El dinero sí entró de verdad, pero el mercado no se dio por aludido ni por asomo. Esta debe de ser una de las situaciones más desconcertantes del mundo cripto últimamente. 📉
Los ETF estadounidenses de BTC al contado registraron entradas netas de 527 millones de dólares en un solo día, la cifra más alta en casi un mes. Solo el IBIT de BlackRock absorbió 665 millones. En teoría, con una inyección de liquidez así, el precio debería haber pegado un buen salto, ¿no? Pues resulta que BTC cayó desde más de 83.000 hasta rondar los 81.400, y la situación de los ETF de Ethereum fue aún peor: siguen perdiendo fondos. Seguro que muchos de los que siguen el mercado se quedaron a cuadros: ¿adónde fue a parar toda esa presión compradora?
En realidad, los datos no engañan; lo que pasa es que ese dinero que entró no tiene nada que ver con el «capital que impulsa una subida» que nos imaginamos.
Para empezar, hay que entender cómo juega la gente de Wall Street. Ahora, una parte considerable de las entradas netas en ETF corresponde a estrategias neutrales de arbitraje entre el mercado al contado y el de futuros. Dicho en pocas palabras: compran ETF al contado y, al mismo tiempo, abren posiciones cortas en el mercado de futuros. Lo que buscan es ganar con la diferencia de precio entre ambos —la base—, y les da completamente igual que BTC suba o baje hoy. Así que, aunque en los registros veas unas «entradas netas» espectaculares, en el mercado no se ha generado una presión compradora en una sola dirección.
Además, el peso de los factores macroeconómicos es enorme. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años supera ahora el 5 %. Con una rentabilidad sin riesgo tan atractiva, ¿por qué iba a lanzarse el gran capital a jugarse el pellejo en activos tan volátiles justo ahora? Las instituciones también tienen que hacer sus cálculos de riesgo.
A eso se suma la presión vendedora real de los fundamentales: tras el halving, los costes de los mineros se han disparado y, cada vez que cae el precio, no cesan las ventas en el mercado al contado.
Por eso, en esta etapa, los ETF se parecen más a una esponja que absorbe en silencio la presión vendedora que a un cohete. No traduzcas «entradas de fondos» directamente como «subida explosiva». Aunque ya se haya conectado la tubería y el embalse se esté llenando, todavía no hay suficiente presión para que el agua salga disparada. El gran capital va retirando poco a poco del mercado la oferta circulante desde los niveles bajos. Es un proceso largo y agotador, pero, si lo entiendes, dejarás de suspirar al ver esa barra verde.
$BTC
$ETH
Los ETF estadounidenses de BTC al contado registraron entradas netas de 527 millones de dólares en un solo día, la cifra más alta en casi un mes. Solo el IBIT de BlackRock absorbió 665 millones. En teoría, con una inyección de liquidez así, el precio debería haber pegado un buen salto, ¿no? Pues resulta que BTC cayó desde más de 83.000 hasta rondar los 81.400, y la situación de los ETF de Ethereum fue aún peor: siguen perdiendo fondos. Seguro que muchos de los que siguen el mercado se quedaron a cuadros: ¿adónde fue a parar toda esa presión compradora?
En realidad, los datos no engañan; lo que pasa es que ese dinero que entró no tiene nada que ver con el «capital que impulsa una subida» que nos imaginamos.
Para empezar, hay que entender cómo juega la gente de Wall Street. Ahora, una parte considerable de las entradas netas en ETF corresponde a estrategias neutrales de arbitraje entre el mercado al contado y el de futuros. Dicho en pocas palabras: compran ETF al contado y, al mismo tiempo, abren posiciones cortas en el mercado de futuros. Lo que buscan es ganar con la diferencia de precio entre ambos —la base—, y les da completamente igual que BTC suba o baje hoy. Así que, aunque en los registros veas unas «entradas netas» espectaculares, en el mercado no se ha generado una presión compradora en una sola dirección.
Además, el peso de los factores macroeconómicos es enorme. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años supera ahora el 5 %. Con una rentabilidad sin riesgo tan atractiva, ¿por qué iba a lanzarse el gran capital a jugarse el pellejo en activos tan volátiles justo ahora? Las instituciones también tienen que hacer sus cálculos de riesgo.
A eso se suma la presión vendedora real de los fundamentales: tras el halving, los costes de los mineros se han disparado y, cada vez que cae el precio, no cesan las ventas en el mercado al contado.
Por eso, en esta etapa, los ETF se parecen más a una esponja que absorbe en silencio la presión vendedora que a un cohete. No traduzcas «entradas de fondos» directamente como «subida explosiva». Aunque ya se haya conectado la tubería y el embalse se esté llenando, todavía no hay suficiente presión para que el agua salga disparada. El gran capital va retirando poco a poco del mercado la oferta circulante desde los niveles bajos. Es un proceso largo y agotador, pero, si lo entiendes, dejarás de suspirar al ver esa barra verde.
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