Un mercado de bitcoin de 129.000 millones de dólares: casi el 60 % de las posiciones ya no apuesta solo por una dirección 🦖
Según los datos de Volmex del 21 de octubre, la semana pasada las opciones de bitcoin representaron cerca del 60 % del interés abierto de todos los derivados. A principios de este año, la proporción era del 50 %: ha subido unos 10 puntos porcentuales en un año.
El interés abierto de las opciones sobre ETF ronda los 36.000 millones de dólares. IBIT, de BlackRock, representa por sí solo casi 35.000 millones. Si sumamos unos 76.000 millones en opciones de plataformas nativas y añadimos los futuros y los perpetuos, el mercado total ronda los 129.000 millones de dólares. El precio actual de bitcoin es de unos 83.354 dólares 📊
La comparación más clara es que, en enero de 2025, las opciones de IBIT apenas rondaban los 11.000 millones de dólares. Ahora están en torno a los 35.000 millones: casi se han triplicado. Además, las opciones sobre ETF ya representan alrededor del 47 % de todo el mercado de opciones de bitcoin. La mayor parte de las operaciones sigue concentrada en cierto mercado extraterritorial de opciones.
No es que haya más dinero: ha cambiado la forma de operar. En los contratos perpetuos, mantener una posición larga implica pagar tasas de financiación, y si la mantienes mucho tiempo, el coste acaba pesando. Las opciones tienen fecha de vencimiento: puedes apostar por una dirección o simplemente comprar volatilidad; también puedes vender calls y cobrar la prima. Puedes mantener la posición hasta el vencimiento. Las instituciones buscan este tipo de exposición al riesgo, más controlable.
Los movimientos de BlackRock también apuntan a lo mismo. En junio lanzó BITA, que vende calls para generar ingresos mensuales, renunciando a parte de las posibles subidas. Esta semana solicitó un ETF buffer que utiliza opciones para limitar las caídas, pero también pone un techo a las ganancias. Sus productos se parecen cada vez más a las herramientas estructuradas tradicionales del mercado bursátil.
Mi conclusión es que el cambio real detrás del aumento de la proporción de opciones, del 50 % a casi el 60 %, está en cómo se forman los precios. Los creadores de mercado que venden opciones tienen que cubrirse, y esas coberturas generan compras y ventas constantes cerca de niveles clave. El resultado: el precio se mueve con más inercia, hay menos mechas bruscas y se moderan las subidas y caídas violentas. Bitcoin se parece cada vez más a una acción de gran capitalización 📉
Pero la otra cara de la moneda es que una menor volatilidad no significa que el riesgo haya desaparecido. Cuanto más baja es la volatilidad, más gente vende volatilidad y más concurridas se vuelven esas posiciones. Si de pronto coinciden una reunión de la Reserva Federal o un giro repentino en los flujos de los ETF, el cierre en sentido contrario de las coberturas puede amplificar la volatilidad a corto plazo ⚠️ Para los inversores minoristas, la sensación será que las subidas son lentas, las caídas no son profundas, pero resulta más difícil adivinar la dirección.
Las opciones representan alrededor del 75 % de los derivados sobre índices del S&P 500. En bitcoin, la cifra aún no llega al 60 %. Este camino todavía no ha terminado.
¿Crees que, a medida que siga aumentando la proporción de opciones, bitcoin se parecerá cada vez más a un índice bursátil, o simplemente estará ocultando el riesgo a mayor profundidad? Hablemos en los comentarios.
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Cada día te acercamos a las tendencias más importantes de los derivados de bitcoin. No solo te contamos qué ocurre: también te ayudamos a entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀
Según los datos de Volmex del 21 de octubre, la semana pasada las opciones de bitcoin representaron cerca del 60 % del interés abierto de todos los derivados. A principios de este año, la proporción era del 50 %: ha subido unos 10 puntos porcentuales en un año.
El interés abierto de las opciones sobre ETF ronda los 36.000 millones de dólares. IBIT, de BlackRock, representa por sí solo casi 35.000 millones. Si sumamos unos 76.000 millones en opciones de plataformas nativas y añadimos los futuros y los perpetuos, el mercado total ronda los 129.000 millones de dólares. El precio actual de bitcoin es de unos 83.354 dólares 📊
La comparación más clara es que, en enero de 2025, las opciones de IBIT apenas rondaban los 11.000 millones de dólares. Ahora están en torno a los 35.000 millones: casi se han triplicado. Además, las opciones sobre ETF ya representan alrededor del 47 % de todo el mercado de opciones de bitcoin. La mayor parte de las operaciones sigue concentrada en cierto mercado extraterritorial de opciones.
No es que haya más dinero: ha cambiado la forma de operar. En los contratos perpetuos, mantener una posición larga implica pagar tasas de financiación, y si la mantienes mucho tiempo, el coste acaba pesando. Las opciones tienen fecha de vencimiento: puedes apostar por una dirección o simplemente comprar volatilidad; también puedes vender calls y cobrar la prima. Puedes mantener la posición hasta el vencimiento. Las instituciones buscan este tipo de exposición al riesgo, más controlable.
Los movimientos de BlackRock también apuntan a lo mismo. En junio lanzó BITA, que vende calls para generar ingresos mensuales, renunciando a parte de las posibles subidas. Esta semana solicitó un ETF buffer que utiliza opciones para limitar las caídas, pero también pone un techo a las ganancias. Sus productos se parecen cada vez más a las herramientas estructuradas tradicionales del mercado bursátil.
Mi conclusión es que el cambio real detrás del aumento de la proporción de opciones, del 50 % a casi el 60 %, está en cómo se forman los precios. Los creadores de mercado que venden opciones tienen que cubrirse, y esas coberturas generan compras y ventas constantes cerca de niveles clave. El resultado: el precio se mueve con más inercia, hay menos mechas bruscas y se moderan las subidas y caídas violentas. Bitcoin se parece cada vez más a una acción de gran capitalización 📉
Pero la otra cara de la moneda es que una menor volatilidad no significa que el riesgo haya desaparecido. Cuanto más baja es la volatilidad, más gente vende volatilidad y más concurridas se vuelven esas posiciones. Si de pronto coinciden una reunión de la Reserva Federal o un giro repentino en los flujos de los ETF, el cierre en sentido contrario de las coberturas puede amplificar la volatilidad a corto plazo ⚠️ Para los inversores minoristas, la sensación será que las subidas son lentas, las caídas no son profundas, pero resulta más difícil adivinar la dirección.
Las opciones representan alrededor del 75 % de los derivados sobre índices del S&P 500. En bitcoin, la cifra aún no llega al 60 %. Este camino todavía no ha terminado.
¿Crees que, a medida que siga aumentando la proporción de opciones, bitcoin se parecerá cada vez más a un índice bursátil, o simplemente estará ocultando el riesgo a mayor profundidad? Hablemos en los comentarios.
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