Netflix acaba de publicar sus resultados del tercer trimestre de 2026.
El beneficio neto fue de 3.664 millones de dólares, un 43,9 % más que el año anterior;
Los ingresos fueron de 12.874 millones de dólares, un 11,8 % más que el año anterior;
El margen operativo alcanzó el 34,6 %.
Si nos fijamos solo en los beneficios, los resultados fueron bastante buenos.
Pero, tras la publicación de los resultados, las acciones llegaron a caer casi un 6 % en las operaciones posteriores al cierre.
¿Por qué?
Porque, aunque Netflix es cada vez más rentable, su crecimiento se está desacelerando.
En el cuarto trimestre del año pasado, los ingresos de Netflix crecieron un 17,6 % interanual; en el primer trimestre de este año, la cifra cayó al 16,2 %; en el segundo, al 13,4 %; y en el tercero, se quedó en apenas un 11,8 %.
La compañía también rebajó su previsión de ingresos publicitarios para este año, de 3.000 a 2.700 millones de dólares. La explicación oficial es que algunas funciones de sus productos publicitarios tardaron más de lo previsto en lanzarse.
Estos problemas por sí solos ya bastan para preocupar al mercado.
Pero creo que hay otro competidor que no se puede ignorar: YouTube.
Los datos de Nielsen sobre el consumo de televisión en Estados Unidos en julio de 2026 muestran que:
YouTube acapara el 14,2 % del tiempo de visualización, mientras que Netflix solo alcanza el 7,8 %.
En otras palabras, en las pantallas grandes de los televisores estadounidenses, YouTube ya consigue casi el doble de tiempo de visualización que Netflix.
Aún más llamativo es el modelo de negocio de ambas compañías.
Netflix necesita invertir continuamente enormes sumas en producir y adquirir películas y series, y luego recuperar esos costes mediante suscripciones y publicidad.
YouTube, en cambio, se apoya en creadores de todo el mundo que producen contenido sin parar, atrae usuarios con acceso gratuito y gana dinero con la publicidad y sus servicios de suscripción.
Puedes pasar varias horas al día viendo YouTube sin pagar y sin preocuparte por quedarte sin contenido nuevo.
Con Netflix es diferente. Si le faltan películas y series de gran éxito, es posible que los usuarios no la abran durante mucho tiempo.
Jefferies estima que el tiempo medio mensual de visualización por suscriptor de Netflix cayó de 66 horas en el primer semestre de 2023 a 49 horas en el primer semestre de 2026.
Por supuesto, esto no demuestra que todo el tiempo perdido haya ido a YouTube, ni significa que Netflix vaya a perder suscriptores de inmediato.
Pero sí indica que la competencia a la que se enfrenta Netflix ya no se limita a las plataformas de entretenimiento que luchan por captar suscriptores: todo internet compite por la atención de los usuarios.
Mi opinión:
Netflix sigue siendo una empresa muy rentable, y sus ingresos por suscripciones, sus mercados internacionales y su negocio publicitario aún tienen margen de crecimiento.
Pero si no consigue recuperar el crecimiento del tiempo de visualización, será difícil mantener a largo plazo la narrativa de crecimiento acelerado del pasado basándose únicamente en subidas de precios y mejoras de los márgenes de beneficio.
A partir de ahora, me centraré en observar si Netflix logra revertir la tendencia del tiempo de visualización, en lugar de fijarme únicamente en si el BPA del próximo informe financiero supera las expectativas.
YouTube está compitiendo por el tiempo de los usuarios de Netflix, y ese tiempo es precisamente la base de todo el modelo de negocio del streaming.
