Entra en vigor en 89 días: Estados Unidos acaba de establecer de una vez todas las reglas para los emisores de stablecoins 🦖
El 21 de octubre, la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) publicó la primera norma definitiva para implementar la ley GENIUS. En ella se especifica qué requisitos deberán cumplir, a partir del 18 de enero de 2027, los emisores de stablecoins de pago bajo su jurisdicción: desde los activos de reserva, los reembolsos, la gestión de riesgos y los informes de auditoría hasta la custodia, el proceso de solicitud, la supervisión de emisores extranjeros y las garantías de capital y operativas. Un solo documento lo abarca todo.
Pero hay dos asuntos que se dejaron deliberadamente fuera. La lucha contra el blanqueo de capitales, la Ley de Secreto Bancario y el cumplimiento de las sanciones quedan en manos del Departamento del Tesoro, que legislará por separado. El otro tema, aún más delicado, son los rendimientos y las recompensas: la norma solo establece principios, sin ejemplos ni puertos seguros ⚖️
Primero, aclaremos a quiénes se aplica. Quedan dentro de su ámbito las filiales de bancos nacionales y asociaciones federales de ahorro, los emisores no bancarios autorizados a nivel federal, ciertos emisores estatales que reúnen los requisitos, los emisores extranjeros y algunas actividades de custodia del sistema regulatorio de la OCC. En cambio, los emisores que no obtengan una licencia ya no podrán ofrecer stablecoins de pago a personas en Estados Unidos después del 18 de enero de 2027.
El calendario ha sido bastante ajustado. La OCC no presentó la propuesta hasta febrero de este año y abrió un periodo de 60 días para recibir comentarios. Llegaron cientos de observaciones y ya se había pasado la fecha límite prevista originalmente para julio. En agosto, el responsable del organismo, Jonathan Gould, dijo públicamente que la norma definitiva se publicaría antes de noviembre. Por suerte, las solicitudes empezarán a aceptarse después del Año Nuevo. Han llegado justo a tiempo 🏦
Lo que realmente tiene en vilo al sector es la cláusula sobre las recompensas. La ley GENIUS prohíbe que los emisores paguen una remuneración a los usuarios simplemente por mantener, usar o conservar stablecoins. Pero esta vez la OCC se negó a dar ejemplos y dejó claro que los programas de recompensas existentes no recibirán un trato especial: se evaluarán caso por caso. La única pista que ofrece está en la palabra «simplemente» del texto original de la ley. Si una recompensa se ofrece, al menos en parte, por otros motivos, podría quedar fuera de la prohibición. Esta interpretación significa que los modelos de negocio que durante los últimos años han atraído depósitos mediante recompensas en stablecoins tendrán que someterse de nuevo a una revisión de cumplimiento.
Mi opinión: la importancia de esta norma no está en lo estrictas que sean sus cláusulas, sino en que convierte la incertidumbre en algo calculable. Lo que más temen las instituciones no son los requisitos elevados, sino no saber dónde está el límite. Una vez cuantificados los requisitos de reservas, reembolsos, custodia y capital, la emisión de stablecoins pasa de ser un negocio en una zona gris a una actividad con licencia. El coste es un aumento de los gastos de cumplimiento; la ventaja, que el capital se atreverá a entrar. A corto plazo, los bonos del Tesoro estadounidense y las operaciones de recompra a un día tendrán un comprador más estable. A medio y largo plazo, quien obtenga una licencia tendrá un pase de entrada a la digitalización del dólar ⚠️
También resulta interesante la declaración del secretario del Tesoro: comparó la ley GENIUS con la Ley de Moneda Nacional que Lincoln firmó en 1863. En su momento, aquella ley estableció por primera vez una norma nacional uniforme para los billetes emitidos por los bancos. Más de 160 años después, la misma lógica se aplica a las stablecoins en dólares.
¿Crees que estas normas harán que las stablecoins sean más seguras o dejarán fuera directamente a los pequeños actores? Cuéntanos en los comentarios. ¿Qué stablecoin prefieres tener normalmente? 🔍
Cada día te traemos las novedades sobre la regulación de las stablecoins. No solo te contamos qué pasa: también te ayudamos a entender la lógica y las oportunidades que hay detrás 👀🚀 Toca el avatar para ver la transmisión en directo
El 21 de octubre, la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) publicó la primera norma definitiva para implementar la ley GENIUS. En ella se especifica qué requisitos deberán cumplir, a partir del 18 de enero de 2027, los emisores de stablecoins de pago bajo su jurisdicción: desde los activos de reserva, los reembolsos, la gestión de riesgos y los informes de auditoría hasta la custodia, el proceso de solicitud, la supervisión de emisores extranjeros y las garantías de capital y operativas. Un solo documento lo abarca todo.
Pero hay dos asuntos que se dejaron deliberadamente fuera. La lucha contra el blanqueo de capitales, la Ley de Secreto Bancario y el cumplimiento de las sanciones quedan en manos del Departamento del Tesoro, que legislará por separado. El otro tema, aún más delicado, son los rendimientos y las recompensas: la norma solo establece principios, sin ejemplos ni puertos seguros ⚖️
Primero, aclaremos a quiénes se aplica. Quedan dentro de su ámbito las filiales de bancos nacionales y asociaciones federales de ahorro, los emisores no bancarios autorizados a nivel federal, ciertos emisores estatales que reúnen los requisitos, los emisores extranjeros y algunas actividades de custodia del sistema regulatorio de la OCC. En cambio, los emisores que no obtengan una licencia ya no podrán ofrecer stablecoins de pago a personas en Estados Unidos después del 18 de enero de 2027.
El calendario ha sido bastante ajustado. La OCC no presentó la propuesta hasta febrero de este año y abrió un periodo de 60 días para recibir comentarios. Llegaron cientos de observaciones y ya se había pasado la fecha límite prevista originalmente para julio. En agosto, el responsable del organismo, Jonathan Gould, dijo públicamente que la norma definitiva se publicaría antes de noviembre. Por suerte, las solicitudes empezarán a aceptarse después del Año Nuevo. Han llegado justo a tiempo 🏦
Lo que realmente tiene en vilo al sector es la cláusula sobre las recompensas. La ley GENIUS prohíbe que los emisores paguen una remuneración a los usuarios simplemente por mantener, usar o conservar stablecoins. Pero esta vez la OCC se negó a dar ejemplos y dejó claro que los programas de recompensas existentes no recibirán un trato especial: se evaluarán caso por caso. La única pista que ofrece está en la palabra «simplemente» del texto original de la ley. Si una recompensa se ofrece, al menos en parte, por otros motivos, podría quedar fuera de la prohibición. Esta interpretación significa que los modelos de negocio que durante los últimos años han atraído depósitos mediante recompensas en stablecoins tendrán que someterse de nuevo a una revisión de cumplimiento.
Mi opinión: la importancia de esta norma no está en lo estrictas que sean sus cláusulas, sino en que convierte la incertidumbre en algo calculable. Lo que más temen las instituciones no son los requisitos elevados, sino no saber dónde está el límite. Una vez cuantificados los requisitos de reservas, reembolsos, custodia y capital, la emisión de stablecoins pasa de ser un negocio en una zona gris a una actividad con licencia. El coste es un aumento de los gastos de cumplimiento; la ventaja, que el capital se atreverá a entrar. A corto plazo, los bonos del Tesoro estadounidense y las operaciones de recompra a un día tendrán un comprador más estable. A medio y largo plazo, quien obtenga una licencia tendrá un pase de entrada a la digitalización del dólar ⚠️
También resulta interesante la declaración del secretario del Tesoro: comparó la ley GENIUS con la Ley de Moneda Nacional que Lincoln firmó en 1863. En su momento, aquella ley estableció por primera vez una norma nacional uniforme para los billetes emitidos por los bancos. Más de 160 años después, la misma lógica se aplica a las stablecoins en dólares.
¿Crees que estas normas harán que las stablecoins sean más seguras o dejarán fuera directamente a los pequeños actores? Cuéntanos en los comentarios. ¿Qué stablecoin prefieres tener normalmente? 🔍
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