$CL Esta mañana escribí una frase: si el petróleo volvía a superar los 100, la secuencia de anoche —baja el petróleo, sube Bitcoin y las criptomonedas son las que más suben— se repetiría al revés. Ahora el petróleo ha vuelto, pero la secuencia no se ha invertido. Primero reconozcamos eso y luego explicaré cómo he cambiado de opinión.
Empecemos por el petróleo. Anoche, a las 22:00, el vencimiento de los contratos hizo caer el perpetuo CL de Gate hasta 95,29. Hoy ha ido recuperándose durante toda la jornada. En la hora de las 18:00 se negociaron unos 8,23 millones de U, la mayor cifra del día; tocó un máximo de 100,34 y ahora ronda los 99,3. Lo más interesante es la posición: el interés abierto pasó de unos 159 millones de U anoche a 177 millones a las 17:00; entre las 18:00 y las 19:00 aumentó otros 10 millones, hasta 187 millones de U. La ratio de posiciones largas/cortas de los grandes operadores subió de 1,34 a 1,50, mientras que la ratio de cuentas largas/cortas bajó de 0,35 a 0,27. El dinero grande está volviendo a abrir posiciones largas, los minoristas están abriendo posiciones cortas y la tasa de financiación sigue siendo negativa.
La causa es completamente distinta a la de anoche. Anoche, los alcistas cerraron posiciones antes del vencimiento de los contratos de noviembre. Hoy, en cambio, se trata de la oferta: Reuters informa de que los ataques a buques en el Golfo se han sucedido y que ha habido al menos 18 en dos semanas; Irán dice que no hablará con Washington si no se cumplen sus condiciones. Según los datos de la API, las reservas de crudo cayeron unos 4,9 millones de barriles, y también bajaron las de gasolina y destilados. Es una preocupación real por la oferta, no una cuestión de estructura de mercado.
Veamos ahora Bitcoin. Entre las 15:00 y las 17:00, durante esas tres horas, la vela de las 16:00 registró unos 435 millones de U, con un máximo de 83.677,7; los cortos se vieron obligados a cerrar posiciones por unos 480.000 U. El interés abierto pasó de unos 4.380 millones de U a las 15:00 a 4.590 millones a las 17:00: aumentó 200 millones en dos horas. La ratio de posiciones largas/cortas por cuentas bajó de 1,17 a 1,04. Es decir, esta subida de Bitcoin se debe a la entrada de dinero nuevo y, cuanto más sube, más gente abre posiciones cortas. Básicamente, no tiene que ver con el petróleo.
MSTR también llegó a tocar los 147,42, pero al cierre horario nunca logró mantenerse por encima de 147. Ahora ronda los 146,65 y el interés abierto pasó de unos 24,41 millones de U a 26 millones de U.
Así que la secuencia que planteé esta mañana solo acertó a medias: el alivio en el precio del petróleo sí dio un respiro a los activos de riesgo, pero su repunte no se llevó ese respiro automáticamente. Mi revisión es la siguiente: el impacto del petróleo en el mundo cripto se transmite a través de los tipos de interés y las expectativas de inflación, con cierto desfase; no es un balancín que se mueve en la misma hora.
Esta noche hay dos momentos clave:
1. A las 22:30, inventarios de la EIA de Estados Unidos. Si se confirma una fuerte caída, el CL cierra la hora por encima de 100,34 y el interés abierto sigue aumentando, el siguiente nivel a vigilar será alrededor de 101,4, el cierre del WTI del 16 de octubre.
2. Los resultados de Tesla, después del cierre de la bolsa estadounidense.
Mi opinión: si el petróleo se consolida por encima de 100, las nuevas posiciones abiertas hoy en Bitcoin se convertirán en un factor de presión y se pondrá a prueba el nivel de los 83.000. Si el petróleo vuelve a caer por debajo de 98, entonces sí podrá decirse que Bitcoin no se ha visto realmente lastrado.
Criterio para reconocer que me equivoco: si el petróleo supera los 101 y Bitcoin se mantiene por encima de 83.000 durante la sesión estadounidense, sin que disminuya el interés abierto, eso indicará que, por ahora, el mercado cripto no está mirando al petróleo. Dejaré de lado esta hipótesis de transmisión, sin forzarla.
Esto es solo una observación sobre la transmisión macroeconómica; no constituye una recomendación.
Empecemos por el petróleo. Anoche, a las 22:00, el vencimiento de los contratos hizo caer el perpetuo CL de Gate hasta 95,29. Hoy ha ido recuperándose durante toda la jornada. En la hora de las 18:00 se negociaron unos 8,23 millones de U, la mayor cifra del día; tocó un máximo de 100,34 y ahora ronda los 99,3. Lo más interesante es la posición: el interés abierto pasó de unos 159 millones de U anoche a 177 millones a las 17:00; entre las 18:00 y las 19:00 aumentó otros 10 millones, hasta 187 millones de U. La ratio de posiciones largas/cortas de los grandes operadores subió de 1,34 a 1,50, mientras que la ratio de cuentas largas/cortas bajó de 0,35 a 0,27. El dinero grande está volviendo a abrir posiciones largas, los minoristas están abriendo posiciones cortas y la tasa de financiación sigue siendo negativa.
La causa es completamente distinta a la de anoche. Anoche, los alcistas cerraron posiciones antes del vencimiento de los contratos de noviembre. Hoy, en cambio, se trata de la oferta: Reuters informa de que los ataques a buques en el Golfo se han sucedido y que ha habido al menos 18 en dos semanas; Irán dice que no hablará con Washington si no se cumplen sus condiciones. Según los datos de la API, las reservas de crudo cayeron unos 4,9 millones de barriles, y también bajaron las de gasolina y destilados. Es una preocupación real por la oferta, no una cuestión de estructura de mercado.
Veamos ahora Bitcoin. Entre las 15:00 y las 17:00, durante esas tres horas, la vela de las 16:00 registró unos 435 millones de U, con un máximo de 83.677,7; los cortos se vieron obligados a cerrar posiciones por unos 480.000 U. El interés abierto pasó de unos 4.380 millones de U a las 15:00 a 4.590 millones a las 17:00: aumentó 200 millones en dos horas. La ratio de posiciones largas/cortas por cuentas bajó de 1,17 a 1,04. Es decir, esta subida de Bitcoin se debe a la entrada de dinero nuevo y, cuanto más sube, más gente abre posiciones cortas. Básicamente, no tiene que ver con el petróleo.
MSTR también llegó a tocar los 147,42, pero al cierre horario nunca logró mantenerse por encima de 147. Ahora ronda los 146,65 y el interés abierto pasó de unos 24,41 millones de U a 26 millones de U.
Así que la secuencia que planteé esta mañana solo acertó a medias: el alivio en el precio del petróleo sí dio un respiro a los activos de riesgo, pero su repunte no se llevó ese respiro automáticamente. Mi revisión es la siguiente: el impacto del petróleo en el mundo cripto se transmite a través de los tipos de interés y las expectativas de inflación, con cierto desfase; no es un balancín que se mueve en la misma hora.
Esta noche hay dos momentos clave:
1. A las 22:30, inventarios de la EIA de Estados Unidos. Si se confirma una fuerte caída, el CL cierra la hora por encima de 100,34 y el interés abierto sigue aumentando, el siguiente nivel a vigilar será alrededor de 101,4, el cierre del WTI del 16 de octubre.
2. Los resultados de Tesla, después del cierre de la bolsa estadounidense.
Mi opinión: si el petróleo se consolida por encima de 100, las nuevas posiciones abiertas hoy en Bitcoin se convertirán en un factor de presión y se pondrá a prueba el nivel de los 83.000. Si el petróleo vuelve a caer por debajo de 98, entonces sí podrá decirse que Bitcoin no se ha visto realmente lastrado.
Criterio para reconocer que me equivoco: si el petróleo supera los 101 y Bitcoin se mantiene por encima de 83.000 durante la sesión estadounidense, sin que disminuya el interés abierto, eso indicará que, por ahora, el mercado cripto no está mirando al petróleo. Dejaré de lado esta hipótesis de transmisión, sin forzarla.
Esto es solo una observación sobre la transmisión macroeconómica; no constituye una recomendación.