Satsuma vendió sus 669 BTC a finales de julio y dejó de cotizar; Bitdeer redujo su tesorería a cero en febrero, y Genius Group liquidó sus tenencias mientras Vaultz abandonó su política de tesorería. Otras vendieron una parte, como MARA, que vendió 15.133 BTC en marzo para recomprar alrededor de 1.000 millones de dólares en pagarés convertibles, y Empery, que vendió casi la mitad de sus monedas.
Lo que me llama la atención son los motivos y el momento. Las razones citadas son el pago de deuda, las recompras, el efectivo para operaciones y el gasto en centros de datos de IA, no una opinión sobre el precio del bitcoin. La mayoría de las ventas se produjeron entre febrero y agosto, cuando $BTC era mucho más bajo. Las acciones de Satsuma cayeron alrededor de un 97 % antes de que los accionistas votaran a favor de liquidarla, así que una empresa con deuda por vencer tenía pocas opciones.
La escala también importa. Según se informa, las empresas que cotizan en bolsa tenían alrededor de 1,16 millones de BTC a principios de este año, por lo que los 669 BTC de Satsuma representan aproximadamente el 0,06 % de esa cifra. Strategy, el modelo original, todavía posee más de 840.000 BTC después de vender una pequeña fracción, y compró otros 250 BTC el 12 de octubre.
El contraargumento es el que importa. Estos compradores fueron una fuente real de demanda en 2025, y si ya no está el comprador corporativo marginal, esa demanda no volverá fácilmente. Las tenencias de tesorería valían más de 100.000 millones de dólares en octubre, frente a unos 80.000 millones en septiembre, lo que da margen a las empresas más débiles para vender cuando los precios están al alza. Un informe de esta semana señaló depósitos de MARA en exchanges por valor de 82 millones de dólares.
Yo estaría atento a quién tiene deuda convertible próxima a vencer y a si las acciones de tesorería siguen cotizando por debajo del valor de sus bitcoins.
Lo que me llama la atención son los motivos y el momento. Las razones citadas son el pago de deuda, las recompras, el efectivo para operaciones y el gasto en centros de datos de IA, no una opinión sobre el precio del bitcoin. La mayoría de las ventas se produjeron entre febrero y agosto, cuando $BTC era mucho más bajo. Las acciones de Satsuma cayeron alrededor de un 97 % antes de que los accionistas votaran a favor de liquidarla, así que una empresa con deuda por vencer tenía pocas opciones.
La escala también importa. Según se informa, las empresas que cotizan en bolsa tenían alrededor de 1,16 millones de BTC a principios de este año, por lo que los 669 BTC de Satsuma representan aproximadamente el 0,06 % de esa cifra. Strategy, el modelo original, todavía posee más de 840.000 BTC después de vender una pequeña fracción, y compró otros 250 BTC el 12 de octubre.
El contraargumento es el que importa. Estos compradores fueron una fuente real de demanda en 2025, y si ya no está el comprador corporativo marginal, esa demanda no volverá fácilmente. Las tenencias de tesorería valían más de 100.000 millones de dólares en octubre, frente a unos 80.000 millones en septiembre, lo que da margen a las empresas más débiles para vender cuando los precios están al alza. Un informe de esta semana señaló depósitos de MARA en exchanges por valor de 82 millones de dólares.
Yo estaría atento a quién tiene deuda convertible próxima a vencer y a si las acciones de tesorería siguen cotizando por debajo del valor de sus bitcoins.