Una opinión que quizá me cueste algunas críticas: no tocaría las acciones preferentes de BTC con un interés anual del 15 %.
Esta semana, Strive terminó de recaudar fondos para sus acciones preferentes SATS: 7 millones de acciones a 90 dólares cada una, para un total de 630 millones de dólares. Tienen un valor nominal de 100 dólares y un interés anual del 15 %. Si se compran a 90 dólares, el rendimiento anualizado es del 16,67 %. Los dividendos se pagarán cada día de negociación a partir del 9 de noviembre. El uso de los fondos se describe como fines corporativos generales, incluida la compra de BTC, pero no se especifica cuánto se destinará a ello.
Este ya es un mercado considerable. Según datos de Fidelity, el volumen de acciones preferentes relacionadas con BTC ronda los 12.000 millones de dólares, y los emisores han usado ese dinero para comprar 136.000 BTC. Strategy, por sí sola, posee 848.000.
La lógica es la siguiente: la empresa se financia pagando un interés del 15 % y usa el dinero para comprar BTC. Si BTC sube a largo plazo más rápido que ese 15 %, la empresa gana.
Hay dos cosas que me preocupan.
BTC no sube un 15 % constante todos los años. La previsión a diez años que acaba de publicar J.P. Morgan Asset Management es de alrededor del 10 % anualizado. Si realmente acaba siendo así, el interés del 15 % tendrá que pagarse vendiendo monedas o emitiendo nuevas acciones preferentes para cubrir los intereses de las anteriores con dinero nuevo. En un mercado alcista, esto no es un problema; cuando el mercado se enfría y se cierra la ventana de financiación, la situación puede ponerse muy fea.
Lo otro es que «los dividendos los declara el consejo de administración». Que sean acumulativos significa que lo que se debe se pagará más adelante; no que esté garantizado que se paguen todos los días.
En justicia, Strive afirma que no tiene deuda ni vencimientos y que ha reservado dividendos para 18 meses, lo que es algo más estable que pedir dinero prestado y apalancarse.
También me he preguntado por qué este tipo de producto se vende tan bien. En pocas palabras, la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue en torno al 5 %, y para la gente común es muy difícil obtener rendimientos de dos dígitos. Cuando aparece una cifra del 16 %, mucha gente no se detiene a leer la letra pequeña. Así fue también como crecieron, poco a poco, las plataformas de inversión CeFi de 2021: por entonces, los rendimientos anualizados superiores al 10 % estaban por todas partes.
No digo que Strive vaya a tener problemas; la estructura es completamente distinta. Solo creo que cuanto mayor sea el rendimiento, más importante es preguntarse primero de dónde sale el dinero.
Mi elección es sencilla: si quiero BTC, compro BTC directamente o un ETF al contado. Apostar a que una empresa siempre podrá seguir financiándose para obtener intereses altos es un riesgo que no termino de entender.
¿Comprarías este tipo de acciones preferentes al 15 %? ¿O crees que soy demasiado conservador?
#BTC #比特币 #AccionesEEUU
Esto no constituye asesoramiento de inversión
Esta semana, Strive terminó de recaudar fondos para sus acciones preferentes SATS: 7 millones de acciones a 90 dólares cada una, para un total de 630 millones de dólares. Tienen un valor nominal de 100 dólares y un interés anual del 15 %. Si se compran a 90 dólares, el rendimiento anualizado es del 16,67 %. Los dividendos se pagarán cada día de negociación a partir del 9 de noviembre. El uso de los fondos se describe como fines corporativos generales, incluida la compra de BTC, pero no se especifica cuánto se destinará a ello.
Este ya es un mercado considerable. Según datos de Fidelity, el volumen de acciones preferentes relacionadas con BTC ronda los 12.000 millones de dólares, y los emisores han usado ese dinero para comprar 136.000 BTC. Strategy, por sí sola, posee 848.000.
La lógica es la siguiente: la empresa se financia pagando un interés del 15 % y usa el dinero para comprar BTC. Si BTC sube a largo plazo más rápido que ese 15 %, la empresa gana.
Hay dos cosas que me preocupan.
BTC no sube un 15 % constante todos los años. La previsión a diez años que acaba de publicar J.P. Morgan Asset Management es de alrededor del 10 % anualizado. Si realmente acaba siendo así, el interés del 15 % tendrá que pagarse vendiendo monedas o emitiendo nuevas acciones preferentes para cubrir los intereses de las anteriores con dinero nuevo. En un mercado alcista, esto no es un problema; cuando el mercado se enfría y se cierra la ventana de financiación, la situación puede ponerse muy fea.
Lo otro es que «los dividendos los declara el consejo de administración». Que sean acumulativos significa que lo que se debe se pagará más adelante; no que esté garantizado que se paguen todos los días.
En justicia, Strive afirma que no tiene deuda ni vencimientos y que ha reservado dividendos para 18 meses, lo que es algo más estable que pedir dinero prestado y apalancarse.
También me he preguntado por qué este tipo de producto se vende tan bien. En pocas palabras, la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue en torno al 5 %, y para la gente común es muy difícil obtener rendimientos de dos dígitos. Cuando aparece una cifra del 16 %, mucha gente no se detiene a leer la letra pequeña. Así fue también como crecieron, poco a poco, las plataformas de inversión CeFi de 2021: por entonces, los rendimientos anualizados superiores al 10 % estaban por todas partes.
No digo que Strive vaya a tener problemas; la estructura es completamente distinta. Solo creo que cuanto mayor sea el rendimiento, más importante es preguntarse primero de dónde sale el dinero.
Mi elección es sencilla: si quiero BTC, compro BTC directamente o un ETF al contado. Apostar a que una empresa siempre podrá seguir financiándose para obtener intereses altos es un riesgo que no termino de entender.
¿Comprarías este tipo de acciones preferentes al 15 %? ¿O crees que soy demasiado conservador?
#BTC #比特币 #AccionesEEUU
Esto no constituye asesoramiento de inversión