He leído muchas discusiones sobre las valoraciones de esta ronda de inversión en infraestructura de IA. Lo que más me alerta no es que haya tantos optimistas, sino que todos parecen usar el mismo razonamiento. Que las valoraciones a futuro estén en niveles bajos, que siga habiendo escasez de oferta y que continúe el gasto de capital no significa que el margen de seguridad sea suficiente. Prefiero analizar estos factores por separado: qué empresas ya tienen pedidos confirmados y cuáles solo cuentan con expectativas. El comportamiento de estos dos tipos de activos durante las correcciones es completamente distinto.