Pedir prestado para operar sin vender monedas: el riesgo solo cambia de lugar
El 21 de octubre, BlockBeats citó un informe de Bloomberg según el cual la plataforma de mercados de predicción Kalshi y el custodio de criptoactivos BitGo llegaron a un nuevo acuerdo: algunos clientes de Kalshi Prime podrán pedir préstamos usando criptoactivos bajo custodia como garantía y destinar los fondos a cubrir el margen de operaciones apalancadas con futuros perpetuos. Los préstamos los ofrecerá Kalshi Katalyst, los activos de garantía se mantendrán en BitGo Bank & Trust y el acuerdo utilizará una estructura tripartita de gestión de garantías. El informe describe los términos del acuerdo; no revela el volumen de los préstamos concedidos.
La fricción que busca resolver es muy concreta: los clientes podrían obtener fondos para cubrir el margen sin tener que vender primero sus bitcoins o ethers. Para quienes no quieren cerrar sus posiciones, esto abre una vía adicional de financiación; para la plataforma y el custodio, podría generar demanda de préstamos y custodia. Pero la comodidad no sale gratis: el coste del préstamo, la valoración de las garantías, los requerimientos de margen y las reglas de liquidación determinarán si realmente vale la pena utilizar esta vía.
A mi juicio, lo que este tipo de acuerdo debe demostrar no es que «se pueden seguir manteniendo las criptomonedas», sino que los límites de riesgo entre las distintas partes están claramente definidos. El informe explica quién custodia los activos, quién concede los préstamos y para qué operaciones se usarán los fondos; pero no indica las tasas de interés, los detalles de liquidación en situaciones de estrés ni datos sobre el uso real. Una estructura tripartita permite repartir funciones, pero eso no garantiza que todos los componentes funcionen sin problemas durante una volatilidad extrema.
El argumento contrario también es válido: si la gestión de las garantías es fiable y los costes razonables, el acuerdo podría atraer a clientes que quieran mantener su exposición a los criptoactivos. El CEO de Kalshi Prime considera que podría atraer a instituciones de trading nativas del sector cripto y a clientes con grandes tenencias de activos digitales; esto sigue siendo una expectativa y no debe tomarse como prueba de que la demanda ya se ha materializado.
Por eso, lo veo como una nueva vía de financiación, no como una prueba de que el mercado ya la haya adoptado. Conviene comprobar más adelante cuál será el alcance real de su disponibilidad, el coste de los préstamos, cómo se valorarán las garantías y cuáles serán las reglas de liquidación, además de si se divulgan datos sobre el uso efectivo. Si estos detalles quedan claros y aparecen datos de uso, mi valoración de su viabilidad será más positiva; si sigue faltando información clave, el acuerdo por sí solo no permitirá saber cuánto sirve esta vía.
En el último corte del mercado, $BTC subió un +1.86% en las últimas 24 horas y $ETH subió un +1.07%. Estos son datos del mercado y no demuestran que exista una relación con el acuerdo de Kalshi.
#BTC #ETH
El 21 de octubre, BlockBeats citó un informe de Bloomberg según el cual la plataforma de mercados de predicción Kalshi y el custodio de criptoactivos BitGo llegaron a un nuevo acuerdo: algunos clientes de Kalshi Prime podrán pedir préstamos usando criptoactivos bajo custodia como garantía y destinar los fondos a cubrir el margen de operaciones apalancadas con futuros perpetuos. Los préstamos los ofrecerá Kalshi Katalyst, los activos de garantía se mantendrán en BitGo Bank & Trust y el acuerdo utilizará una estructura tripartita de gestión de garantías. El informe describe los términos del acuerdo; no revela el volumen de los préstamos concedidos.
La fricción que busca resolver es muy concreta: los clientes podrían obtener fondos para cubrir el margen sin tener que vender primero sus bitcoins o ethers. Para quienes no quieren cerrar sus posiciones, esto abre una vía adicional de financiación; para la plataforma y el custodio, podría generar demanda de préstamos y custodia. Pero la comodidad no sale gratis: el coste del préstamo, la valoración de las garantías, los requerimientos de margen y las reglas de liquidación determinarán si realmente vale la pena utilizar esta vía.
A mi juicio, lo que este tipo de acuerdo debe demostrar no es que «se pueden seguir manteniendo las criptomonedas», sino que los límites de riesgo entre las distintas partes están claramente definidos. El informe explica quién custodia los activos, quién concede los préstamos y para qué operaciones se usarán los fondos; pero no indica las tasas de interés, los detalles de liquidación en situaciones de estrés ni datos sobre el uso real. Una estructura tripartita permite repartir funciones, pero eso no garantiza que todos los componentes funcionen sin problemas durante una volatilidad extrema.
El argumento contrario también es válido: si la gestión de las garantías es fiable y los costes razonables, el acuerdo podría atraer a clientes que quieran mantener su exposición a los criptoactivos. El CEO de Kalshi Prime considera que podría atraer a instituciones de trading nativas del sector cripto y a clientes con grandes tenencias de activos digitales; esto sigue siendo una expectativa y no debe tomarse como prueba de que la demanda ya se ha materializado.
Por eso, lo veo como una nueva vía de financiación, no como una prueba de que el mercado ya la haya adoptado. Conviene comprobar más adelante cuál será el alcance real de su disponibilidad, el coste de los préstamos, cómo se valorarán las garantías y cuáles serán las reglas de liquidación, además de si se divulgan datos sobre el uso efectivo. Si estos detalles quedan claros y aparecen datos de uso, mi valoración de su viabilidad será más positiva; si sigue faltando información clave, el acuerdo por sí solo no permitirá saber cuánto sirve esta vía.
En el último corte del mercado, $BTC subió un +1.86% en las últimas 24 horas y $ETH subió un +1.07%. Estos son datos del mercado y no demuestran que exista una relación con el acuerdo de Kalshi.
#BTC #ETH