DWF Labs afirmó que los flujos de los ETF spot de Bitcoin de EE. UU. no han indicado de forma fiable cuál será el próximo movimiento de Bitcoin, ya que los inversores suelen comprar después de las subidas de precio y retirar fondos durante las caídas. Según Cointelegraph, el informe de investigación de la firma, publicado el jueves, analizó 694 días de negociación desde enero de 2024, cuando se lanzaron los primeros ETF de Bitcoin en EE. UU. DWF detectó salidas netas en siete de las ocho ocasiones en que Bitcoin cayó al menos un 15 %, mientras que los nueve repuntes de esa magnitud coincidieron con entradas netas. El informe concluyó que los flujos de los ETF tienden a confirmar los movimientos de precios, más que a predecirlos. Los flujos diarios mostraron una correlación de 0,54 con las variaciones del precio de Bitcoin durante las cinco sesiones de negociación anteriores a cada día. En los cinco días siguientes, la correlación fue de 0,03, lo que indica que casi no hubo relación entre los flujos y la dirección posterior del precio. Según DWF, los resultados sugieren que los inversores en ETF, en su mayoría, han reaccionado a los movimientos de Bitcoin, en lugar de impulsarlos.

Las mayores retiradas se produjeron durante las dos ventas masivas más recientes: los inversores retiraron un total neto de 6.900 millones de dólares entre octubre de 2025 y febrero de 2026, seguidos de 8.200 millones de dólares durante la caída de mayo y junio. El análisis de DWF no distinguió entre inversores institucionales y minoristas, y un portavoz afirmó que la empresa no disponía de un desglose claro de los compradores y vendedores de ETF. Es posible que parte de la actividad corresponda a inversores que compran participaciones de ETF mientras adoptan posiciones opuestas mediante futuros de CME para aprovechar una diferencia de precio. DWF estimó que aproximadamente una quinta parte de los flujos podría haber estado cubierta, pero señaló que sus datos no permitían determinar si los mismos inversores mantenían posiciones en ambos lados. Un análisis de CoinShares publicado en junio concluyó que los inversores profesionales redujeron su exposición a los ETF de Bitcoin un 17% en el primer trimestre de 2026; los fondos de cobertura y las sociedades de corretaje representaron aproximadamente el 96% de la reducción, mientras que los bancos aumentaron sus posiciones. DWF también constató que Bitcoin ha sufrido unas tres caídas del 15% o más al año desde el lanzamiento de los ETF, frente a unas cuatro al año en 2022–2023 y ocho en 2021. Las caídas se han vuelto más graduales, aunque la caída mediana fue del 21,3%, frente al 19,4% en 2022–2023. DWF afirmó que la volatilidad y la frecuencia de las ventas masivas ya venían disminuyendo antes del lanzamiento de los fondos en 2024.