Un interés anual del 17% solo para pedir dinero prestado y seguir comprando bitcoin: 1.300 puntos básicos más que los bonos del Tesoro de EE. UU.
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El 21 de octubre, Bloomberg informó que Strive, una empresa estadounidense de tesorería de bitcoin que cotiza en bolsa, acababa de completar una emisión de acciones preferentes por valor de 630 millones de dólares. La demanda superó en un 25% el objetivo inicial de 504 millones. La tasa nominal de dividendo es del 15%, pero el descuento de emisión eleva el rendimiento efectivo para los inversores a casi el 17%. La empresa pagará 126 millones de dólares adicionales al año para asegurar ese dinero. 📉
Al mismo tiempo, Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo, ya acumula 847666 monedas. Las acciones preferentes STRC, con un rendimiento anual del 12%, dejaron de emitirse tras la caída de su precio en junio. Ahora la dirección quiere pasar a pagar dividendos diarios para recuperar la liquidez. Si no logran vender las acciones preferentes, solo les queda seguir emitiendo acciones ordinarias en el mercado abierto, diluyendo una y otra vez la participación de los accionistas actuales. ⚠️
Al poner ambas cosas en perspectiva, la lógica queda clara: el motor de este círculo virtuoso nunca ha sido el bitcoin en sí, sino el dinero barato. En los años de los bonos convertibles sin cupón, el costo de endeudarse era casi nulo; si el bitcoin subía un 10%, todo era ganancia neta. Ahora los bonos del Tesoro a un año rinden un 4,2%, y las acciones preferentes deben ofrecer entre un 15% y un 17%. Un diferencial crediticio de 1.300 puntos básicos: un nivel propio de la deuda en dificultades. 🦖
Es decir, estas empresas primero tienen que superar cada año unos gastos financieros fijos de más del 15%; solo lo que quede es suyo. Para que el círculo siga girando, el rendimiento anual del bitcoin a largo plazo debe mantenerse por encima de esa cifra. Si se cierra la ventana de financiación, en apenas un trimestre pueden pasar de ser los compradores más decididos del mercado a convertirse en los vendedores más apremiados.
Lo más llamativo es que el reciente repunte del bitcoin, de 75.000 a 83.000 dólares, se debió a la recompra de posiciones cortas y a las compras de los ETF. Mientras tanto, las compras marginales de las empresas de tesorería se están volviendo más caras y más lentas. La historia sigue siendo la misma, pero el precio del dinero ha cambiado. 🧮
La semana pasada, Strategy gastó 192,4 millones de dólares en recomprar STRC, nueve veces el monto que destinó a comprar bitcoin durante el mismo período. En total, ha desembolsado 1.600 millones de dólares. Esa proporción dice mucho: mantener la estructura de capital ya tiene prioridad sobre aumentar sus tenencias de bitcoin.
¿Crees que estas empresas acumuladoras de bitcoin serán quienes sostengan el precio al final, o la fuente de la próxima oleada de ventas? Cuéntanos en los comentarios.
Pulsa el avatar para ver la transmisión en directo.
Cada día te ponemos al tanto de los temas más candentes del bitcoin y del mercado cripto. No solo te contamos qué pasa: también te ayudamos a entender la lógica y las oportunidades que hay detrás. 👀🚀
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El 21 de octubre, Bloomberg informó que Strive, una empresa estadounidense de tesorería de bitcoin que cotiza en bolsa, acababa de completar una emisión de acciones preferentes por valor de 630 millones de dólares. La demanda superó en un 25% el objetivo inicial de 504 millones. La tasa nominal de dividendo es del 15%, pero el descuento de emisión eleva el rendimiento efectivo para los inversores a casi el 17%. La empresa pagará 126 millones de dólares adicionales al año para asegurar ese dinero. 📉
Al mismo tiempo, Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo, ya acumula 847666 monedas. Las acciones preferentes STRC, con un rendimiento anual del 12%, dejaron de emitirse tras la caída de su precio en junio. Ahora la dirección quiere pasar a pagar dividendos diarios para recuperar la liquidez. Si no logran vender las acciones preferentes, solo les queda seguir emitiendo acciones ordinarias en el mercado abierto, diluyendo una y otra vez la participación de los accionistas actuales. ⚠️
Al poner ambas cosas en perspectiva, la lógica queda clara: el motor de este círculo virtuoso nunca ha sido el bitcoin en sí, sino el dinero barato. En los años de los bonos convertibles sin cupón, el costo de endeudarse era casi nulo; si el bitcoin subía un 10%, todo era ganancia neta. Ahora los bonos del Tesoro a un año rinden un 4,2%, y las acciones preferentes deben ofrecer entre un 15% y un 17%. Un diferencial crediticio de 1.300 puntos básicos: un nivel propio de la deuda en dificultades. 🦖
Es decir, estas empresas primero tienen que superar cada año unos gastos financieros fijos de más del 15%; solo lo que quede es suyo. Para que el círculo siga girando, el rendimiento anual del bitcoin a largo plazo debe mantenerse por encima de esa cifra. Si se cierra la ventana de financiación, en apenas un trimestre pueden pasar de ser los compradores más decididos del mercado a convertirse en los vendedores más apremiados.
Lo más llamativo es que el reciente repunte del bitcoin, de 75.000 a 83.000 dólares, se debió a la recompra de posiciones cortas y a las compras de los ETF. Mientras tanto, las compras marginales de las empresas de tesorería se están volviendo más caras y más lentas. La historia sigue siendo la misma, pero el precio del dinero ha cambiado. 🧮
La semana pasada, Strategy gastó 192,4 millones de dólares en recomprar STRC, nueve veces el monto que destinó a comprar bitcoin durante el mismo período. En total, ha desembolsado 1.600 millones de dólares. Esa proporción dice mucho: mantener la estructura de capital ya tiene prioridad sobre aumentar sus tenencias de bitcoin.
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