Los rendimientos de los bonos retrocedieron la semana pasada y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 14,6 puntos básicos. Jurrien Timmer, de Fidelity, afirma que podría estar formándose un rango, pero atribuye el alza a la persistencia de la inflación y al riesgo fiscal.
Aun así, la caída se produjo después de que el índice de precios al consumidor (IPC) registrara una lectura más alta de lo previsto, con una inflación anual del 3,7 % frente al 3,6 % esperado. La Reserva Federal (Fed) se reúne el 27 y 28 de octubre, cuando decidirá si vuelve a subir las tasas.
Por qué Timmer cree que la explicación sobre los rendimientos de los bonos es demasiado simplista
Timmer rechaza la versión simplista de los hechos, escribió en X. Según esa versión, el crecimiento impulsó los rendimientos y la preocupación por el gasto de capital (capex) en IA los hizo bajar.
Su explicación es más amplia.
«A mi juicio, el aumento de los rendimientos este año se debe a múltiples factores, entre ellos una inflación estructural persistente y un riesgo fiscal creciente».
Jurrien Timmer, director de Macro Global en Fidelity Investments, en una publicación
Tras moderarse los rendimientos de los bonos la semana pasada, quizá ahora se mantengan dentro de un rango por un tiempo. Aunque el IPC fue más alto de lo esperado, actualmente hay poca presión para que la Fed suba las tasas a finales de octubre. Si bien el consenso parece ser que los rendimientos han… pic.twitter.com/tbfRDnxWfR
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) 22 de octubre de 2026
Los datos de XTB Research muestran que el rendimiento a 10 años tocó brevemente el 5,33 % tras el informe del 14 de octubre. El IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 2,6 % interanual, frente al 2,5 % previsto.
Luego, los rendimientos revirtieron su curso. La reversión se calificó como el mayor descenso semanal en siete meses. Los inversores buscaron refugio en los bonos del Tesoro durante una venta masiva de acciones de semiconductores vinculada a las dudas sobre el gasto en IA.
¿Pueden estabilizarse los rendimientos aunque persistan las presiones que los impulsan?
Ahora los mercados consideran poco probable una subida. FedWatch de CME Group, que sigue los precios de los futuros, situó la probabilidad en el 17,2 % el lunes, frente al 57,6 % de un mes antes.
Sin embargo, las autoridades no han descartado esa posibilidad. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, sigue esperando una subida más de las tasas este año.
Bank of America también mantiene su pronóstico de una subida en octubre, aunque el economista Aditya Bhave describió su grado de convicción como bajo.
Los datos de Reuters muestran que la tasa de inflación implícita a 10 años, derivada de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación, rondaba el 2,36 % el lunes. Esto implica una inflación promedio de alrededor del 2,4 % anual durante la próxima década.
Esta combinación podría mantener a las acciones y las criptomonedas sensibles tanto a las noticias sobre el gasto en IA como a los datos de inflación.