算力这个东西，租一小时就消失一小时——跟合约到期日对不上。Hyperliquid Policy Center（HPC）10月20日给CFTC递了意见信，核心就一句：别只想着有到期日的期货，也把算力永续放进美国受监管市场。

信是Jake Chervinsky和Brad Bourque签的，回应CFTC 8月开启的「compute derivatives」征求意见。他们要两类标的：一类盯指定GPU按时租金，一类盯跑AI模型的推理/token成本。有明确终点的训练任务用定期期货；数据中心租金、推理账单这种「没完没了」的敞口，才更适合永续。

数字他们没瞎编：信里引用Silicon Data，Nvidia H100市场租金从2024下半年约$2.50–$3.19/GPU·小时，掉到2025下半年约$1.92–$2.00；Epoch AI估2026年一季度美国AI数据中心相关私人投资约等于GDP的0.8%。CFTC主席Selig此前公开说过：没有稳健的算力衍生品市场，美国赢不了AI竞赛。

读信要注意边界：这是政策建议，不是$HYPE上线了算力合约，也不是CFTC已经批准。NYMEX和ICE Futures U.S.提过现货结算的算力期货，到递信时还没开买卖。HPC自己也写了操纵、薄市场、换代基准怎么切——资金费率上限、杠杆和持仓限制都列了。

跟他们10月19日给SEC的加密规则意见信不是同一件事：一个管证券框架，一个管算力商品衍生品。

不构成投资建议。

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