cotización». Esto ocurre cuando una empresa cotiza una filial de forma independiente, lo que podría reducir el valor de las participaciones de los accionistas actuales en la empresa matriz.
Lee Chan-jin, director de la autoridad de supervisión financiera, dijo a los legisladores que tanto su organismo como la Comisión de Servicios Financieros consideraban que Solidigm estaba sujeta a las normas que restringen este tipo de cotizaciones. El presidente de la FSC, Kim Byoung-hwan, dijo que las mismas normas se aplicarían incluso si Solidigm cotizara en el extranjero, durante una auditoría parlamentaria.
Las acciones de SK Hynix ya estaban cayendo
Las acciones de SK Hynix ya estaban en terreno negativo justo antes de conocerse la noticia. Las acciones que cotizan en Seúl cayeron un 4,2 %, hasta los 1.172.000 wones, en las primeras operaciones del 23 de octubre, según Yahoo Finance.
Las acciones de SK Hynix han caído un 58 % desde su máximo de junio, mientras los inversores temen una menor demanda de memoria y venden acciones de todo el sector de los chips, informó el Business Times.
Cancelar la cotización apenas ayudó a las acciones de SK Hynix. La preocupación por el gasto en IA siguió pesando en los mercados. El 22 de octubre, el Nasdaq Composite cayó un 2,6 %, mientras que el índice Philadelphia Semiconductor bajó un 6,7 %.
El aumento del gasto de Meta en IA y los costes de los swaps de incumplimiento crediticio, que alcanzaron un máximo histórico, también aumentaron la preocupación de los inversores.
Qué dice ahora SK Hynix
SK Hynix dijo que la decisión obedecía a una cuestión de plazos y que no cambiaba sus planes a largo plazo para Solidigm. «Esta decisión no refleja ningún cambio en las perspectivas de crecimiento ni en las necesidades de inversión de Solidigm», afirmó la empresa en un comunicado citado por el Business Times.
La empresa añadió que seguiría evaluando cuánto invertir en la expansión de Solidigm en Estados Unidos y cuándo realizar esas inversiones. También señaló que seguiría siendo necesario contar con nueva capacidad de producción para satisfacer la creciente demanda de memoria utilizada en sistemas de IA.
Los inversores estarán atentos a cómo financiará SK Hynix la expansión de Solidigm en Estados Unidos sin una salida a bolsa. También les interesará saber si las normas de Corea del Sur afectan los planes de otras grandes empresas para cotizar sus filiales en el extranjero.
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