El oro y la plata han sufrido una fuerte caída. ¿Significa eso que el mercado alcista de ambos ha llegado a su fin?
Hoy quiero decirles algo: no se apresuren a entrar en pánico.
Así que, para quienes no operan con apalancamiento, este podría ser precisamente el momento de atreverse un poco más.
¿Por qué? Primero aclaremos la causa de esta caída.
Empecemos por analizar los fundamentos.
Antes, los tres factores principales que presionaban el precio del oro eran los altos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., las expectativas del mercado de fuertes subidas de los tipos de interés y la persistencia de los altos precios del petróleo.
Pero esta vez, durante la caída, el mercado está reduciendo las expectativas de nuevas subidas de los tipos de interés en lo que queda de año.
El mercado ya ha empezado a reducir la probabilidad de que la Reserva Federal inicie un ciclo de subidas consecutivas de los tipos de interés.
Ayer los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron con fuerza y los tipos de interés reales bajaron. El rendimiento del bono a 10 años cayó directamente por debajo del 5%, lo que ya de por sí está aliviando la presión.
La única variable es que el precio del petróleo sigue en niveles altos.
Entonces, ¿por qué ayer el oro y la plata se desplomaron de repente con tanta fuerza?
La causa principal no es que los fundamentos del oro y la plata se hayan hundido, sino la fuerte volatilidad simultánea de las bolsas y los mercados de bonos de todo el mundo.
Ahora el mercado empieza a cuestionar si los ingresos de las empresas tecnológicas podrán seguir el ritmo de su rápida expansión,
y, además, los bajos precios de la capacidad de cálculo de DeepSeek y de los grandes modelos nacionales están golpeando directamente las expectativas de rentabilidad de la IA en Estados Unidos.
La fuerte volatilidad de las bolsas y los mercados de bonos ha provocado que muchas cuentas apalancadas reciban requerimientos de margen,
y cuando llega la falta de liquidez, lo primero que vende el mercado son los activos más fáciles de convertir en efectivo.
Como el oro y la plata tienen mucha liquidez, se utilizaron como activos para obtener efectivo y se vendieron para cubrir los requerimientos de margen.
En esencia, se trata de un problema de liquidez y de ventas forzadas; no es que los fundamentos hayan cambiado de rumbo. Es una caída injustificada provocada por las circunstancias.
Así que conviene separar las estrategias.
A quienes invierten a medio y largo plazo en activos físicos: ahora, cerca de los 4.000, pueden ser un poco más audaces. Recuerden no entrar con todo de una vez; basta con ir comprando por partes.
La estrategia a corto plazo es distinta: entrar y salir rápido, y retirarse cuando haya ganancias.
Después de esta sobreventa, en cualquier momento podría producirse un fuerte rebote.
Pero un rebote tras una sobreventa no significa que la tendencia haya cambiado, porque las acciones tecnológicas de todo el mundo todavía no han terminado de caer: siguen bajando.
Para confirmar un cambio de tendencia, hay que observar dos señales:
La primera: que, durante una fuerte corrección bursátil, los funcionarios de la Reserva Federal indiquen claramente que van a pausar las subidas de tipos;
La segunda: que el índice del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense sigan bajando.
En resumen: los fundamentos que sustentan el oro y la plata no se han deteriorado; las oportunidades surgen de las caídas.
Históricamente, tras una caída brusca provocada por una estampida por la liquidez, a menudo aparecen buenas oportunidades.