La Autoridad Suiza de Supervisión de los Mercados Financieros (FINMA) aprobó el martes (hora local) el primer ETF de bitcoin (BTC) al contado abierto a inversores minoristas. La medida amplía el acceso al mercado minorista, cinco años después de que permitiera fondos de criptomonedas en los que solo podían participar inversores profesionales cualificados. Durante el proceso de aprobación, FINMA concedió una exención excepcional de las normas habituales de diversificación aplicables a los fondos.

Puntos clave

• FINMA aprobó el primer ETF de bitcoin al contado de Suiza dirigido a inversores minoristas, pero no reveló el nombre del fondo ni el de su gestora (emisora).

• Eximió el requisito estándar de diversificación basándose en el largo historial de negociación de Bitcoin y en su elevado volumen de operaciones.

• Impuso diversas salvaguardias, como requisitos de custodia, gestión de riesgos operativos y divulgación de información, y otros gestores ya han solicitado autorización para productos similares o anunciado planes para hacerlo.

FINMA aprueba una excepción para Bitcoin

La Autoridad Suiza de Supervisión de los Mercados Financieros declaró en un comunicado de prensa que este producto es el primero que invierte directamente en Bitcoin entre los fondos cuya oferta pública general está permitida en virtud de la Ley suiza de instituciones de inversión colectiva. El anuncio correspondiente se publicó en el sitio web de FINMA. Según el comunicado oficial, a diferencia de muchos productos vinculados a criptomonedas que adoptan una estructura de deuda tradicional, este producto se clasifica, conforme a la legislación suiza, como «otro fondo de inversión alternativa con riesgos especiales». Se informa que otros gestores ya han solicitado o están preparando solicitudes de autorización para fondos con una estructura similar.

Por lo general, la normativa suiza sobre fondos exige diversificar las inversiones entre varios activos subyacentes. Sin embargo, FINMA concedió una excepción para este ETF de Bitcoin. El organismo supervisor justificó su decisión señalando que Bitcoin tiene un historial de cotización y negociación relativamente largo en comparación con muchas otras criptomonedas, así como una liquidez de mercado y un volumen de operaciones muy superiores.

Sin embargo, en una entrevista con un medio, un portavoz de FINMA se negó a revelar el nombre del fondo aprobado o de su emisor. El organismo supervisor afirmó que mantiene la política de no proporcionar información concreta sobre entidades financieras individuales. Tampoco se han divulgado aún detalles comerciales relacionados con esta aprobación, como el símbolo bursátil, la estructura de comisiones, el custodio, el volumen inicial del fondo, la bolsa prevista para su cotización ni la fecha de cotización. El mercado solo sabe que «existe un ETF al contado de Bitcoin»; las condiciones concretas siguen sin conocerse.

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Advertencia sobre los riesgos de invertir en Bitcoin

FINMA recalcó que esta aprobación no constituye una garantía de la seguridad de Bitcoin. Advirtió que el precio de Bitcoin es muy volátil, que los inversores podrían perder una parte considerable de su capital y que deben tener plenamente en cuenta esta posibilidad de pérdida al decidir cuánto invertir.

Según las condiciones de aprobación, las entidades financieras supervisadas vinculadas a este ETF deben adoptar medidas para reducir los riesgos de custodia y operativos, de conformidad con las directrices sobre el manejo de criptomonedas que FINMA publicó el 12 de enero. Los documentos del fondo deben describir claramente estos riesgos, y los distribuidores también deben cumplir con las obligaciones de evaluación de idoneidad y conveniencia establecidas por la Ley de Servicios Financieros (FinSA), además de advertir claramente sobre la volatilidad de los precios y el riesgo de pérdidas.

FINMA explicó que estas normas aplicables a la venta ofrecen una protección más sólida a los inversores que comprar criptomonedas directamente a través de una plataforma de intercambio. En otras palabras, aunque la exposición a Bitcoin sea la misma, acceder a ella mediante un fondo sujeto a un marco regulatorio implica, como mínimo, advertencias sobre los riesgos y una evaluación de idoneidad.

Historia de los ETP de criptomonedas en Suiza

Este ETF al contado de Bitcoin difiere estructuralmente de los productos vinculados a criptomonedas que se negocian actualmente en el mercado suizo. Los productos cotizados en bolsa (ETP) vinculados a Bitcoin que cotizan en SIX Swiss Exchange utilizan una estructura de deuda garantizada y, a diferencia de los fondos, no están sujetos a la autorización de FINMA. En cambio, el ETF recién aprobado está sujeto a la Ley suiza de instituciones de inversión colectiva, por lo que también se le aplican de forma más directa las normas de protección al inversor.

SIX empezó a cotizar productos vinculados a criptomonedas en 2018, y en 2019 apareció un producto que seguía simultáneamente a Bitcoin y Ether (ETH). En septiembre de 2021, FINMA aprobó el «Crypto Market Index Fund», que invierte principalmente en una cesta de activos digitales, pero limitó su acceso a «inversores cualificados», excluyendo al público general.

Más tarde, en septiembre de 2025, la estadounidense Bitwise añadió a SIX cinco ETP de criptomonedas que siguen Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) e índices de activos digitales. Sin embargo, estos también tienen una estructura de ETP de deuda y difieren del ETF al contado de Bitcoin recién aprobado en cuanto al marco jurídico y al régimen de supervisión.

Suiza ya era considerada un mercado relativamente abierto a la cotización de productos financieros vinculados a criptomonedas, pero se considera que la aprobación de un ETF al contado de Bitcoin dirigido a inversores minoristas supone un paso más hacia una «inversión en criptomonedas accesible al público bajo supervisión regulatoria».

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